中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司客戶資產(chǎn)管理
業(yè)務(wù)管理辦法》及配套實(shí)施細(xì)則
10月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)新聞通氣會(huì)，正式發(fā)布修訂后的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》）、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《集合細(xì)則》）及《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《定向細(xì)則》），自公布之日起施行。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，原《管理辦法》2003年12月頒布，2004年2月實(shí)施，至今已經(jīng)9年。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，對(duì)于發(fā)布時(shí)間超過(guò)5年的“試行辦法”，需要在對(duì)試行效果進(jìn)行評(píng)估的基礎(chǔ)上修訂為正式辦法。同時(shí)，隨著市場(chǎng)狀況、客戶需求和證券公司自身管理能力的變化，原《管理辦法》及配套實(shí)施細(xì)則逐漸顯現(xiàn)管制過(guò)多、與市場(chǎng)需求形勢(shì)發(fā)展不適應(yīng)的問(wèn)題，需要適當(dāng)調(diào)整、完善，以推動(dòng)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，為客戶提供多樣化的財(cái)富管理服務(wù)，增強(qiáng)證券公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
2011年初啟動(dòng)修訂工作。9月，形成修訂思路，征求行業(yè)和系統(tǒng)的意見(jiàn)，在此基礎(chǔ)上，草擬了修訂稿。2012年5月，提交證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)討論，征求與會(huì)證券公司和證監(jiān)局的意見(jiàn)。8月底，通過(guò)證監(jiān)會(huì)外網(wǎng)及中國(guó)政府法制信息網(wǎng)向全社會(huì)公開(kāi)征求了意見(jiàn)。
該負(fù)責(zé)人介紹，修訂主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是，放松管制，放寬限制。二是，強(qiáng)化監(jiān)管，防控風(fēng)險(xiǎn)。
（一）放松管制，放寬限制。
1、取消集合計(jì)劃行政審批，改為事后由證券業(yè)協(xié)會(huì)備案管理。取消集合計(jì)劃行政審批，有利于證券公司根據(jù)客戶需求及市場(chǎng)情況，靈活設(shè)計(jì)產(chǎn)品，并及時(shí)推出，及時(shí)滿足客戶多樣化、個(gè)性化的需求。
2、適度擴(kuò)大資產(chǎn)管理的投資范圍和資產(chǎn)運(yùn)用方式。
一是，適度擴(kuò)大投資范圍。根據(jù)客戶認(rèn)知能力、投資偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)大集合、小集合和定向資產(chǎn)管理區(qū)別對(duì)待，投資范圍逐漸放寬。大集合投資范圍增加了中期票據(jù)、保證收益及保本浮動(dòng)收益商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃；小集合允許投資證券期貨交易所交易的投資品種、銀行間市場(chǎng)交易的投資品種以及金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品。對(duì)于定向資產(chǎn)管理，允許投資者和證券公司自愿協(xié)商，合同約定投資范圍。
二是，擴(kuò)大資產(chǎn)運(yùn)用方式。（1）允許證券公司集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和定向資產(chǎn)管理參與融資融券交易，擴(kuò)大融資融券的市場(chǎng)覆蓋面，健全融資融券市場(chǎng)機(jī)制；（2）允許集合計(jì)劃和定向資產(chǎn)管理將其持有的證券作為融券標(biāo)的證券出借給證券金融公司，有利于集合計(jì)劃、定向資產(chǎn)管理獲取低風(fēng)險(xiǎn)利息收入，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，同時(shí)也有利于增加融券標(biāo)的來(lái)源，緩解融券標(biāo)的短缺，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展；（3）允許集合計(jì)劃進(jìn)行正回購(gòu)，在豐富集合計(jì)劃流動(dòng)性管理手段的同時(shí)，客觀上有利于提高集合計(jì)劃收益水平，有利于保護(hù)投資者利益；（4）提高自有資金參與一個(gè)集合計(jì)劃的比重，允許自有資金在集合計(jì)劃存續(xù)期間有條件參與或退出集合計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)集合計(jì)劃巨額退出，解決流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，保持集合計(jì)劃資產(chǎn)和投資的穩(wěn)定，同時(shí)充分發(fā)揮證券公司資本金充足的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)向集合計(jì)劃投入自有資金，適當(dāng)承擔(dān)責(zé)任，增強(qiáng)客戶信心。
3、調(diào)整資產(chǎn)管理的相關(guān)投資限制。一是，取消小集合和定向資產(chǎn)管理雙10%的限制，以便于證券公司根據(jù)產(chǎn)品特點(diǎn)和客戶需求自行約定投資比例，設(shè)計(jì)更為靈活的產(chǎn)品，例如投資單一中小企業(yè)私募債的資產(chǎn)管理產(chǎn)品、股票市值管理產(chǎn)品等。二是，豁免指數(shù)化集合計(jì)劃的雙10%及相關(guān)關(guān)聯(lián)交易投資限制，以準(zhǔn)確跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)，減少跟蹤誤差，提高集合計(jì)劃業(yè)績(jī)，保護(hù)客戶權(quán)益。
4、允許集合計(jì)劃份額分級(jí)和有條件轉(zhuǎn)讓。一是，允許對(duì)集合計(jì)劃份額根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行分級(jí)，有利于證券公司根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力和預(yù)期收益目標(biāo)，設(shè)計(jì)相應(yīng)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，從而豐富產(chǎn)品類型，滿足不同層次的客戶需求。二是，適當(dāng)允許集合計(jì)劃份額在投資者之間有條件轉(zhuǎn)讓，以減少因大量退出導(dǎo)致集合計(jì)劃投資的大幅波動(dòng)，保持集合計(jì)劃份額的穩(wěn)定，從而更好的保護(hù)客戶利益，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。
5、刪除《集合細(xì)則》“理財(cái)產(chǎn)品連續(xù)20個(gè)交易日資產(chǎn)凈值低于1億元人民幣應(yīng)終止”規(guī)定。理財(cái)產(chǎn)品是否因資產(chǎn)凈值低于一定下限而終止應(yīng)由當(dāng)事人自主判斷和協(xié)商決定，充分尊重客戶選擇權(quán)，保護(hù)客戶權(quán)益。
6、允許證券公司自身辦理登記結(jié)算業(yè)務(wù)，允許經(jīng)我會(huì)認(rèn)可的證券公司為資產(chǎn)管理提供資產(chǎn)托管服務(wù)。有利于拓展證券公司登記、托管、結(jié)算等證券中介服務(wù)功能，推動(dòng)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展。
（二）強(qiáng)化監(jiān)管，防控風(fēng)險(xiǎn)。
1、強(qiáng)化對(duì)集合計(jì)劃適當(dāng)銷(xiāo)售的監(jiān)管。要求證券公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)充分了解客戶，對(duì)客戶進(jìn)行分類，遵循風(fēng)險(xiǎn)匹配原則，向客戶推薦適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或服務(wù)，禁止誤導(dǎo)客戶購(gòu)買(mǎi)與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相符合的產(chǎn)品或服務(wù)。進(jìn)一步明確不適當(dāng)銷(xiāo)售的法律后果，完善對(duì)集合計(jì)劃銷(xiāo)售活動(dòng)的監(jiān)管。
2、充分揭示風(fēng)險(xiǎn)和強(qiáng)化市場(chǎng)主體責(zé)任。強(qiáng)調(diào)證券公司應(yīng)當(dāng)通過(guò)與客戶一對(duì)一簽合同和風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)方式，向客戶充分揭示產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，且風(fēng)險(xiǎn)揭示應(yīng)當(dāng)具有針對(duì)性，表述應(yīng)當(dāng)清晰、明確、易懂?？蛻魬?yīng)當(dāng)獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，不得損害國(guó)家利益、社會(huì)公共利益和他人合法權(quán)益。
3、完善公平交易、利益沖突管理的監(jiān)管要求。要求證券公司建立公平交易制度及異常交易日常監(jiān)控機(jī)制，公平對(duì)待所管理的不同資產(chǎn)。嚴(yán)禁利用所管理的客戶資產(chǎn)違法進(jìn)行利益輸送。要求證券公司完善風(fēng)險(xiǎn)控制制度和合規(guī)管理制度，將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與公司的其他業(yè)務(wù)分開(kāi)管理，控制敏感信息的不當(dāng)流動(dòng)和使用，防范內(nèi)幕交易和利益沖突。
4、提高資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)透明度，方便社會(huì)監(jiān)督。要求證券公司通過(guò)管理人、證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)電子化信息披露平臺(tái)或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他信息披露平臺(tái)，客觀準(zhǔn)確披露資產(chǎn)管理計(jì)劃備案或批準(zhǔn)信息、風(fēng)險(xiǎn)收益特征、投訴電話等內(nèi)容。
5、加強(qiáng)集合計(jì)劃取消審批的日常監(jiān)管。集合計(jì)劃取消審批后，機(jī)構(gòu)部、證券業(yè)協(xié)會(huì)、證監(jiān)局、證券交易所、中登公司等相關(guān)單位將加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)作，明確職責(zé)分工、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和程序，加強(qiáng)事中監(jiān)測(cè)和事后問(wèn)責(zé)，監(jiān)控業(yè)務(wù)全過(guò)程，實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)控，不留監(jiān)管空白，有效防范、控制風(fēng)險(xiǎn)，確保資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。
該負(fù)責(zé)人表示，《管理辦法》、《集合細(xì)則》和《定向細(xì)則》正式實(shí)施后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)對(duì)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管，督促證券公司落實(shí)各項(xiàng)監(jiān)管要求，依法查處各項(xiàng)違法違規(guī)行為，充分保護(hù)投資者合法權(quán)益。
