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19日國務(wù)院常務(wù)會議出臺了改善存貸比管理、發(fā)展民營銀行、支持擔(dān)保和再擔(dān)保、改進(jìn)銀行績效考核、推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化、出臺IPO發(fā)行改革、支持跨境融資、完善企業(yè)信用、加快利率市場化、健全監(jiān)督問責(zé)這十項(xiàng)措施（簡稱“新金十條”），進(jìn)一步有針對性緩解企業(yè)融資成本過高問題。 7月23日國務(wù)院常務(wù)會議曾出臺十項(xiàng)措施，緩解企業(yè)融資成本高。當(dāng)時的重心是通過優(yōu)化信貸投放，降低借貸利率。此后央行不斷創(chuàng)新金融工具向市場注入流動性，引導(dǎo)利率下行。以銀行間市場7天期質(zhì)押回購利率為例，7月底利率為4%左右，到目前已降至3%左右。流動性寬松提振股市信心，長期低迷的上證綜指迎來一波上漲行情，由7月底2000點(diǎn)上漲至目前2400點(diǎn)左右。 貨幣寬松正在穩(wěn)步向信貸領(lǐng)域傳導(dǎo)，流動性最終傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)才能刺激企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)。然而，金融體系內(nèi)部制度性問題仍在阻礙傳導(dǎo)過程。資本市場市場雖有起色，但企業(yè)仍反映融資成本過高。為此，常務(wù)會針對銀行存貸比、考核管理、IPO發(fā)行管理等出臺措施，疏導(dǎo)資金“最后一公里”，探索在松動宏觀貨幣總閘門后通過微觀管理創(chuàng)新，將資金真正引入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而避免吹大資產(chǎn)泡沫。 對于商業(yè)銀行來說，存貸比是勒住放貸沖動的一根紅線。嚴(yán)格執(zhí)行存貸比規(guī)定，固然是審慎監(jiān)管的要求，然而一刀切也制約了商業(yè)銀行放貸能力。特別是存款大量流失的情況下，銀行不能放貸，在經(jīng)濟(jì)下行期相當(dāng)于變相緊縮，不利于穩(wěn)增長。10月新增存款為-1866億，與9月份相比流失了近1萬億，而10月份新增貸款僅為5483億。在互聯(lián)網(wǎng)金融等創(chuàng)新工具層出不窮的背景下，存款大搬家不時發(fā)生，波動性增強(qiáng)，因此增強(qiáng)存貸比彈性、改進(jìn)銀行績效考核，也是管理精細(xì)化的表現(xiàn)，有利于“松貨幣”向“寬信貸”傳導(dǎo)，降低企業(yè)融資成本。 “融資難、融資貴”癥結(jié)在于我國融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主，直接融資不發(fā)達(dá)；金融體系資金供給與實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求不匹配，上百家國有商業(yè)銀行和股份制銀行很難滿足數(shù)以千萬計(jì)小微企業(yè)信貸需求。改變這種現(xiàn)狀，唯有打破金融壟斷發(fā)展民營銀行、降低資本市場融資門檻、推進(jìn)利率市場化和信貸資產(chǎn)證券化等。 經(jīng)濟(jì)下行壓力大，融資成本超過經(jīng)濟(jì)增速會導(dǎo)致債務(wù)膨脹?！靶陆鹗畻l”有望緩解融資成本高，但小微企業(yè)融資難、融資貴畢竟是世界性難題，徹底解決恐需較長時間。（新華社經(jīng)濟(jì)分析師郭洪海） |