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2014年，在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)愈加復(fù)雜多變之際，我國(guó)金融改革有了前所未有的巨大推動(dòng)。2015年伊始，央行在立春時(shí)節(jié)決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。央行此次降準(zhǔn)有何目的？對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)有何影響？2015年還有哪些降準(zhǔn)預(yù)期？帶著這些問(wèn)題，人民金融就此專訪了中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛。 存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。 “全面＋定向”降準(zhǔn)首次使用 央行決定，于2月5日開始下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次操作是繼2012年降準(zhǔn)后，央行首次全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。除普降0.5個(gè)百分點(diǎn)外，央行同時(shí)表示，加大對(duì)小微企業(yè)、三農(nóng)以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城商行、非縣域農(nóng)商行額外降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降準(zhǔn)4個(gè)百分點(diǎn)。 央行相關(guān)人士透露，具體來(lái)看，存款準(zhǔn)備金率主要檔次中，國(guó)有銀行存款準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至19.5%，股份制商業(yè)銀行、城商行、非縣城農(nóng)商行、有關(guān)外資金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率從18%下調(diào)至17.5%，農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行存款準(zhǔn)備金率從14%下調(diào)至13.5%。同時(shí)，將中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行存款準(zhǔn)備金率從18%下調(diào)至13.5%，共下調(diào)4.5個(gè)百分點(diǎn)。 “這種全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)相結(jié)合的方式近年來(lái)還是首次?！痹鴦傉J(rèn)為，這種調(diào)整方式，延續(xù)了過(guò)去一段時(shí)間定向?qū)捤傻乃悸贰＜丛谄毡檎{(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率，增加銀行體系流動(dòng)性供給的同時(shí)，繼續(xù)加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，對(duì)需要支持的產(chǎn)業(yè)、小微企業(yè)以及三農(nóng)等相對(duì)薄弱但又是國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展重點(diǎn)的領(lǐng)域，給予更多的支持。 降準(zhǔn)是穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行的需要 曾剛認(rèn)為，綜合起來(lái)，此次調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率的主要原因有兩個(gè)方面： 一是穩(wěn)定國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行的需要。在過(guò)去一段時(shí)間，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的下行壓力逐漸加大，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一直維持在低位運(yùn)行，近期還有惡化趨勢(shì)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷，企業(yè)生存狀況日益艱難，這導(dǎo)致了金融風(fēng)險(xiǎn)加速上升。根據(jù)公布的數(shù)據(jù)，銀行業(yè)的不良貸款余額已經(jīng)連續(xù)12個(gè)季度上升，而且在2014年下半年，同比增速還有不斷攀升的態(tài)勢(shì)。爆發(fā)局部和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性正在有所加大。這種背景下，保持適度寬松的貨幣政策，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并遏制金融風(fēng)險(xiǎn)的升級(jí)和擴(kuò)散，是相當(dāng)必要的舉措； 二是應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化。過(guò)去一段時(shí)間中，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩以及不確定性上升，外部資金流入的增速開始明顯下降，并在最近幾個(gè)月中出現(xiàn)了凈減少（即資金流出）。由于長(zhǎng)期以來(lái)，外匯占款都是我國(guó)基礎(chǔ)貨幣供給的一個(gè)重要渠道，其增速下降甚至凈減少，意味著該渠道在流動(dòng)性投放方面的作用幾近消失。為此，必須通過(guò)新的方式來(lái)向銀行體系注入流動(dòng)性，目前階段，降低法定存款準(zhǔn)備金是最好的方式。 降準(zhǔn)傳遞“穩(wěn)增長(zhǎng)”信號(hào) 專家分析認(rèn)為，央行此時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨較大下行壓力，是“穩(wěn)增長(zhǎng)”的必然選擇。 按上述比例計(jì)算，截至去年12月，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額為113.8萬(wàn)億，統(tǒng)一下調(diào)準(zhǔn)備金將釋放流動(dòng)性約5690億；全部城市商業(yè)銀行存款規(guī)模為11.8萬(wàn)億，全部農(nóng)村商業(yè)銀行存款規(guī)模8.8萬(wàn)億，城商行、農(nóng)商行定向降準(zhǔn)額外釋放流動(dòng)性1030億；農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行存款規(guī)模約3800億元，額外釋放流動(dòng)性150億，初步估算此次降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性規(guī)模約6870億。 “短期內(nèi)，降準(zhǔn)將會(huì)向銀行體系釋放出較大規(guī)模的流動(dòng)性，可帶動(dòng)資金價(jià)格下行，同時(shí)增加銀行的信貸投放能力，預(yù)計(jì)可以對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)產(chǎn)生一定的積極作用。”曾剛?cè)缡钦f(shuō)。 此外，曾剛表示，降準(zhǔn)的舉動(dòng)，也發(fā)出了貨幣政策將積極穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)，這對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，扭轉(zhuǎn)目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融下滑的趨勢(shì)，有相當(dāng)積極的意義。 曾剛認(rèn)為,“需要指出的是，貨幣政策放松的效果，在根本上要取決于銀行、企業(yè)等微觀主體的反應(yīng)，其實(shí)際效果如何，還有待時(shí)間觀察。” 同時(shí)曾剛表示，從目前的內(nèi)部環(huán)境來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)的惡化在短期內(nèi)難有根本性扭轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力會(huì)在2015年持續(xù)存在，甚至還有可能延續(xù)到2016年。而在外部環(huán)境方面，美聯(lián)儲(chǔ)將在2015年啟動(dòng)加息進(jìn)程，這可能會(huì)造成一定程度的資金外流壓力。 “對(duì)銀行體系的流動(dòng)性而言，這無(wú)疑是相當(dāng)大的挑戰(zhàn)?！痹鴦傉f(shuō)，有鑒于此，我們預(yù)計(jì)，在2015年中，貨幣政策將維持相對(duì)寬松的態(tài)勢(shì)，繼續(xù)適時(shí)、適度下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金和利率。具體調(diào)整的幅度和頻率，將視實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行的狀況而定。（李海霞） |