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表外融資在2014年末的大幅增長(zhǎng)讓不少人開始質(zhì)疑：影子銀行是否要卷土重來？ 中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年12月，委托貸款新增4580億元，創(chuàng)歷史新高；信托和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票均出現(xiàn)近6個(gè)月以來的首次正增長(zhǎng)，超出市場(chǎng)預(yù)期。而2014年前11月，表外融資都呈收縮態(tài)勢(shì)。影子銀行在年末的大幅增長(zhǎng)是否意味著表外融資將繼續(xù)擴(kuò)張？多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，表外融資是反彈并非反轉(zhuǎn)。 表外融資的短期反彈可能與企業(yè)和地方政府兩類融資主體相關(guān)。瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，12月以前，銀行貸款連續(xù)幾個(gè)月逐步增加，在此期間獲得貸款的企業(yè)由于自身資金需求疲弱，可能會(huì)通過委托貸款等渠道將資金轉(zhuǎn)借給其他企業(yè)獲取收益。 另一個(gè)可能的因素是地方債務(wù)甄別的截止日期臨近，導(dǎo)致地方政府想要搭上融資的“末班車”。2014年10月28日，財(cái)政部公布的《地方政府債務(wù)納入預(yù)算管理清理甄別辦法》中明確，省級(jí)財(cái)政部門鎖定地方債務(wù)的截止日期為2015年1月5日。因此，汪濤認(rèn)為，地方政府可能希望在此日期前盡量鎖定投資，以確保地方融資平臺(tái)債務(wù)調(diào)整平穩(wěn)過渡。還有分析師認(rèn)為，銀行同業(yè)創(chuàng)新參與兩融和傘形信托進(jìn)入股市也是導(dǎo)致表外融資反彈的原因。但總體來看，支撐表外融資反彈的這些因素不可持續(xù)，因此并不存在繼續(xù)大幅增加的可能。 表外融資雖然在年末有所增加，但去年全年則遭遇“腰斬”。2014年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)以委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票方式合計(jì)融資2.9萬億元，僅為上年的56.1%，同比少2.27萬億元；占同期社會(huì)融資規(guī)模的比例為17.5%，比上年低12.3個(gè)百分點(diǎn)。 近期監(jiān)管層的態(tài)度也表明，其規(guī)范影子銀行發(fā)展的態(tài)度并未改變。1月16日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿)》，對(duì)委托貸款業(yè)務(wù)的主要環(huán)節(jié)都作出了明確規(guī)定，要求加強(qiáng)對(duì)貸款資金用途的核查與管理等。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將抑制銀行此前表內(nèi)業(yè)務(wù)表外化的沖動(dòng)。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成日前亦表示，表外業(yè)務(wù)回歸表內(nèi)，可以在一定程度上降低融資風(fēng)險(xiǎn)，縮短融資鏈條，減少融資成本，有利于金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)行和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。在表外業(yè)務(wù)保持嚴(yán)格監(jiān)管的背景下,民生證券分析師認(rèn)為，表外融資擴(kuò)張不具備可持續(xù)性，預(yù)計(jì)其占比將繼續(xù)出現(xiàn)回落。 |