證監(jiān)會就《證券公司參與股指期貨、
國債期貨交易指引》向社會公開征求意見
7月12日，中國證監(jiān)會就《證券公司參與股指期貨、國債期貨交易指引》向社會公開征求意見（以下簡稱《交易指引》）。
為配合國債期貨的推出，規(guī)范證券公司參與國債期貨交易行為，中國證監(jiān)會在原有《證券公司參與股指期貨交易指引》的基礎(chǔ)上，研究形成了《交易指引》?！督灰字敢肪S持了原有《股指期貨交易指引》總體框架。針對國債期貨在交割方式、價格波動、現(xiàn)期貨聯(lián)動等方面的特點(diǎn)，明確了相關(guān)監(jiān)管要求。為適應(yīng)行業(yè)發(fā)展實際情況，同時對個別內(nèi)容進(jìn)行了修訂完善。
一、明確證券公司參與國債期貨風(fēng)控指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)
證券公司參與國債期貨交易應(yīng)當(dāng)符合現(xiàn)行《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》及配套文件的要求。為保證國債期貨上市平穩(wěn)起步、安全運(yùn)行，初期擬從嚴(yán)要求。《交易指引》明確，對已被國債期貨合約占用的交易保證金按100%比例扣減凈資本；對已進(jìn)行風(fēng)險對沖的國債期貨按投資規(guī)模的5%計算風(fēng)險資本準(zhǔn)備；對未進(jìn)行風(fēng)險對沖的國債期貨按投資規(guī)模的20%計算風(fēng)險資本準(zhǔn)備。同時將國債期貨投資規(guī)模納入“證券公司自營權(quán)益類證券及證券衍生品的合計額不得超過凈資本的100%”進(jìn)行規(guī)?？刂?。投資規(guī)模以國債期貨合約價值的5%計算，今后視行業(yè)開展情況，再適時進(jìn)行調(diào)整。
二、調(diào)整并明確證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與股指期貨、國債期貨交易的監(jiān)管要求
一是取消有關(guān)“大集合”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的條款。為落實新《基金法》，2013年6月1日以后，證券公司不再發(fā)起設(shè)立新的投資者超過200人的“大集合”資產(chǎn)管理計劃。因此，《交易指引》不再對“大集合”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)做出規(guī)定，有關(guān)監(jiān)管要求可參考證券投資基金參與國債期貨、股指期貨交易的相關(guān)要求。
二是取消專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得參與股指期貨交易的限制條款。原《股指期貨交易指引》規(guī)定，證券公司專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得參與股指期貨交易。根據(jù)新修訂實施的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》，專項資產(chǎn)管理計劃的投資范圍未作限制，因此，在《交易指引》中，未再對專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與股指期貨、國債期貨交易作出限制性規(guī)定。
三是優(yōu)化定向、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管要求。要求證券公司應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理合同中與客戶約定有關(guān)保證金流動性應(yīng)急機(jī)制，明確有關(guān)應(yīng)急觸發(fā)條件、保證金補(bǔ)充機(jī)制、損失責(zé)任承擔(dān)等。
三、針對國債期貨特點(diǎn)，強(qiáng)化了證券公司風(fēng)險管理要求
國債期貨在風(fēng)險特征、交易制度安排、期現(xiàn)貨聯(lián)動等方面與股指期貨有較大區(qū)別，因此，《交易指引》針對國債期貨的特點(diǎn)，增加相應(yīng)風(fēng)險管理要求，如全面了解國債現(xiàn)貨市場交易機(jī)制、價格連續(xù)性、市場透明度、產(chǎn)品流動性等特點(diǎn)對國債期貨投資策略的影響；熟悉國債期貨交割規(guī)則，對實物交割的品種，充分評估交割風(fēng)險，做好應(yīng)急預(yù)案等。
《交易指引》的發(fā)布將有利于規(guī)范證券公司參與股指期貨、國債期貨交易行為，提高證券公司風(fēng)險管理能力水平，進(jìn)一步滿足客戶需求，提升行業(yè)的核心競爭力。歡迎社會各界積極提出寶貴意見。我會將根據(jù)意見和建議，對《交易指引》進(jìn)行修改完善。
