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????國務(wù)院常務(wù)會議提出對縣域農(nóng)村商業(yè)銀行合作銀行降低存款準(zhǔn)備金率——
貨幣政策定向發(fā)力非趨勢性寬松?

????此次定向降準(zhǔn)是我國貨幣政策的一次定向發(fā)力，降準(zhǔn)是為了服務(wù)“三農(nóng)”，屬于結(jié)構(gòu)性的寬松，不能把此次定向降準(zhǔn)看作是新一輪刺激政策。這一措施推出，也意味著二季度全面降準(zhǔn)可能性大大降低

????4月16日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，要加大涉農(nóng)資金投放，對符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率。

????這次出臺的定向降準(zhǔn)措施，目的是為了更好地服務(wù)“三農(nóng)”。中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇認(rèn)為，此舉主要是為了釋放出更多貨幣，投入到經(jīng)濟中的薄弱環(huán)節(jié)，為服務(wù)“三農(nóng)”和發(fā)展縣域經(jīng)濟服務(wù)。

????去年以來，對“三農(nóng)”領(lǐng)域的信貸和金融支持一直保持了較大的力度。2013年末，本外幣涉農(nóng)貸款增速為18.4%，比同期各項貸款增速高4.5個百分點。央行近日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中資小型銀行貸款增加6587億元，余額同比增長24%。其中，村鎮(zhèn)銀行增長50.6%，農(nóng)村商業(yè)銀行增長33%，明顯快于一季度貸款整體13.9%的增速。央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成表示，這說明對農(nóng)業(yè)的金融支持力度正不斷加大。

????為“三農(nóng)”和縣域經(jīng)濟服務(wù)，對符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當(dāng)降準(zhǔn)，還有利于降低長期利率和實體經(jīng)濟融資成本。民生證券研究院副院長管清友表示，現(xiàn)在市場上短期流動性充裕，但長端利率比較高。“三農(nóng)”貸款中有很多屬于中長期貸款，這次縣域農(nóng)商行和合作銀行定向降準(zhǔn)，實際上將增加長期資金投放。這種貨幣政策的定向發(fā)力，有利于壓低長端利率，部分降低融資成本。預(yù)計此舉將有助于緩解金融機構(gòu)風(fēng)險偏好下降的趨勢。

????今年一季度，經(jīng)濟增長面臨一定下行壓力，有觀點認(rèn)為，目前偏緊的貨幣政策阻礙了經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長，應(yīng)全面降低準(zhǔn)備金率，為經(jīng)濟發(fā)展提供支持。但業(yè)內(nèi)專家表示，全面降準(zhǔn)會帶來不少負(fù)作用。管清友表示，從公布的一季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟處于合理區(qū)間，沒有必要進行全面刺激，如果從總量上放松，不僅會推升債務(wù)率和杠桿率，產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，而且無助于降低社會融資成本。

????專家認(rèn)為，此決定降準(zhǔn)是我國貨幣政策的一次定向發(fā)力，并非是貨幣政策趨勢性放松。郭田勇說，降準(zhǔn)是為了服務(wù)“三農(nóng)”，屬于結(jié)構(gòu)性的寬松，不能把此次定向降準(zhǔn)看作是新一輪刺激政策。管清友認(rèn)為，此次定向降準(zhǔn)并不意味著趨勢性寬松形成，中國版量化寬松（QE）不會出現(xiàn)。這一措施推出，也意味著二季度全面降準(zhǔn)可能性大大降低。瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤認(rèn)為，如果經(jīng)濟增速進一步放緩，決策層或?qū)佑谜邇渲械钠渌€(wěn)增長工具，特別是通過加快推進可以助推增長的改革措施。但考慮到當(dāng)前國內(nèi)流動性環(huán)境依然寬松，不太可能通過降低存款準(zhǔn)備金率來放松貨幣政策。 (張忱)