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上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的開(kāi)放環(huán)境，正在加速激活各類市場(chǎng)的創(chuàng)新力，與“貿(mào)易”和“金融”都緊密相關(guān)的大宗商品市場(chǎng)就是其中之一。記者昨天從上海清算所創(chuàng)新業(yè)務(wù)沙龍上獲悉，自貿(mào)區(qū)銅溢價(jià)掉期清算業(yè)務(wù)年底前有望上線。這是自貿(mào)區(qū)內(nèi)首個(gè)大宗商品衍生品清算業(yè)務(wù)，上海清算所相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，今后還將在自貿(mào)區(qū)研發(fā)推出更多以跨境人民幣計(jì)價(jià)的場(chǎng)外市場(chǎng)大宗商品金融衍生品。 大宗商品貿(mào)易既是貨物貿(mào)易，又有金融屬性，是自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)炙手可熱的業(yè)務(wù)板塊，發(fā)展規(guī)模與速度驚人。上海自貿(mào)區(qū)聯(lián)合發(fā)展有限公司副總經(jīng)理倪峰介紹，自貿(mào)區(qū)內(nèi)去年大宗商品貿(mào)易規(guī)模達(dá)到660億人民幣，還不包括海外交易和離岸交易。 而上海清算所正在做的，是逐步將境內(nèi)航運(yùn)及大宗商品衍生品中央對(duì)手方清算平臺(tái)延伸到境外，首個(gè)推出的創(chuàng)新業(yè)務(wù)就是自貿(mào)區(qū)銅溢價(jià)掉期中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)。清算所負(fù)責(zé)人指出，從全球來(lái)看，銅溢價(jià)掉期中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)是相關(guān)領(lǐng)域的首創(chuàng)，不僅能滿足中國(guó)企業(yè)的套期保值需求，還可以吸引境外有此需求的企業(yè)廣泛參與。 為什么首個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)圍繞“銅”？原來(lái)，上海自貿(mào)區(qū)是全球最大的電解銅現(xiàn)貨集中地。眼下，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，大宗商品價(jià)格的波動(dòng)頻率加快、波幅加大，銅市場(chǎng)也不例外。相關(guān)行業(yè)企業(yè)存在一些個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，希望借助更多大宗商品金融衍生品平臺(tái)，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。據(jù)悉，自貿(mào)區(qū)銅溢價(jià)掉期中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)將以跨境人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)、清算和結(jié)算。交易主體包括具有開(kāi)立自由貿(mào)易（FT）賬戶資質(zhì)的銅行業(yè)相關(guān)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等，資金結(jié)算基于FT賬戶體系。上海清算所通過(guò)強(qiáng)行平倉(cāng)和強(qiáng)制結(jié)算制度，將違約虧損控制在風(fēng)險(xiǎn)資源可覆蓋的范圍內(nèi)。 那么在自貿(mào)區(qū)里，企業(yè)如何借助銅溢價(jià)掉期這個(gè)“創(chuàng)新工具”，來(lái)實(shí)現(xiàn)套期保值、鎖定成本的需求呢？比如，某一家企業(yè)在9月份時(shí)計(jì)劃于12月份采購(gòu)500噸保稅銅，希望鎖定交易成本，因此在9月份就以550元/噸買(mǎi)入100手12月份自貿(mào)區(qū)銅溢價(jià)掉期產(chǎn)品。到了12月份，若現(xiàn)貨均價(jià)為600元/噸，那么該企業(yè)從現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)入500噸銅的溢價(jià)成本為30萬(wàn)元（600元/噸×500噸），而該企業(yè)在銅溢價(jià)掉期市場(chǎng)獲利了2.5萬(wàn)元[（600元/噸-550元/噸）×500噸]，所以企業(yè)實(shí)際支出為27.5萬(wàn)元。而若到12月份現(xiàn)貨均價(jià)為500元/噸，那么該企業(yè)從現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)入銅的溢價(jià)成本為25萬(wàn)元，但是在銅溢價(jià)掉期市場(chǎng)虧損為2.5萬(wàn)元，所以實(shí)際支出也是27.5萬(wàn)元。這樣就通過(guò)銅溢價(jià)掉期業(yè)務(wù)成功鎖定了成本。 “隨著上海自貿(mào)區(qū)的逐步開(kāi)放，我們將逐步打通境內(nèi)、境外市場(chǎng)業(yè)務(wù)，更好地服務(wù)于境內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)和機(jī)構(gòu)投資者。”上海清算所相關(guān)人士透露，繼“銅溢價(jià)掉期”之后，上清所還將在上海自貿(mào)區(qū)研發(fā)推出化工、金屬等目前國(guó)際市場(chǎng)上沒(méi)有的大宗商品衍生品清算業(yè)務(wù)。通過(guò)推出更多以中國(guó)制造現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的，以跨境人民幣計(jì)價(jià)、清算、結(jié)算的金融衍生品，逐步增強(qiáng)人民幣定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。（記者 楊群） |