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在近期遭遇連日下跌的尷尬局面后，上周末中國(guó)A股迎來(lái)證監(jiān)會(huì)、央行的發(fā)聲力挺。此間分析人士在接受中新社記者采訪時(shí)表示，官方正在試圖為穩(wěn)定股市打造系統(tǒng)工程，此舉無(wú)疑有利于穩(wěn)定市場(chǎng)信心，考慮到當(dāng)前股市的整體情況，A股正在顯現(xiàn)更多的積極信號(hào)。 股市泡沫已得到相當(dāng)程度的釋放 中國(guó)證監(jiān)會(huì)6日晚間發(fā)布公告稱，目前，中國(guó)股市泡沫和風(fēng)險(xiǎn)已得到相當(dāng)程度的釋放，市場(chǎng)交易基本正常，流動(dòng)性較為充裕，市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性增強(qiáng)。股市漲跌有其自身運(yùn)行規(guī)律，一般情況下政府不干預(yù)，但在股市發(fā)生劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政府絕不會(huì)坐視不管，將及時(shí)果斷采取多種措施穩(wěn)定股市。 值得注意的是，這并非近期中國(guó)官方對(duì)股市的唯一表態(tài)。中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川近日在二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上表示，股市調(diào)整以來(lái)，杠桿率已明顯下降，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也未產(chǎn)生顯著影響。目前人民幣兌美元匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定，股市調(diào)整已“大致到位”，金融市場(chǎng)可望更為穩(wěn)定。 對(duì)此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受中新網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，官方此舉在于規(guī)勸投資者不必過(guò)分恐慌，提醒股市的泡沫已得到相當(dāng)程度的釋放，并表態(tài)將適時(shí)介入、穩(wěn)定市場(chǎng)；考慮到目前A股場(chǎng)內(nèi)融資余額大幅下降到約1萬(wàn)億元(人民幣，下同)，回到去年年底的水平，且部分個(gè)股的市盈率亦出現(xiàn)明顯的縮水，A股正在顯現(xiàn)更多的積極信號(hào)。 中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)徐洪才亦表贊同。徐洪才認(rèn)為，目前上證綜指已從年中的5000多點(diǎn)一路下跌至3000點(diǎn)左右，6月中旬以前積累的泡沫“已基本被擠完”。此外，與前幾輪調(diào)整不同，8月下旬中國(guó)A股的震蕩對(duì)全球股市產(chǎn)生了一定程度的負(fù)面外溢效應(yīng)，加深了外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的疑慮。 徐洪才進(jìn)一步指出，在此情況下，官方明確股市調(diào)整大致到位，這既是基于事實(shí)作出的判斷，也有提振國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定信心的考慮。 受此影響，當(dāng)天A股具有代表性的上證綜指一改頹勢(shì)，低開高走，截至上午收盤，滬指漲0.87%，收3187點(diǎn)。 為“穩(wěn)定股市”打造系統(tǒng)工程 針對(duì)未來(lái)的工作安排，證監(jiān)會(huì)表示，將繼續(xù)把穩(wěn)定市場(chǎng)，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為首要任務(wù)，把穩(wěn)定市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)、建設(shè)市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，著力培育公開透明、長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，并提出培育發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者等四方面舉措。 對(duì)此，董登新表示，此舉表明監(jiān)管層在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定之余，推進(jìn)A股市場(chǎng)化改革、法制化改革的步伐仍在繼續(xù)。監(jiān)管層提出下一步工作的主要抓手，做好市場(chǎng)建設(shè)工作，其核心在于為“穩(wěn)定股市”打造系統(tǒng)工程，而非單純專注于市場(chǎng)走勢(shì)本身，避免頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳。 董登新認(rèn)為，此前股市的異常波動(dòng)，進(jìn)一步暴露了中國(guó)股票市場(chǎng)不成熟、制度不健全等問題，證監(jiān)會(huì)的上述措施正是嘗試攻克相關(guān)問題的針對(duì)性措施。 “發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者是為了改革A股‘散戶市’的現(xiàn)狀，推進(jìn)注冊(cè)制改革是為了改革‘政策市’?！倍切抡f(shuō)，而備受關(guān)注的熔斷機(jī)制方案則是為了彌補(bǔ)現(xiàn)有的漲跌停板制度，提出更嚴(yán)格的市場(chǎng)保護(hù)機(jī)制。 熔斷機(jī)制或出臺(tái)：嚴(yán)于漲跌停板制度 所謂熔斷機(jī)制，是美國(guó)證券交易委員會(huì)設(shè)立的一種保護(hù)機(jī)制。根據(jù)美國(guó)證交會(huì)的最新規(guī)定，當(dāng)標(biāo)普指數(shù)在短時(shí)間內(nèi)下跌幅度達(dá)到7%時(shí)，美國(guó)所有證券市場(chǎng)交易均將暫停15分鐘。 在寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇看來(lái)，熔斷機(jī)制相當(dāng)于“減震器”。它的好處在以下幾個(gè)方面：一是對(duì)市場(chǎng)的交易風(fēng)險(xiǎn)提供預(yù)警作用，有效防止風(fēng)險(xiǎn)的突發(fā)性和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的嚴(yán)重性；二是為控制交易風(fēng)險(xiǎn)贏得思考時(shí)間和操作時(shí)間；三是有利于消除陳舊價(jià)格導(dǎo)致期貨市場(chǎng)流動(dòng)性下降；四是為逐步化解交易風(fēng)險(xiǎn)提供制度上的保障。 董登新指出，實(shí)際上，A股目前實(shí)施的10%漲跌停板制度和新股臨時(shí)停牌制度都屬于廣義上的熔斷機(jī)制，在這個(gè)意義上，此次監(jiān)管層提出研究制定實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制方案，或許在于制定更加嚴(yán)格的臨停機(jī)制。 董登新進(jìn)一步指出，新規(guī)可能針對(duì)權(quán)重藍(lán)籌個(gè)股實(shí)施8%跌幅的熔斷安排，比如“兩桶油”和“四大行”等，但熔斷機(jī)制不應(yīng)該在個(gè)股上濫用。就指數(shù)而言，可能設(shè)定6%的熔點(diǎn)是合適的，即當(dāng)滬指或者滬深300出現(xiàn)6%的跌幅時(shí)，暫停交易一段時(shí)間，給市場(chǎng)一個(gè)冷靜期，讓投資者充分消化市場(chǎng)信息，防止市場(chǎng)非理性的大幅波動(dòng)。（記者 陳康亮）
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