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23日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，加大金融體制改革力度，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，積極發(fā)展直接融資，并部署了完善多層次資本市場、豐富直接融資工具、加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管、促進(jìn)投融資均衡發(fā)展、強(qiáng)化風(fēng)險防范等五項(xiàng)具體措施。 顯著提高直接融資比重在于去杠桿 會議指出，確定進(jìn)一步顯著提高直接融資比重措施。此提法更加強(qiáng)調(diào)“進(jìn)一步顯著提高”。興業(yè)銀行兼華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受人民網(wǎng)采訪時說，其主要原因是當(dāng)前我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資仍以間接融資為主，而降低社會融資成本和杠桿率在當(dāng)前尤其受到重視。 中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛也認(rèn)為，“去杠桿是明年經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)。而去杠桿，一方面要限制負(fù)債總量；另一方要提高權(quán)益資本的比重，擴(kuò)大自有資金的規(guī)模。為此，必須大力發(fā)展直接融資市場?！?/p> 剛剛落幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議所指出的“去杠桿”任務(wù)，對于防范化解我國金融風(fēng)險既系統(tǒng)全面又突出重點(diǎn)。中國社會科學(xué)院原副院長李揚(yáng)表示，去杠桿是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)回暖的必要環(huán)節(jié)，落實(shí)到中國經(jīng)濟(jì)就是要提高直接融資比重，降低杠桿率。 李揚(yáng)表示，去杠桿是今后的一項(xiàng)戰(zhàn)略性任務(wù)，而目前所謂“杠桿轉(zhuǎn)移”的辦法，需要重點(diǎn)關(guān)注三方面結(jié)構(gòu)調(diào)整。一是期限錯配，主要體現(xiàn)在地方政府債務(wù)中，城市基礎(chǔ)設(shè)施的投融資機(jī)制，是中國下一步金融改革的“攻堅(jiān)點(diǎn)”。二是應(yīng)大力發(fā)展長期信用機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)，新興工業(yè)化正在中國興起，城市化投資更需要長期資本。三是應(yīng)依據(jù)收入和支出、責(zé)任匹配的原則，積極調(diào)整中央與地方間的財(cái)政關(guān)系。 在多層次資本市場建設(shè)方面，會議提出，建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資；完善相關(guān)法律規(guī)則，推動特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市；增加全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量，研究推出向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)；規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場。 在曾剛看來，這些舉措將促進(jìn)我國直接融資市場結(jié)構(gòu)逐漸完善，為不同類型的企業(yè)融資提供了更多可以選擇的渠道。 “戰(zhàn)略新興板不僅是資本市場落實(shí)國家戰(zhàn)略的著力點(diǎn)、資本市場改革創(chuàng)新的試驗(yàn)田，更是維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全的必要屏障?！泵裆C券研究院執(zhí)行院長管清友認(rèn)為，本次國務(wù)院會議在戰(zhàn)略新興板之后，重點(diǎn)提到了推動特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市，表明目前已引起政府高度關(guān)注。 金融業(yè)綜合化經(jīng)營的大門開啟 會議指出，研究證券、基金、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)交叉持牌，穩(wěn)步推進(jìn)符合條件的金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險隔離基礎(chǔ)上申請證券業(yè)務(wù)牌照。 魯政委認(rèn)為，這意味著，我國金融業(yè)綜合化經(jīng)營的大門已經(jīng)開啟。 在他看來，直到目前為止，我國總體上仍然是分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管，個別擁有多牌照的金融機(jī)構(gòu)，也主要是通過向國務(wù)院個案報批的方式完成的。 “但實(shí)際上，從產(chǎn)品和業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)來看，我國目前的金融狀況早已出現(xiàn)了明顯綜合化經(jīng)營的格局?！濒斦硎荆藭r，因勢利導(dǎo)允許綜合化經(jīng)營，既能夠防范利率市場化之下、銀行利潤來源單一而可能出現(xiàn)系統(tǒng)性倒閉風(fēng)險，又能夠使得企業(yè)更少借助通道而更加清晰可見，便于監(jiān)管。 “混業(yè)”和“跨界”成為了目前金融產(chǎn)品的標(biāo)簽。有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也將適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的趨勢，優(yōu)化、調(diào)整現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管架構(gòu)。 事實(shí)上，今年五中全會公報中有關(guān)金融監(jiān)管改革的表述 “改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場發(fā)展的金融監(jiān)管框架”，短短22個字，透露出我國金融監(jiān)管改革的落腳點(diǎn)和目標(biāo)。 目前，我國形成了央行宏觀監(jiān)管和“三會”(銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會)微觀監(jiān)管的金融監(jiān)管體系。對于增強(qiáng)銀行、證券、保險三大市場的競爭能力、更大范圍地防范金融風(fēng)險起到非常重要的作用。 曾剛說，“由此來看，‘十三五’期間金融監(jiān)管的大趨勢應(yīng)該是，適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的趨勢，優(yōu)化、調(diào)整現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管架構(gòu)?！?
在他看來，我國目前金融監(jiān)管體系需要進(jìn)行改革有三方面的原因：一是商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營步伐加速。二是非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)也紛紛搭建混業(yè)經(jīng)營平臺，涉及銀行、保險、證券等核心金融牌照。三是不同金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)層面的差異越來越小，業(yè)務(wù)層面混同發(fā)展。 北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐早前在接受采訪時也建議成立中國金融管理委員會，在內(nèi)部分為不同的行業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)從目前的功能性監(jiān)管成為金融的綜合監(jiān)管。（李海霞） |