7月3日國(guó)務(wù)院國(guó)資委公布《關(guān)于規(guī)范上市公司國(guó)有股東行為的若干意見(jiàn)》、《關(guān)于規(guī)范國(guó)有股東與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組有關(guān)事項(xiàng)的通知》以及《關(guān)于規(guī)范上市公司國(guó)有股東發(fā)行可交換公司債券及國(guó)有控股上市公司發(fā)行證券有關(guān)事項(xiàng)的通知》。專家普遍認(rèn)為,系列文件的出臺(tái)有利于規(guī)范上市公司國(guó)有股東行為,有利于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展,維護(hù)廣大股東的合法權(quán)益。
超比例減持股份須報(bào)批
合理增加現(xiàn)金分紅比例
在《關(guān)于規(guī)范上市公司國(guó)有股東行為的若干意見(jiàn)》中,國(guó)資委明確,在信息披露方面,因自身行為可能引起上市公司證券及其衍生產(chǎn)品價(jià)格異動(dòng)的重要信息,國(guó)有股東應(yīng)當(dāng)及時(shí)書(shū)面通知上市公司,并保證相關(guān)信息公開(kāi)的及時(shí)與公平,信息內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整,無(wú)虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。在相關(guān)信息依法披露前,嚴(yán)禁國(guó)有股東相關(guān)人員以內(nèi)部講話、接受訪談、發(fā)表文章等形式違規(guī)披露。
國(guó)有股東所持上市公司股份變動(dòng)行為得到進(jìn)一步規(guī)范。強(qiáng)調(diào)國(guó)有股東擬通過(guò)證券交易系統(tǒng)出售超過(guò)規(guī)定比例股份的,應(yīng)當(dāng)將包括出售股份數(shù)量、價(jià)格下限、出售時(shí)限等情況的出售股份方案報(bào)經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn),以防止內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等行為的發(fā)生。國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓全部或部分股份致使國(guó)家對(duì)該上市公司不再具有控股地位的,國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。對(duì)于關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域中的上市公司,具有實(shí)際控制力的國(guó)有股東應(yīng)當(dāng)采取有效措施,切實(shí)保持在上市公司中的控制力。必要時(shí),可通過(guò)資本市場(chǎng)增持股份。
《意見(jiàn)》將支持上市公司分配股利作為規(guī)范國(guó)有股東行為的要求,并在第十條中予以了明確規(guī)定。國(guó)資委表示,長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)上市公司的低比例分紅,甚至不分紅的問(wèn)題,成為影響資本市場(chǎng)投資功能,阻礙資本市場(chǎng)價(jià)值投資理念構(gòu)建的不可忽視因素,也不利于投資者權(quán)益的保護(hù)。因此,鼓勵(lì)、支持國(guó)有股東所持股上市公司加大股利分配力度,特別是要按照證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求,合理增加現(xiàn)金分紅的比例。
資產(chǎn)重組設(shè)定預(yù)審核程序
涉及人員安置等制訂預(yù)案
《關(guān)于規(guī)范國(guó)有股東與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組有關(guān)事項(xiàng)的通知》主要從程序和要求方面對(duì)國(guó)有股東與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組進(jìn)行了規(guī)范。其中有一個(gè)重要變化——在上市公司董事會(huì)審議相關(guān)重組議案前,設(shè)定了一個(gè)預(yù)審核程序。而目前實(shí)行的是國(guó)資委在上市公司董事會(huì)后,股東大會(huì)前履行審核程序。
因?yàn)閲?guó)有股東與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組,均是向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),有的還需要置出上市公司的低效甚至虧損資產(chǎn),對(duì)國(guó)有權(quán)益影響較大,因此國(guó)資委應(yīng)在上市公司董事會(huì)召開(kāi)前對(duì)該資產(chǎn)重組進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核。否則,一旦上市公司董事會(huì)審議通過(guò)并依法進(jìn)行信息披露后,該事項(xiàng)因不符合國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整要求,或不符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定而被國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)否決,可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)波動(dòng),也會(huì)影響投資者權(quán)益,容易引起法律糾紛。
國(guó)資委強(qiáng)調(diào),國(guó)有股東與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組,應(yīng)有利于促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值,標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)權(quán)屬清晰,標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)應(yīng)當(dāng)符合市場(chǎng)化原則,有利于維護(hù)各類投資者合法權(quán)益。重組前國(guó)有股東應(yīng)做好可行性論證,如涉及人員安置、土地使用權(quán)處置、債權(quán)債務(wù)處理等問(wèn)題,應(yīng)當(dāng)同時(shí)制訂解決方案。
國(guó)有股東與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組的,應(yīng)當(dāng)與上市公司充分協(xié)商,協(xié)商時(shí)要制定嚴(yán)格的保密制度和責(zé)任追究制度。在資產(chǎn)重組的相關(guān)事項(xiàng)依法披露前,市場(chǎng)出現(xiàn)相關(guān)傳聞,或上市公司證券及其衍生品種出現(xiàn)異常交易時(shí),國(guó)有股東應(yīng)當(dāng)積極配合上市公司依法履行信息披露義務(wù);必要時(shí),應(yīng)督促上市公司向證券交易所申請(qǐng)股票停牌。如上市公司證券及其衍生品種價(jià)格明顯異動(dòng),對(duì)本次資產(chǎn)重組產(chǎn)生重大影響的,國(guó)有股東應(yīng)當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)重組方案,必要時(shí)應(yīng)當(dāng)中止本次重組事項(xiàng),且國(guó)有股東在3個(gè)月內(nèi)不得重新啟動(dòng)。
可交換債定價(jià)機(jī)制明確
選取三個(gè)參考基準(zhǔn)日
《關(guān)于規(guī)范上市公司國(guó)有股東發(fā)行可交換公司債券及國(guó)有控股上市公司發(fā)行證券有關(guān)事項(xiàng)的通知》強(qiáng)調(diào),上市公司國(guó)有股東發(fā)行的可交換公司債券交換為上市公司每股股份的價(jià)格應(yīng)不低于債券募集說(shuō)明書(shū)公告日前1個(gè)交易日、前20個(gè)交易日、前30個(gè)交易日該上市公司股票均價(jià)中的最高者。
選取三個(gè)參考基準(zhǔn)日主要是為了與證監(jiān)會(huì)和國(guó)資委已有的規(guī)定相銜接。此前,在證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定中,定價(jià)基準(zhǔn)日為前1個(gè)交易日或前20個(gè)交易日,而國(guó)資委則選定的是前30個(gè)交易日。
其利率應(yīng)當(dāng)在參照同期銀行貸款利率、銀行票據(jù)利率、同行業(yè)其他企業(yè)發(fā)行的債券利率,以及標(biāo)的公司股票每股交換價(jià)格、上市公司未來(lái)發(fā)展前景等因素的前提下,通過(guò)市場(chǎng)詢價(jià)合理確定。
國(guó)有股東發(fā)行可交換公司債券,該股東單位為國(guó)有獨(dú)資公司的,由公司董事會(huì)負(fù)責(zé)制訂債券發(fā)行方案,并由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照法定程序作出決定;國(guó)有股東為其他類型公司制企業(yè)的,債券發(fā)行方案在董事會(huì)審議后,應(yīng)當(dāng)在公司股東會(huì)(股東大會(huì))召開(kāi)前不少于20個(gè)工作日,按照規(guī)定程序?qū)l(fā)行方案報(bào)省級(jí)或省級(jí)以上國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審核,國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)在公司股東會(huì)(股東大會(huì))召開(kāi)前5個(gè)工作日出具批復(fù)意見(jiàn)。