沒有理由憂慮外匯儲備激增
客觀反映對外經(jīng)濟(jì)實力優(yōu)勢
能夠應(yīng)對國際投機資本沖擊
人均水平在世界上還是低的
中國外匯儲備突破１萬億美元，這不僅是中國的紀(jì)錄，也是世界的紀(jì)錄。面對這一歷史性突破，世界為之震動，國內(nèi)一些學(xué)者也發(fā)出了“外匯儲備過多”的驚呼。那么，究竟應(yīng)當(dāng)如何看待中國外匯儲備的快速增長？中國外匯儲備突破萬億美元大關(guān)到底是憂還是喜？這不僅關(guān)系到對外匯儲備本身作用的認(rèn)識和我國外匯儲備政策的制定，而且牽涉到中國整個對內(nèi)、對外經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整。我的觀點是，雖然外匯儲備的超速增長可能會帶來一些負(fù)面影響，但面對外匯儲備高速增長的勢頭，我們大可不必驚慌失措。相對于我國過去長期存在的外匯短缺而言，外匯儲備的快速增長從根本上說利大于弊，更應(yīng)值得我們欣慰。
一國外匯儲備的存量來自國際收支順差的積累，而國際收支持續(xù)順差通常是該國對外經(jīng)濟(jì)實力占優(yōu)勢的客觀反映。因此，我們不能僅僅囿于外匯儲備本身的數(shù)量增減而評判其利與弊，而應(yīng)結(jié)合我國對外經(jīng)濟(jì)實力的變化來分析其得與失。面對我國外匯儲備能夠突破萬億美元大關(guān)這一事實，我們不僅沒有理由憂慮，反而應(yīng)當(dāng)為之感到欣喜，因為，它意味著我國對外經(jīng)濟(jì)實力正在逐步增強。應(yīng)當(dāng)說，只要我國經(jīng)濟(jì)增長是健康的，外匯儲備的增加就是必然的。忽視外匯儲備對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這種依存關(guān)系而刻意打壓外匯儲備的增長，最終必然付出抑制經(jīng)濟(jì)增長的代價。
我國人民幣目前還不是自由兌換貨幣，但無論從中國經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展的趨勢考察，還是從人民幣自身的演變規(guī)律分析，人民幣的自由兌換并最終走向國際化，都將是人民幣發(fā)展的必然趨勢和目標(biāo)。國內(nèi)和國際經(jīng)驗都表明，一國所持有的儲備資產(chǎn)的多少與該國貨幣的兌換性和國際化程度密切相關(guān)，它是貨幣自由兌換的物質(zhì)基礎(chǔ)。我國之所以１９９４年能夠?qū)嵭腥嗣駧沤?jīng)常項目下有條件可兌換，１９９７年正式接受世界銀行協(xié)定第八條款，實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換，２００２年以后開始出現(xiàn)人民幣資本項下管制放松的跡象，就是我國外匯儲備不斷增長帶來的結(jié)果。當(dāng)我們看到人民幣在自由兌換道路上開始起步并加速行進(jìn)、人民幣的國際地位不斷上升之時，絕對不應(yīng)忽視外匯儲備快速增長所發(fā)揮的重要作用。
當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍然充滿著很大的不確定性。雖然近幾年來國際金融領(lǐng)域沒有發(fā)生大的危機，但并不意味著我們可以永遠(yuǎn)高枕無憂。相反，一旦遇到適宜的環(huán)境，國際投機資本完全有可能再次興風(fēng)作浪，掀起類似１９９７年亞洲金融危機那樣的金融風(fēng)暴。實踐證明，充足的外匯儲備就是一種應(yīng)對國際投機資本沖擊、防御金融危機的資源武器。當(dāng)年泰國如果有足夠?qū)捲５膬滟Y金，金融危機可能就不至于惡化以至蔓延為整個區(qū)域的金融災(zāi)難；韓國如果有充裕的儲備資產(chǎn)，也不至于淪落到政府號召國民出賣手中金銀飾品給國家、幫國家度過難關(guān)的境地。同樣在１９９７年，中國香港地區(qū)擁有的大量儲備資產(chǎn)成為香港匯率保衛(wèi)戰(zhàn)取得成功的重要因素；我國也正是憑借１０００多億美元外匯儲備，才有底氣在國際投機資本的猛烈沖擊面前做出人民幣不貶值的承諾，在國際上樹立起負(fù)責(zé)任大國的良好形象。世界銀行最近發(fā)布的《東亞的重生》的報告也認(rèn)為，近年來，東亞之所以不存在金融危機，一個主要原因就是“東亞國家積累了逾２萬億美元外匯儲備”。既然如此，那種一看到我國外匯儲備快速增長就大聲叫停的觀點顯然是不妥當(dāng)?shù)摹?/p>
其實，我國外匯儲備雖然總量破萬億美元，但并沒有足夠的理由證明外匯儲備已經(jīng)過多。我國是一個擁有１３億多人口的發(fā)展中國家，如果按人口平均，我國的人均外匯儲備尚不足８００美元，這在世界上恐怕也是很低的，比起日本等外匯儲備比較多的國家和臺灣、香港地區(qū)，人均外匯儲備水平相差更大，更何況這些國家和地區(qū)的貨幣還在一定程度上充當(dāng)著世界貨幣的角色。既然這些國家和地區(qū)都沒有為巨額外匯儲備而憂慮，我們有什么理由面對萬億美元外匯儲備而“寢食不安”呢？與其為外匯儲備破萬億而驚呼、而憂慮，倒不如充分利用外匯儲備比較充足的優(yōu)勢，讓其為我國“和諧社會”乃至“和諧世界”的構(gòu)建做出一些實實在在的貢獻(xiàn)。（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長、教授 謝太峰）
