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11月19日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，提出增加存貸比指標(biāo)彈性、抓緊出臺股票發(fā)行注冊制改革方案、加快利率市場化改革等10項(xiàng)舉措，旨在緩解融資成本高的問題。 十項(xiàng)舉措涵蓋多個金融領(lǐng)域 會議指出，今年7月國務(wù)院推出一系列措施以來，有關(guān)方面做了大量工作，“融資難、融資貴”在一些地區(qū)和領(lǐng)域呈現(xiàn)緩解趨勢，但仍然是突出問題。必須堅(jiān)持改革創(chuàng)新，完善差異化信貸政策，健全多層次資本市場體系，進(jìn)一步有針對性地緩解融資成本高問題，以促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、帶動群眾收入提高。 具體措施包括：一是增加存貸比指標(biāo)彈性，改進(jìn)合意貸款管理，完善小微企業(yè)不良貸款核銷稅前列支等政策，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大小微、“三農(nóng)”等貸款的能力；二是加快發(fā)展民營銀行等中小金融機(jī)構(gòu)，支持銀行通過社區(qū)、小微支行和手機(jī)銀行等提供多層次金融服務(wù)，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融等更好向小微、“三農(nóng)”提供規(guī)范服務(wù)；三是支持擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展，推廣小額貸款保證保險試點(diǎn)，發(fā)揮保單對貸款的增信作用；四是改進(jìn)商業(yè)銀行績效考核機(jī)制，防止信貸投放“喜大厭小”和不合理的高利率、高費(fèi)用；五是運(yùn)用信貸資產(chǎn)證券化等方式盤活資金存量，簡化小微、“三農(nóng)”金融債等發(fā)行程序；六是抓緊出臺股票發(fā)行注冊制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻。建立資本市場小額再融資快速機(jī)制，開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)；七是支持跨境融資，讓更多企業(yè)與全球低成本資金“牽手”。創(chuàng)新外匯儲備運(yùn)用，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和中國裝備“走出去”；八是完善信用體系，提高小微企業(yè)信用透明度，使信用好、有前景的企業(yè)“錢途”廣闊；九是加快利率市場化改革，建立市場利率定價自律機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理調(diào)整“虛高”的貸款利率；十是健全監(jiān)督問責(zé)機(jī)制，遏制不規(guī)范收費(fèi)、非法集資等推升融資成本。用良好的融資環(huán)境，增強(qiáng)企業(yè)參與市場競爭的底氣和能力。 融資難的根源在傳導(dǎo)機(jī)制不暢 分析人士指出，目前融資難并非總量問題，而是結(jié)構(gòu)問題。盡管央行今年采取了諸多定向?qū)捤纱胧?，但三季度貸款利率仍在上行，信托收益率也沒有明顯下行，核心原因兩個：一是經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行導(dǎo)致銀行風(fēng)險偏好低迷，三季度貸款利率上浮比例明顯增加。二是融資渠道不夠通暢。 交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，企業(yè)融資難融資貴是因?yàn)閭鲗?dǎo)機(jī)制不暢，“貨幣市場的水首先流入金融機(jī)構(gòu)，其次才由金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)流動。體制瓶頸的梗阻導(dǎo)致了資金流動不暢，所以小微企業(yè)貸款難?！?/p> 廣州市民營企業(yè)商會副會長丘育華認(rèn)為，企業(yè)要融資必須要有相應(yīng)的擔(dān)?；蛘叩盅何?，但小微企業(yè)往往沒有足額的抵押物，所以要申請小額貸款都很成問題，最后不得不轉(zhuǎn)向民間高利貸。 “加快利率市場化”尚無時間表 此次國務(wù)院常務(wù)會議提出，增加存貸比指標(biāo)彈性，改進(jìn)合意貸款管理，完善小微企業(yè)不良貸款核銷稅前列支等政策，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大小微、“三農(nóng)”等貸款的能力。 合意貸款的說法此前已經(jīng)引發(fā)了市場關(guān)注?！斑@是一個前奏，和存貸比的取消是結(jié)合起來的?！边B平稱，合意貸款總量流向和機(jī)構(gòu)的管理問題將是未來的重頭戲。因?yàn)橐菩泻弦赓J款，所以銀行明年或取消存貸比。 連平表示，另一方面，存貸比放松也是利率市場化的必然之舉。此次國務(wù)院常務(wù)會議再次提到了加快利率市場化改革，指出“加快利率市場化改革，建立市場利率定價自律機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理調(diào)整‘虛高’的貸款利率”。但是，人們也注意到，利率市場化仍然沒有時間表，表明利率市場化面臨一定的推進(jìn)難度。 摩根士丹利華鑫證券高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊稱，利率市場化推進(jìn)難度大，主要原因是地方政府和國有企業(yè)。這是所謂的“預(yù)算軟約束”，因?yàn)樗鼈儗什幻舾?。章俊認(rèn)為，金融改革的核心就是利率市場化。 新股發(fā)行注冊制改革迫近 此次國務(wù)院常務(wù)會議明確提出，抓緊出臺股票發(fā)行注冊制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻。 方正證券首席策略分析師郭艷紅表示，從國務(wù)院常務(wù)會議的表述看，注冊制改革方案應(yīng)該已經(jīng)完成，而且推行進(jìn)度會加快。 “市場本來預(yù)期今年年底出注冊制改革意見，明年末試點(diǎn)，但最近由于新股發(fā)行進(jìn)度明顯不達(dá)目標(biāo)，仍然有大量的公司在排隊(duì)等候?！惫G紅表示，當(dāng)前情況發(fā)生變化，預(yù)計(jì)注冊制改革推行進(jìn)度會加快，目前排隊(duì)待上市的公司可能會有部分采取注冊制的方式上市。 隨著年底臨近，市場對注冊制改革草案推出的期待也越來越熱切。特別是對于國務(wù)院層面“抓緊出臺”草案的表態(tài)，業(yè)內(nèi)人士解讀為改革步伐將加快的信號。（羅知之） |