新華社北京１２月１８日電（記者 趙曉輝、陶俊潔）無論是對(duì)于業(yè)界還是投資者，新股發(fā)行審核一向充滿神秘感。近來，新華社記者獨(dú)家深入證監(jiān)會(huì)發(fā)審現(xiàn)場(chǎng)，歷經(jīng)數(shù)月，對(duì)此進(jìn)行全程跟蹤。這也是證監(jiān)會(huì)首次嘗試對(duì)媒體開放新股發(fā)行審核全過程。
在長(zhǎng)達(dá)五個(gè)多月的時(shí)間里，新華社記者參與了證監(jiān)會(huì)發(fā)行部為擬上市企業(yè)召開的見面會(huì)、反饋會(huì)、初審會(huì)和發(fā)審會(huì)，全程跟蹤了新華保險(xiǎn)的審核過程，并采訪了部門負(fù)責(zé)人、審核人員、申請(qǐng)企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)，親歷了企業(yè)在證監(jiān)會(huì)層層“受審”的上市必經(jīng)之路。
對(duì)于任何一家準(zhǔn)備上市的企業(yè)來說，改制、規(guī)范化、準(zhǔn)備材料的過程不可謂不艱辛，但申請(qǐng)材料報(bào)送到證監(jiān)會(huì)才真正是大考的開始。
見面會(huì)是證監(jiān)會(huì)為讓企業(yè)熟悉發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn)和流程而專門開設(shè)的。在這一環(huán)節(jié)，已報(bào)送材料的企業(yè)與發(fā)行部負(fù)責(zé)人面對(duì)面，以十分鐘的時(shí)間展示自己的企業(yè)并講述上市的理由。在隨后的反饋和初審環(huán)節(jié)，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部對(duì)企業(yè)的申報(bào)材料進(jìn)行預(yù)審，提出疑問，要求中介機(jī)構(gòu)核查，并形成初審報(bào)告，提交發(fā)審會(huì)。
而后，審核進(jìn)入最為激烈和關(guān)鍵的環(huán)節(jié)——發(fā)審會(huì)。在發(fā)審會(huì)上，七名發(fā)審委委員經(jīng)過４０多分鐘的內(nèi)部討論，形成問題單，隨后企業(yè)和保薦代表人進(jìn)場(chǎng)就此進(jìn)行答辯，用時(shí)４５分鐘。之后，委員投票，當(dāng)場(chǎng)宣布審核結(jié)果。
經(jīng)過多年的探索，現(xiàn)行的新股發(fā)行審核制度已經(jīng)形成了“雙人審核、集體決策”等整套機(jī)制，力求交給投資者合格的企業(yè)，又不冤枉好的公司。
而這一審核過程也在不斷地從幕后走向臺(tái)前，接受各界的監(jiān)督。從２００３年發(fā)審委委員名單的公開，２００９年創(chuàng)業(yè)板第一場(chǎng)發(fā)審會(huì)對(duì)媒體的部分開放，到去年開始的公布企業(yè)被否原因，再到如今審核全程的開放嘗試，被視為證監(jiān)會(huì)權(quán)力核心的發(fā)行審核過程正努力實(shí)現(xiàn)“在陽(yáng)光下運(yùn)行”。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人透露，目前正在考慮把擬上市企業(yè)的招股書預(yù)披露提前，以給公眾留出更多的時(shí)間，充分發(fā)揮監(jiān)督作用。這體現(xiàn)了監(jiān)管層推進(jìn)新股發(fā)行審核透明化的一貫理念，也正是資本市場(chǎng)公開、公平、公正的應(yīng)有之意。
特寫：走進(jìn)發(fā)審會(huì)現(xiàn)場(chǎng)——新華保險(xiǎn)發(fā)行審核實(shí)錄
新華社北京１２月１８日電（記者 趙曉輝、陶俊潔）這是一間普通的會(huì)議室，卻讓無數(shù)有著上市夢(mèng)想的企業(yè)充滿向往和畏懼。能走進(jìn)這里意味著距離上市僅一步之遙，而在此產(chǎn)生的決策也將決定企業(yè)上市之生死。
１１月１６日不到８點(diǎn)半，七名發(fā)審委委員和兩名證監(jiān)會(huì)發(fā)行部的預(yù)審員已悉數(shù)正裝落座。在位于金融街富凱大廈一層南側(cè)的這間會(huì)議室，即將召開關(guān)于新華保險(xiǎn)上市的發(fā)審會(huì)。
距離正式開會(huì)還有一刻鐘，靜悄悄的會(huì)議室里，委員們還在靜心做最后的功課，翻看初審報(bào)告、企業(yè)的招股書。
８點(diǎn)４５分，作為七名委員之一的發(fā)審會(huì)召集人宣布開始對(duì)新華人壽Ａ股的發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行審核，由委員們分別發(fā)表意見，提出問題。
“公司報(bào)告期內(nèi)僅有半年滿足保監(jiān)會(huì)償付能力充足率超過１００％的要求，如果此次發(fā)行成功，對(duì)公司償付能力有何影響？如果未來償付能力依然不足，會(huì)被采取怎樣的監(jiān)管措施？”第一位委員的問題就直指關(guān)鍵，這一問題后來被多位委員提到。
關(guān)于保監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)新政策對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響也是委員們普遍關(guān)心的問題。２０１０年１１月１日以及今年３月７日，這兩家監(jiān)管機(jī)構(gòu)兩次發(fā)布相關(guān)規(guī)定，要求商業(yè)銀行的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)不能與超過三家保險(xiǎn)公司合作，銀行保險(xiǎn)合作協(xié)議須由商業(yè)銀行的總行與保險(xiǎn)公司總公司統(tǒng)一簽訂。
“發(fā)行人保費(fèi)收入渠道中銀行占比較高，新政策出臺(tái)之后 ２０１１年發(fā)行人的銀行業(yè)務(wù)在總收入中占比降低。請(qǐng)說明發(fā)行人和相關(guān)銀行的協(xié)議簽訂進(jìn)展及執(zhí)行情況？”一位委員問道。
Ａ加Ｈ同步上市、公司內(nèi)控制度的有效性、土地房屋使用權(quán)的有效性、資金管理制度、退保金額增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)、分紅型壽險(xiǎn)產(chǎn)品依賴性較大等問題都被一一提出。
在七位委員發(fā)言結(jié)束之后，召集人就此總結(jié)出了四個(gè)方面的問題，并征求各位的意見。經(jīng)過進(jìn)一步的補(bǔ)充完善，問題單當(dāng)場(chǎng)打印出來放到了給發(fā)行人預(yù)留的座位前。
９點(diǎn)３０分，新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)康典攜兩名同事以及來自中金和瑞銀的各一名保薦代表人進(jìn)入會(huì)場(chǎng)，現(xiàn)場(chǎng)氣氛開始變得緊張而有一種壓力感。
召集人宣布：“現(xiàn)在請(qǐng)保薦代表人回答問題，可以不按先后順序，準(zhǔn)備好后就可以開始回答，１０點(diǎn)２０分前結(jié)束。”
答辯式的過程并不是那么輕松。保代回答問題時(shí)，委員隨時(shí)都會(huì)追問，比如關(guān)于公司內(nèi)控，問題細(xì)到保代具體參與了哪些公司章程的修改。
召集人把握著發(fā)審會(huì)進(jìn)程，以便合理分配時(shí)間，保證對(duì)于每一個(gè)問題都得到充分解答，又不糾結(jié)太久。
最后一個(gè)結(jié)合國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等談公司未來發(fā)展的問題，新華人壽董事長(zhǎng)選擇了自己來回答。亂世接手又經(jīng)歷了許多的坎坷，康典有很多話要說，從歷史遺留問題的清理，到公司內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理制度的完善，一直談到公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略。
此時(shí)，嚴(yán)格掌握時(shí)間的召集人打斷了他，宣布問題回答結(jié)束，并要求發(fā)行人在兩分鐘之內(nèi)進(jìn)行陳述。這時(shí)已經(jīng)接近１０點(diǎn)２０分。之后，發(fā)行人、保代等退場(chǎng)，委員投票。
七八分鐘之后，工作人員請(qǐng)相關(guān)人士再次進(jìn)場(chǎng)并宣布：“新華人壽發(fā)行審核獲通過?！鼻昂蟪掷m(xù)近兩個(gè)小時(shí)的發(fā)審會(huì)到此結(jié)束。
整個(gè)發(fā)審會(huì)的過程都有錄音存檔，記有委員意見的工作底稿也作為保密資料存留。所有這些，證監(jiān)會(huì)工作人員都無權(quán)查看，只有當(dāng)產(chǎn)生異議或問題時(shí)，才能由證監(jiān)會(huì)紀(jì)委來調(diào)閱。
每周，如此場(chǎng)景都會(huì)在這間會(huì)議室上演。不同的委員，不同的企業(yè)，但一樣的運(yùn)行模式下，同樣緊張的氛圍中，企業(yè)由此獲取Ａ股市場(chǎng)的通行證或被拒之門外。
尚福林：新股發(fā)行體制改革基本達(dá)到預(yù)期效果
新華社北京５月２６日電（趙曉輝 陶俊潔 余智）中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林２６日在此間說，我國(guó)已經(jīng)建立了基本適應(yīng)國(guó)情的發(fā)行監(jiān)管制度，自２００９年以來進(jìn)行的兩輪新股發(fā)行體制改革也基本達(dá)到預(yù)期效果。
尚福林在證監(jiān)會(huì)第十三屆主板發(fā)行審核委員會(huì)成立大會(huì)上說，近兩年的改革推動(dòng)了市場(chǎng)約束機(jī)制的強(qiáng)化，也讓市場(chǎng)參與者明了了一級(jí)市場(chǎng)是有風(fēng)險(xiǎn)的。
他說，多年來，證監(jiān)會(huì)積極改革完善發(fā)行監(jiān)管體制機(jī)制，逐步建立了基本適應(yīng)我國(guó)國(guó)情的發(fā)行監(jiān)管制度，取得了很好的效果。在改革發(fā)行體制外，保薦制度得以進(jìn)一步完善，強(qiáng)化了保薦責(zé)任。證監(jiān)會(huì)還完善了新股發(fā)行的初審工作機(jī)制，提高了審核質(zhì)量。與此同時(shí)，進(jìn)一步完善發(fā)審委制度，加強(qiáng)對(duì)發(fā)審委的監(jiān)督管理。 >>>詳細(xì)閱讀
證監(jiān)會(huì)就深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見等答問
按照新股發(fā)行體制改革的整體安排，近日中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）和《關(guān)于修改＜證券發(fā)行與承銷管理辦法＞的決定（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《修改決定》）公開向社會(huì)征求意見。中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就相關(guān)問題接受了記者的采訪。
記者：去年6月證監(jiān)會(huì)推出了新股發(fā)行體制改革，至今已有一年多的時(shí)間，請(qǐng)談一下前期改革的進(jìn)展情況，改革取得了哪些成效？
答：去年6月10日我會(huì)啟動(dòng)了新一輪新股發(fā)行體制改革，這次改革繼續(xù)市場(chǎng)化改革方向不動(dòng)搖，緊緊圍繞定價(jià)和發(fā)行承銷方式兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，完善制度安排，強(qiáng)化市場(chǎng)約束。改革的方向是通過完善制度進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)約束，推動(dòng)發(fā)行人、投資者、承銷商等市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，重視中小投資者的參與意愿，使新股價(jià)格更能反映市場(chǎng)選擇，市場(chǎng)主體的行為更加慎重自律，促進(jìn)長(zhǎng)期理性投資。在具體實(shí)施上，按照分步實(shí)施、逐步完善的原則，分階段逐步推出各項(xiàng)改革措施，其中第一階段主要推出四項(xiàng)具體措施：完善詢價(jià)和申購(gòu)的報(bào)價(jià)約束機(jī)制，設(shè)定最低申購(gòu)的底限；將網(wǎng)下網(wǎng)上申購(gòu)參與對(duì)象分開；網(wǎng)上單個(gè)申購(gòu)賬戶設(shè)定上限；加強(qiáng)新股認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)提示。 >>>詳細(xì)閱讀
朱從玖回應(yīng)新股發(fā)行體制改革等資本市場(chǎng)熱點(diǎn)問題
新華社北京３月７日電（記者趙曉輝、陶俊潔）全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖７日在接受媒體集體采訪時(shí)說，今年將完成ＩＰＯ與再融資辦法的制定，從三個(gè)方面推動(dòng)發(fā)行監(jiān)管改革，并將研究爭(zhēng)取把突擊入股行為控制在合適的范圍內(nèi)。
關(guān)于新股發(fā)行體制改革下一步的措施，朱從玖委員說：“目前還沒有準(zhǔn)確的概念，但存量發(fā)行、詢價(jià)機(jī)制的進(jìn)一步優(yōu)化、由承銷商推薦機(jī)構(gòu)參與到新股認(rèn)購(gòu)等都在考慮范圍之內(nèi)。而未來新股是否還像現(xiàn)在這樣容易發(fā)出去也值得在發(fā)行體制改革中予以考慮。” >>>詳細(xì)閱讀
