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一季度數(shù)據(jù)上周已經(jīng)公布，經(jīng)濟下行壓力使得穩(wěn)增長強度升級。4月19日，“政策儲備箱”快速響應，央行發(fā)布消息：自4月20日起下調(diào)各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點;普降同時，央行還出臺了部分行業(yè)的定向調(diào)控。 具體來看，央行加大了對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設等的支持力度，自4月20日起對農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準備金率至農(nóng)信社水平;對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點;對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機構法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。 有接近官方人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示，目前經(jīng)濟下行壓力加大，市場信心和預期都亟待提振。降準并非大水漫灌和強刺激，而是靈活運用政策保持經(jīng)濟增長和調(diào)控平衡的重要手段之一。這名人士表示，二季度，包括稅款集中、匯算清納、地方債務置換落實等減少流動性的因素在增多，靈活運用貨幣政策有助于實體經(jīng)濟的發(fā)展和拉動基礎設施的投資。 摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟研究主管章俊對本報記者表示，這次降準力度上超出市場的普遍預期。“我們認為這是最近中央政府包括克強總理在各地調(diào)研之后，確認了目前經(jīng)濟整體下行動能依舊不減，形成了在短期內(nèi)需要穩(wěn)增長力度加大的共識?！闭驴”硎?，為了抑制經(jīng)濟增長繼續(xù)下行和實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長達標7%左右，鑒于政策效應的時滯，二季度是加大穩(wěn)增長力度的重要時間窗口。 章俊表示，從目前的情況來看，降準具有幾個“必然性”。首先是從去年4季度以來外匯占款持續(xù)下降，因此傳統(tǒng)意義上的通過外匯占款來釋放流動性的渠道在收窄，因此如果不降準加以對沖的話，那貨幣政策將自然收緊，這和目前的整體經(jīng)濟形勢和央行的穩(wěn)健的貨幣政策立場顯然是相悖的;其次，我們在之前的報告中也提出二季度中央穩(wěn)增長政策將火力全開，包括貨幣，財政，產(chǎn)業(yè)區(qū)域政策等，甚至包括進一步放松房地產(chǎn)調(diào)控政策，這都需要良好的市場流動性配合，營造良好的流動性氛圍，因此我們也認為降準也是勢在必行;最后就是中央包括央行一直關注的實體經(jīng)濟融資成本居高不下的問題，這也需要央行在年內(nèi)持續(xù)降息降準來降低金融機構的風險偏好，從而實現(xiàn)對實體經(jīng)濟融資需求的支撐。 市場普遍認為，降準利好的行業(yè)包括房地產(chǎn)和大宗商品等。包括瑞銀證券首席經(jīng)濟學家汪濤在內(nèi)的經(jīng)濟學家表示，3月份和一季度宏觀數(shù)據(jù)顯示，受房地產(chǎn)下滑和工業(yè)投資拖累，實體經(jīng)濟活動依然羸弱。 汪濤近日在接受本報采訪時表示，短期內(nèi)的穩(wěn)增長十分必要，只有穩(wěn)住了經(jīng)濟才能更好的推進改革。汪濤說，盡管長期來看房地產(chǎn)將出現(xiàn)拐點，但房地產(chǎn)在國民經(jīng)濟中會長期保持重要性，其他國家也是如此。另外從短期來看，盡快調(diào)整是必要的，但下行過快過猛會對經(jīng)濟、金融和財政帶來很大沖擊，因此政策上還是應該有所調(diào)整，讓其調(diào)整可控。她認為，降低基準利率可以幫助降低房貸利率，也是調(diào)控的重要手段之一。 此外，汪濤認為，靈活貨幣政策不僅有利于降低全社會融資成本，確保國內(nèi)流動性充裕、對抗通縮壓力，更重要的是防范金融風險。在財政收支和企業(yè)部門現(xiàn)金流惡化的背景下，還應進一步放松貸款額度和貸存比等信貸投放限制。 馬駿此前對包括本報在內(nèi)的記者表示，近期的降準降息政策并不代表政策發(fā)生轉向，貨幣政策依舊處在“中性”區(qū)間。他表示，我們的貨幣總量并沒有改變，改變的是流通速度，這種流動性創(chuàng)造機制的改變將更有利于實體經(jīng)濟的運轉。民生銀行宏觀研究院執(zhí)行院長管清友認為，一般性存款余額110萬億元，下調(diào)1個百分點的準備金率釋放的流動性至少在1萬億元以上，考慮額外多降的部分，釋放流動性規(guī)模約1.5萬億元。 馬駿同時表示，貨幣政策比財政政策更為靈活，在調(diào)控中應該發(fā)揮更多更積極的作用。（王子約） |