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新華社北京2月7日電 (記者 劉錚?李延霞?姜琳) 央行宣布降準(zhǔn)已經(jīng)三天?隨著時(shí)間的推移和更多信息的披露,人們對(duì)降準(zhǔn)的時(shí)機(jī)選擇和背后的宏觀政策意圖,有了更加準(zhǔn)確?全面的把握,此次降準(zhǔn)越發(fā)清晰地顯現(xiàn)出三大信號(hào)? 更顯主動(dòng)性:因應(yīng)形勢(shì)變化預(yù)調(diào)微調(diào) 觀察宏觀政策抉擇,離不開(kāi)分析政策出臺(tái)的國(guó)內(nèi)外大環(huán)境?而此次降準(zhǔn),顯然是在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)?金融環(huán)境發(fā)生較多變化情況下出臺(tái)的? 就在中國(guó)央行宣布降準(zhǔn)之前的一段時(shí)期里,全球金融市場(chǎng)和發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策出現(xiàn)了比較明顯的波動(dòng)和分化:美元走強(qiáng)?貨幣政策趨緊,歐元低迷?貨幣政策擴(kuò)張?身處全球經(jīng)濟(jì)一體化中的中國(guó)經(jīng)濟(jì),難免受到波及? "我們經(jīng)濟(jì)和金融體系發(fā)生的一個(gè)非常明顯的變化,就是國(guó)際收支雖然經(jīng)常賬戶保持較高順差,但資本與金融賬戶出現(xiàn)一定程度的逆差?"央行研究局局長(zhǎng)陸磊坦言,2014年中國(guó)資本與金融賬戶出現(xiàn)960億美元逆差,折合人民幣出現(xiàn)5000多億元的結(jié)構(gòu)性流動(dòng)性缺口? 此外,春節(jié)臨近,節(jié)前對(duì)現(xiàn)金的需求量很大,也會(huì)對(duì)流動(dòng)性形成一定的缺口? 流動(dòng)性是銀行的命根,是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈?流動(dòng)性出現(xiàn)較大缺口,必須及時(shí)補(bǔ)上? "這種結(jié)構(gòu)性缺口需要有一些政策工具加以彌補(bǔ),而且不是簡(jiǎn)單通過(guò)日常公開(kāi)市場(chǎng)操作能夠有效彌補(bǔ)的?存款準(zhǔn)備金率下調(diào),可以使整個(gè)銀行體系一次性增加足額的流動(dòng)性,對(duì)沖掉流動(dòng)性缺口?"陸磊解釋說(shuō)? 順差帶來(lái)的外匯占款此前一直是央行釋放流動(dòng)性的主要手段,情況變化后,貨幣政策工具必然要跟著調(diào)整?中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛分析,這次降準(zhǔn)直接釋放出的流動(dòng)性大約6000億元,剛夠彌補(bǔ)因近來(lái)外匯占款減少導(dǎo)致的流動(dòng)性缺口?"水位變化了,把蓄水池里的水放出來(lái)補(bǔ)充到正常水位,談不上是強(qiáng)刺激?" 技術(shù)性因素之外,此次降準(zhǔn)的大背景是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化? "經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,此次降準(zhǔn)屬于一次預(yù)調(diào),是在經(jīng)濟(jì)還未出現(xiàn)明顯問(wèn)題之前,采取的預(yù)見(jiàn)性和預(yù)防性措施?"清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授李稻葵認(rèn)為? 在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下,宏觀政策根據(jù)新情況新問(wèn)題加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào),再正常不過(guò)?人們對(duì)宏觀政策的判斷,顯然需要有新的思維模式? "降準(zhǔn)是根據(jù)金融體系流動(dòng)性狀況和經(jīng)濟(jì)情況,進(jìn)行因時(shí)制宜的政策操作,不能理解為是強(qiáng)刺激的開(kāi)始?"陸磊強(qiáng)調(diào)? 更顯針對(duì)性:定向發(fā)力推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整 雖然可以籠統(tǒng)地把央行此次舉措稱(chēng)為"降準(zhǔn)",但更加準(zhǔn)確的概括是"全面降準(zhǔn)+定向降準(zhǔn)"? 央行在下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)的同時(shí),對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行?非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)? 全面降準(zhǔn),雖然是近三年來(lái)的第一次,但之前央行也實(shí)施過(guò);定向降準(zhǔn),去年央行實(shí)施過(guò)兩次;而"全面降準(zhǔn)+定向降準(zhǔn)"這是第一次,這樣的組合,必然有所考慮? "我們將繼續(xù)保持戰(zhàn)略定力,實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,不會(huì)搞'大水漫灌',而是更加注重預(yù)調(diào)微調(diào),更好實(shí)行定向調(diào)控,確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間,同時(shí)著力提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益?"李克強(qiáng)總理日前在瑞士達(dá)沃斯的演講,顯然有助于我們更加準(zhǔn)確把握這次降準(zhǔn)的政策意圖? 央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿分析認(rèn)為,這次在全面降準(zhǔn)的同時(shí)推出定向降準(zhǔn),體現(xiàn)了繼續(xù)加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度?支持小微和"三農(nóng)"等薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域的意圖? 作為宏觀政策的貨幣政策,要想獲得微觀實(shí)體的有效響應(yīng),需要定向發(fā)力?精準(zhǔn)施策? 如果說(shuō)全面降準(zhǔn)是為了及時(shí)補(bǔ)上流動(dòng)性的缺口,避免出現(xiàn)全局性流動(dòng)性緊張,那么定向降準(zhǔn)顯然是有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)小微?"三農(nóng)"等結(jié)構(gòu)調(diào)整重點(diǎn)領(lǐng)域的支持,夯實(shí)基礎(chǔ)?補(bǔ)上短板? 李稻葵認(rèn)為,小微企業(yè)和"三農(nóng)"因?yàn)閷?shí)力有限,話語(yǔ)權(quán)較弱,獲得貸款比較難?而定向降準(zhǔn)就比較精準(zhǔn)了,會(huì)對(duì)緩解小微企業(yè)和"三農(nóng)"融資難起到一定作用? "我們想看到的是,這些流動(dòng)性如春雨潤(rùn)萬(wàn)物一樣滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中,使實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的小苗長(zhǎng)成大樹(shù)?"陸磊說(shuō)? 更重長(zhǎng)遠(yuǎn)性:利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展 作為南京一家金屬制品加工企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān),樂(lè)清勇聽(tīng)到降準(zhǔn)的第一反應(yīng)是"這下扶了實(shí)體經(jīng)濟(jì)一把"?他這兩天在和銀行聯(lián)系,覺(jué)得貸款額度確實(shí)松了一些? "經(jīng)濟(jì)下行期企業(yè)很困難?如果銀行抽貸惜貸,企業(yè)就可能倒下去了;如果能夠扶一把,就有可能幫企業(yè)渡過(guò)難關(guān)?轉(zhuǎn)型升級(jí)?"樂(lè)清勇告訴記者? 實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國(guó)之根基,貨幣政策乃至各類(lèi)宏觀政策都為之服務(wù)?分析貨幣政策,顯然要找準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一最重要的焦點(diǎn)? "中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,保持松緊適度,引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行?"央行在宣布降準(zhǔn)的新聞稿結(jié)尾強(qiáng)調(diào)這樣一句話,值得關(guān)注? 在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的大邏輯下,對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速換擋,固然不必驚慌失措,但也需要保持警惕?去年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為1990年以來(lái)的新低,今年1月份PMI落入臨界點(diǎn)之下,作為有著13億多人口的發(fā)展中大國(guó),經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行至關(guān)重要? 轉(zhuǎn)型升級(jí)需要時(shí)間和空間,貨幣政策能夠有所作為?陸磊認(rèn)為,貨幣政策需要適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào),為結(jié)構(gòu)調(diào)整爭(zhēng)取時(shí)間和空間,避免流動(dòng)性緊張導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度的短期波動(dòng)? 雖然"大水漫灌"是不可取的,但貨幣政策必要的托底還是不可少的?曾剛認(rèn)為,通過(guò)流動(dòng)性的適度增加,維持相對(duì)平穩(wěn)的貨幣信貸環(huán)境,緩解企業(yè)特別是小微企業(yè)資金緊張,穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)? 保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展,貨幣政策可以有所作為,但更多要依靠調(diào)結(jié)構(gòu)?促改革?陸磊直言,必須兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)方式?調(diào)結(jié)構(gòu)?促改革之間的平衡,不能單純地把宏觀調(diào)控政策當(dāng)做是保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康增長(zhǎng)的主要手段? "中國(guó)經(jīng)濟(jì)要頂住下行壓力,實(shí)現(xiàn)'雙中高',就需要對(duì)傳統(tǒng)思維'說(shuō)不',為創(chuàng)新體制'叫好',下決心推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革?要?jiǎng)?chuàng)新宏觀調(diào)控,增添微觀活力,調(diào)整城鄉(xiāng)?區(qū)域和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),促進(jìn)比較充分的就業(yè)特別是年輕人的就業(yè),改善收入分配和民生福祉?"李克強(qiáng)總理在達(dá)沃斯的講話,已經(jīng)透出中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的抉擇? 至于未來(lái)的貨幣政策,陸磊透露,會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo),按照松緊適度的原則,進(jìn)行相應(yīng)的操作? |