消費(fèi)投資出口之間不平衡還將存在 加大公共產(chǎn)品供給刺激和鼓勵(lì)消費(fèi)
主持人：李芳芳 姚 偉
嘉 賓：趙錫軍 中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)
張碧瓊 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院國(guó)際金融系主任
王松奇 中國(guó)社科院金融研究中心副主任
隨著我國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡問題也十分突出。如何解決這一問題？就此，我們采訪了三位金融專家。
明年儲(chǔ)蓄率仍可能提高
問：儲(chǔ)蓄率多年增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)失衡有何關(guān)聯(lián)
趙錫軍：明年我國(guó)儲(chǔ)蓄率仍有可能提高，但提高的速度可能會(huì)放緩。如果國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)得不到有效啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)又不能有效地促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，則消費(fèi)、投資與出口三者之間發(fā)展不平衡的局面還將存在下去，由高出口、高儲(chǔ)蓄帶來的內(nèi)外不均衡問題甚至有可能進(jìn)一步加大。
張碧瓊：發(fā)展不平衡這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的特征，在某些方面可能擴(kuò)大，如居民收入差異，而在某些方面也會(huì)縮小，如城鄉(xiāng)差距和國(guó)際收支順差。
王松奇：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡主要有兩類，一是在橫向上表現(xiàn)為低附加值產(chǎn)業(yè)和各類重復(fù)建設(shè)性項(xiàng)目吸納和消耗了過多的經(jīng)濟(jì)資源，二是在縱向上表現(xiàn)為銀行系統(tǒng)累積了大量的過剩流動(dòng)性及國(guó)家的超額巨量外匯儲(chǔ)備。
降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度潛力
問：儲(chǔ)蓄率長(zhǎng)期走高有哪些負(fù)面影響
趙錫軍：相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間以來，在推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素中，投資與出口一直是主要的推動(dòng)力，國(guó)內(nèi)消費(fèi)不斷地受到擠壓，勞動(dòng)要素所得與資本要素所得的差距在不斷拉大，居民則不斷地將來之不易的收入的一部分轉(zhuǎn)化為銀行存款。其結(jié)果是：第一，國(guó)內(nèi)資金得不到有效使用；第二，貿(mào)易順差的擴(kuò)大帶來越來越大的外部壓力；第三，大量外匯儲(chǔ)備的積累則面臨巨大的海外投資風(fēng)險(xiǎn)。
張碧瓊：高儲(chǔ)蓄對(duì)我國(guó)的影響是復(fù)雜的，就負(fù)面影響說，會(huì)減少經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和潛力。目前，一方面我國(guó)政府持有大量外匯資產(chǎn)，其資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值會(huì)因?yàn)橥鈪R貶值或外幣的收益率下降而減少；另一方面國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生對(duì)外國(guó)市場(chǎng)的依賴，與外國(guó)的貿(mào)易摩擦也將加大。
王松奇：在中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度已達(dá)７０％以上的今天，對(duì)國(guó)外需求的過度依賴和對(duì)投資需求的過度依賴肯定會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)能力構(gòu)成潛在威脅，這是毫無疑義的。
有效需求得不到滿足
問：為何會(huì)出現(xiàn)這一狀況
趙錫軍：從消費(fèi)品供求結(jié)構(gòu)來看，處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期的市場(chǎng)還不能完全反映市場(chǎng)供求關(guān)系變化，企業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整還不能適應(yīng)消費(fèi)者需求的變化，從而導(dǎo)致某些產(chǎn)品供求緊張而另外一些產(chǎn)品則過剩，消費(fèi)者的有效需求得不到充分滿足，一些購(gòu)買力不得不推遲從而轉(zhuǎn)為儲(chǔ)蓄。金融與投資市場(chǎng)不發(fā)達(dá)使得居民與企業(yè)的投資渠道不暢，大量的富裕資金不能有效地轉(zhuǎn)化為投資進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，加上社會(huì)保障不完善，許多居民更傾向于將錢存在銀行，而不是用于消費(fèi)。最后，由于大量貿(mào)易順差以及由此帶來的高額外匯儲(chǔ)備，導(dǎo)致大量的貨幣投放，致使流動(dòng)性泛濫，而投資渠道不暢又使得龐大的流動(dòng)性淤留在銀行體系，進(jìn)一步推高了儲(chǔ)蓄率。
張碧瓊：因?yàn)槲覈?guó)金融市場(chǎng)中融資渠道不暢，企業(yè)為保證運(yùn)營(yíng)的流動(dòng)性需求，追求利潤(rùn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而增加儲(chǔ)蓄，同時(shí)投資機(jī)會(huì)減少，利潤(rùn)率下降，信用體系不健全，投資風(fēng)險(xiǎn)大，這些都會(huì)提高企業(yè)的儲(chǔ)蓄心理。
王松奇：當(dāng)前的社會(huì)保障制度建設(shè)尚未完成，醫(yī)療改革、教育改革、住房制度改革等舉措使全社會(huì)大多數(shù)居民都成了具有高儲(chǔ)蓄傾向和預(yù)防性貨幣需求的持有者，這就導(dǎo)致了消費(fèi)需求相對(duì)增速過低。
企業(yè)存款居高不下
問：怎樣降低儲(chǔ)蓄率促進(jìn)消費(fèi)
趙錫軍：目前我國(guó)存在一種特殊現(xiàn)象，一方面，許多中小企業(yè)面臨資金緊張的困難，而另一方面，企業(yè)在銀行的存款又居高不下。解決這一矛盾的思路還在于大力推進(jìn)金融市場(chǎng)的建設(shè)，拓展投融資渠道。在國(guó)家財(cái)力許可的條件下，有三個(gè)方面的工作可以做：一是通過給相關(guān)人員增加工資、福利或者補(bǔ)貼，直接形成消費(fèi)；二是通過財(cái)政支出的作用加大某些公共產(chǎn)品，如教育、醫(yī)療、公共衛(wèi)生、公共交通、文化體育、住房等的供給，將價(jià)格維持在消費(fèi)者可以承受的水平上，從而刺激消費(fèi)；最后則是通過財(cái)政支出形成相應(yīng)的保障制度，減少消費(fèi)者的后顧之憂，鼓勵(lì)消費(fèi)。
張碧瓊：政府應(yīng)該加大社會(huì)保障體系建設(shè)和社會(huì)信用體系建設(shè)的開支，使公眾對(duì)未來生活保障和開支流動(dòng)性獲得良好的預(yù)期；其次加強(qiáng)投融資體系建設(shè)相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入，積極健全投資融資機(jī)制和完善的金融市場(chǎng)，建立企業(yè)未來投資的樂觀預(yù)期。
王松奇：資金不暢的解決之道只能是開流疏導(dǎo)，在改善監(jiān)管條件和方式的前提下實(shí)施金融自由化，通過大力推進(jìn)資本市場(chǎng)特別是多元化、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，為銀行系統(tǒng)、保險(xiǎn)系統(tǒng)的貨幣提供投資場(chǎng)所。
