推進(jìn)資本市場制度建設(shè) 加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變
中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席 尚福林
胡錦濤同志在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部專題研討班上強(qiáng)調(diào)，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變是我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一場深刻變革，關(guān)系改革開放和社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)全局。這是黨中央從全球視野和全局高度出發(fā)，根據(jù)我國現(xiàn)階段發(fā)展的新特點(diǎn)和新要求提出的重大戰(zhàn)略舉措。作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)重要組成部分的資本市場，是促進(jìn)資本形成和優(yōu)化資源配置的重要渠道，對于加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變具有不可替代的作用。因此，必須緊緊抓住機(jī)遇，進(jìn)一步深化資本市場的改革創(chuàng)新，不斷拓展資本市場服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形式和途徑，毫不動(dòng)搖地支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力和動(dòng)力。
一、資本市場為有效應(yīng)對國際金融危機(jī)、支持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)
過去的一年，國際金融危機(jī)引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退，給我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展造成嚴(yán)重影響。證監(jiān)會(huì)黨委堅(jiān)決貫徹落實(shí)中央應(yīng)對國際金融危機(jī)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計(jì)劃，積極拓展資本市場發(fā)展空間，促進(jìn)市場穩(wěn)定健康發(fā)展。我國資本市場經(jīng)受住了國際金融危機(jī)的嚴(yán)峻考驗(yàn)，為“保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”提供了有力支撐。
發(fā)揮市場配置資源功能，加大支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展力度。穩(wěn)妥推進(jìn)新股發(fā)行體制改革，平穩(wěn)重啟新股發(fā)行，積極擴(kuò)大直接融資。落實(shí)鋼鐵、汽車等行業(yè)振興規(guī)劃，支持符合條件的大型國有企業(yè)、民營企業(yè)和中小企業(yè)發(fā)行上市。完善并購重組制度體系，創(chuàng)新并購重組手段和方式，支持行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級。2009年，99家企業(yè)發(fā)行上市，150家上市公司再融資，境內(nèi)融資額達(dá)4562億元；56家公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，交易規(guī)模達(dá)3694億元，12家上市公司進(jìn)行海外收購，涉及金額531億元。積極支持上市公司債券融資，擴(kuò)大債券市場規(guī)模，推動(dòng)上市商業(yè)銀行參與交易所債券市場交易，債券市場的統(tǒng)一互聯(lián)取得積極進(jìn)展。去年45家企業(yè)發(fā)行公司債，籌資734.9億元。
平穩(wěn)推出創(chuàng)業(yè)板，服務(wù)創(chuàng)新型國家建設(shè)。去年，發(fā)布實(shí)施《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，穩(wěn)步推出創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理規(guī)定，構(gòu)建了包括發(fā)行審核、上市交易、信息披露、市場監(jiān)管相關(guān)規(guī)則在內(nèi)，適合我國創(chuàng)業(yè)板市場特點(diǎn)的制度體系。2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)。推出創(chuàng)業(yè)板是我國去年迎難而上、應(yīng)對國際金融危機(jī)的一大亮點(diǎn)，也是去年全球資本市場的一大亮點(diǎn)。
強(qiáng)化期貨市場基礎(chǔ)建設(shè)，增強(qiáng)服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)能力。從期貨市場促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)要求出發(fā)，我們建立并實(shí)施了期貨市場統(tǒng)一開戶制度，明確期貨保證金存管銀行的監(jiān)管政策；加強(qiáng)持證企業(yè)境外期貨套保業(yè)務(wù)和期貨公司境外子公司監(jiān)管，強(qiáng)化市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警；完善已上市品種期貨合約與業(yè)務(wù)規(guī)則，新推出螺紋鋼、線材、早秈稻和聚氯乙烯等新品種，期貨上市品種達(dá)23個(gè)，關(guān)系國計(jì)民生的大宗商品期貨品種體系基本形成，期貨市場對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)服務(wù)能力明顯增強(qiáng)，市場運(yùn)行總體平穩(wěn)。去年我國商品期貨成交量位居世界第一。
增強(qiáng)市場主體競爭力，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。2009年，我們深入推進(jìn)“加強(qiáng)上市公司治理專項(xiàng)活動(dòng)”，著力提高上市公司治理水平和信息披露質(zhì)量，強(qiáng)化股價(jià)異動(dòng)的信息披露監(jiān)管，提高上市公司規(guī)范運(yùn)作水平。完善證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立政策，積極支持證券公司發(fā)展集合理財(cái)業(yè)務(wù)，穩(wěn)步擴(kuò)大直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)，推動(dòng)證券公司市場化整合。支持基金管理公司創(chuàng)新發(fā)展和誠信運(yùn)作，平穩(wěn)推出“一對多”特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，出臺基金評價(jià)和銷售費(fèi)用管理制度。截至2009年底，證券公司總資產(chǎn)達(dá)2萬億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤933億元，比上年增長94%。基金公司管理各類資產(chǎn)3.1萬億元，比上年增長40%。
堅(jiān)持依法治市，維護(hù)市場正常秩序。去年以來，我們大力推動(dòng)完善證券期貨法律體系，制定修訂部門規(guī)章和規(guī)范性文件39件，清理、廢止41件。嚴(yán)厲打擊“老鼠倉”、非公平交易和利益輸送行為，集中查處融通基金“老鼠倉”案、高淳陶瓷內(nèi)幕交易案等一批市場關(guān)注高、社會(huì)影響大的案件，全年調(diào)查案件419起，對33家機(jī)構(gòu)、218名當(dāng)事人作出行政處罰，對52名當(dāng)事人采取市場禁入措施，配合公安機(jī)關(guān)立案偵破非法證券活動(dòng)近百起，抓捕犯罪嫌疑人300余名。
二、資本市場在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變中大有可為
落實(shí)中央的戰(zhàn)略決策，把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變有機(jī)統(tǒng)一起來，在發(fā)展中促轉(zhuǎn)變，在轉(zhuǎn)變中謀發(fā)展，這不僅對資本市場改革發(fā)展提出了更高的要求，而且也為其健康發(fā)展提供了難得的機(jī)遇和廣闊的空間。
資本市場有利于優(yōu)化資源配置，是推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的重要平臺。在資本市場上，公司的投資價(jià)值主導(dǎo)資本流向，借助資本市場的價(jià)格信號，既可以迅速聚集大量資金，為結(jié)構(gòu)調(diào)整開辟增量資金來源渠道，又能提高資金的利用效率，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型拓展空間。股權(quán)分置改革完成后，我國資本市場并購重組日趨活躍，2008和2009這兩年上市公司并購重組金額接近7000億元，對改造、淘汰落后產(chǎn)能、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)有序轉(zhuǎn)移發(fā)揮了重要作用，有力地促進(jìn)了行業(yè)整合與產(chǎn)業(yè)升級。
資本市場有利于激發(fā)企業(yè)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，是增強(qiáng)企業(yè)競爭能力的重要平臺。在后危機(jī)時(shí)期國際競爭中搶占制高點(diǎn)、爭創(chuàng)新優(yōu)勢，必須著力提高企業(yè)的市場適應(yīng)性和競爭力，不斷提升發(fā)展的可持續(xù)性。資本市場在市場準(zhǔn)入、信息公開、并購重組、退市等方面有嚴(yán)格的制度安排，有助于推動(dòng)企業(yè)不斷完善公司治理，增強(qiáng)市場適應(yīng)能力。同時(shí)，資本市場中的投資者具有分散性和廣泛性，他們對產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的選擇反映著市場需求的變化，有助于企業(yè)自覺調(diào)整發(fā)展方向，改善公司經(jīng)營業(yè)績，切實(shí)增強(qiáng)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。
資本市場有利于促進(jìn)科技和資本相結(jié)合，是培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要平臺。國際金融危機(jī)深刻影響全球產(chǎn)業(yè)格局和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展路徑，具有自主知識產(chǎn)權(quán)、創(chuàng)新能力強(qiáng)的新興產(chǎn)業(yè)正成為引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)。資本市場提供的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享機(jī)制，能夠籌集高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化所需的發(fā)展資金，實(shí)現(xiàn)科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化。中小企業(yè)板設(shè)立5年多來，已上市企業(yè)365家，中小板公司上市后研發(fā)費(fèi)用平均增長47.4%。目前掛牌的58家創(chuàng)業(yè)板公司中，高新技術(shù)企業(yè)達(dá)49家。全面深化科技金融合作，構(gòu)建科技資源與資本市場良性互動(dòng)的有效模式，有助于推動(dòng)我國自主創(chuàng)新企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。
資本市場有利于改善融資結(jié)構(gòu)，是維護(hù)國家金融經(jīng)濟(jì)安全的重要平臺。早在2003年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，胡錦濤同志就強(qiáng)調(diào)要“擴(kuò)大直接融資，減少銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)”。由美國次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融危機(jī)再次表明，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，企業(yè)和居民過度依賴債務(wù)融資，風(fēng)險(xiǎn)巨大。在我國當(dāng)前的融資結(jié)構(gòu)中，企業(yè)過度依賴銀行融資的問題仍然比較突出，銀行體系集中承擔(dān)了過多的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。必須大力發(fā)展資本市場，積極提高直接融資比重，運(yùn)用好資本市場分散風(fēng)險(xiǎn)的功能，為企業(yè)提供更加有效的融資渠道，促進(jìn)全社會(huì)金融資產(chǎn)合理配置，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患，增強(qiáng)我國金融體系抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。
三、深化資本市場改革創(chuàng)新，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局
當(dāng)前及今后一段時(shí)間，中國證監(jiān)會(huì)將全力落實(shí)中央“積極擴(kuò)大直接融資，引導(dǎo)和規(guī)范資本市場健康發(fā)展”的要求部署，緊緊圍繞加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式這條主線，堅(jiān)定不移地推進(jìn)市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，堅(jiān)定不移地拓展市場的廣度和深度，加強(qiáng)和改進(jìn)市場監(jiān)管，更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的大局。
加快建設(shè)多層次市場體系，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。穩(wěn)步發(fā)展主板和中小板市場，積極支持符合條件的企業(yè)發(fā)行上市和再融資。準(zhǔn)確把握創(chuàng)業(yè)板功能定位，完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管規(guī)則，在嚴(yán)格把關(guān)基礎(chǔ)上，積極擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)模，增強(qiáng)資本市場對自主創(chuàng)新的支撐能力。加快場外市場建設(shè)，制定代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)擴(kuò)大試點(diǎn)具體方案，研究擬訂場外市場建設(shè)總體方案。積極發(fā)展債券市場，創(chuàng)新公司債券品種和發(fā)行方式，提高債券審核效率，增加公司債券融資規(guī)模。適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場改革開放的需要，探索境外企業(yè)在境內(nèi)上市的制度安排。
強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，完善市場化運(yùn)行機(jī)制。推出證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，根據(jù)試點(diǎn)情況及時(shí)完善業(yè)務(wù)規(guī)則，審慎穩(wěn)妥擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。推動(dòng)股指期貨順利推出、平穩(wěn)運(yùn)行。按照分步實(shí)施、逐步完善的原則，繼續(xù)深化發(fā)行體制改革，優(yōu)化發(fā)行條件和程序，加強(qiáng)對詢價(jià)、定價(jià)過程的監(jiān)督，完善一級市場價(jià)格形成機(jī)制。
健全上市公司并購和退市機(jī)制，優(yōu)化資源配置的渠道和方式。以深入推進(jìn)上市公司治理整改活動(dòng)為契機(jī)，鼓勵(lì)部分改制上市公司通過并購重組、定向增發(fā)等方式實(shí)現(xiàn)整體上市，解決同業(yè)競爭，減少關(guān)聯(lián)交易。完善并購重組市場化制度安排，提高并購重組質(zhì)量和效率。積極推進(jìn)主板、中小板退市制度改革，防范和打擊通過操縱利潤規(guī)避退市的行為。
進(jìn)一步提高資本市場透明度，提高信息披露質(zhì)量。切實(shí)履行政府信息公開職責(zé)，及時(shí)、準(zhǔn)確公開監(jiān)管信息。加強(qiáng)新聞發(fā)布工作，制定公開征求意見制度，強(qiáng)化行政行為的全程約束，著力推進(jìn)市場監(jiān)管公開化、透明化。進(jìn)一步督促上市公司健全信息披露內(nèi)控制度，依法公平披露信息。加強(qiáng)對發(fā)行上市、并購重組等重要環(huán)節(jié)的信息披露監(jiān)管，防止發(fā)生惡性造假和內(nèi)幕交易行為。完善資本市場信息披露規(guī)范體系，提高市場整體透明度。
維護(hù)市場“三公”秩序，引導(dǎo)和規(guī)范市場健康發(fā)展。大力加強(qiáng)市場法制化、制度化建設(shè)，配合做好《證券投資基金法》的修訂工作，推動(dòng)出臺《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》，強(qiáng)化對上市公司、證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)及中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的常規(guī)監(jiān)管，完善違法違規(guī)線索的發(fā)現(xiàn)處理機(jī)制，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、“老鼠倉”和損害上市公司利益等違法違規(guī)行為，維護(hù)好“公開、公平、公正”的市場秩序。深化投資者教育和服務(wù)，保護(hù)廣大投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。
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“利益輸送行為”，主要指企業(yè)的控制者以合法或非法手段，將企業(yè)資產(chǎn)和利潤轉(zhuǎn)移到自己手中的行為，主要包括關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保和高額派現(xiàn)等。大股東利益輸送行為是現(xiàn)代公司治理中的突出問題，必須綜合施策予以打擊與遏止。
