穩(wěn)中有漲 交投活躍 估值整體合理
——盤點(diǎn)今年以來我國股市運(yùn)行情況
新華社北京5月26日電(記者 趙曉輝、陶俊潔)今年以來,我國股市運(yùn)行平穩(wěn),滬市小幅上漲,深市漲幅較大,市場交投活躍,投資者信心增強(qiáng)。這主要是由于宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施保持穩(wěn)定,市場資金面整體較為寬松,投資者對新興產(chǎn)業(yè)成長抱有預(yù)期。同時(shí),也反映出投資者炒作小股票的氣氛仍然較為濃厚。
大盤平穩(wěn)運(yùn)行 個(gè)股多數(shù)上漲
在經(jīng)濟(jì)總體企穩(wěn)回升但又充滿不確定性的情況下,今年上證綜指運(yùn)行在2160至2445點(diǎn)這一區(qū)間,沒有大起大落;深證綜指穩(wěn)步上漲,漲幅達(dá)16.97%。大盤穩(wěn)中有漲。
今年1月至5月21日,上證綜指漲幅雖然只有1.59%,但剔除大盤藍(lán)籌股上證50成份股后,上漲7.5%,而深市中小板指數(shù)上漲20.99%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅高達(dá)50.39%,創(chuàng)2011年4月以來新高,同期道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲17%、日經(jīng)225指數(shù)上漲48%、德國DAX指數(shù)上漲11%。
個(gè)股方面,年初至5月21日,滬深兩市74%的股票上漲,37%的股票漲幅超過兩成,與2012年54%的個(gè)股下跌形成鮮明對比,個(gè)股賺錢機(jī)會(huì)明顯增多。
中小股票漲幅明顯領(lǐng)先于大盤藍(lán)籌股。截至5月21日,以傳統(tǒng)行業(yè)大盤藍(lán)籌股為主要成份股的滬深300指數(shù)上漲3.64%,上證50指數(shù)下跌0.36%,而滬市剔除上證50成份股后其他股票整體上漲7.5%,深市中小板指數(shù)上漲20.99%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅高達(dá)50.39%。
此外,行業(yè)漲跌分化較大。新興戰(zhàn)略行業(yè)上市公司股價(jià)漲幅居前,電子、信息服務(wù)、醫(yī)藥生物板塊分別上漲42%、40%和26%;一些產(chǎn)能過剩的傳統(tǒng)行業(yè)跌幅較大,采掘、有色金屬、黑色金屬板塊分別下跌9%、8%和5%。這表明市場對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)充滿期待。
市場趨于活躍 投資者信心增強(qiáng)
今年以來,盡管對股市有一些唱空和批評(píng)的聲音,但從實(shí)際交易情況看,市場信心明顯回升。
首先,股市成交量大幅上升。前4個(gè)月,股市累計(jì)成交13.8萬億元,同比增長19%;日均成交1865億元,較去年1295億元的日均成交額增加570億元,增幅為44%。5月份以來,股市日均成交量持續(xù)放大,特別是5月16日至21日,維持在2200億元以上。
其次,參與二級(jí)市場交易賬戶占比上升。前4個(gè)月,參與二級(jí)市場交易的A股賬戶占期末全部A股有效賬戶數(shù)的比例,平均為14.6%,較去年月均12.6%的參與交易賬戶占比提高2個(gè)百分點(diǎn)。
另外,社保、保險(xiǎn)、境外合格機(jī)構(gòu)投資者等長期資金總體看好股市。在經(jīng)歷了一段時(shí)間的觀望或回避之后,一些長期機(jī)構(gòu)投資者開始增持股票。
估值整體合理 部分板塊股價(jià)虛高
當(dāng)前,股市估值水平與成熟市場基本接軌。截至5月21日,全部A股市盈率為16倍,滬深300指數(shù)成份股平均市盈率為11倍,同期香港恒生指數(shù)市盈率為11倍、美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)市盈率為15倍。
我國股市進(jìn)入全流通、大體量時(shí)代,加之做空機(jī)制的引入和國際化程度的不斷提升,境內(nèi)外股市估值接軌具有“定型性”,已難以出現(xiàn)持續(xù)的、大幅度的估值溢價(jià)。
不過,值得注意的是,股市估值還存在結(jié)構(gòu)性泡沫。從市場板塊來看,截至5月21日,中小板市盈率為35倍,創(chuàng)業(yè)板達(dá)50倍,但中小板和創(chuàng)業(yè)板2012年凈利潤同比分別下降9.5%和8.5%,其成長性難以支撐當(dāng)前較高的估值水平。從非金融企業(yè)看,整體市盈率達(dá)到23倍,普遍高于境外成熟市場,不少行業(yè)的股票估值仍然偏高,有些行業(yè)明顯存在泡沫,市場炒作小股票的狀況沒有改變。
總體來看,我國股市估值水平反映了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融基本面。我國進(jìn)入增速放緩、發(fā)展轉(zhuǎn)型、體制轉(zhuǎn)軌階段,新的增長點(diǎn)尚未有效形成,上市公司盈利整體上進(jìn)入中低速增長期。在此背景下,股市估值難以趨勢性上行。特別是對指數(shù)影響較大的大盤藍(lán)籌公司,大多屬于較為成熟的傳統(tǒng)行業(yè),市場對其成長性持謹(jǐn)慎態(tài)度,估值上行缺乏可持續(xù)的業(yè)績基礎(chǔ)。