加大金融對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持力度
——馬德倫在“國(guó)際金融論壇2010年北京全球年會(huì)”上的講話
很高興參加國(guó)際金融論壇，本次會(huì)議的主題是“全球危機(jī)與復(fù)蘇：金融促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整”。這樣的主題，很有針對(duì)性和現(xiàn)實(shí)意義。談到這個(gè)問題，我認(rèn)為是十分復(fù)雜的，涉及的面很廣。不僅涉及到金融產(chǎn)業(yè)分工的調(diào)整，也涉及到包括勞動(dòng)力在內(nèi)的生產(chǎn)要素的自由流動(dòng)，打破貿(mào)易保護(hù)主義，還涉及到國(guó)際貨幣體系的改革。今天，我在這里，只想就金融如何支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)表一些看法。
改革開放以來，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)不僅是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，始終包括了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整?！笆晃濉币詠?，中國(guó)也經(jīng)歷了國(guó)際金融危機(jī)的強(qiáng)力沖擊，“保增長(zhǎng)”壓力前所未有，但中國(guó)政府加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐一刻也未停留，并取得了明顯成效。投資、消費(fèi)、出口三大需求增長(zhǎng)更趨均衡。2007年，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率第一次超過投資，成為拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”之首，2009年，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率由“十五”末的50.7%上升到52.5%。三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重由“十五”末的40.3%上升為43.4%，服務(wù)業(yè)對(duì)促進(jìn)就業(yè)的作用愈發(fā)明顯。西部大開發(fā)、東北振興、中部崛起等宏大戰(zhàn)略向縱深推進(jìn)，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)3年高于東部，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局均衡性進(jìn)一步提高。
近兩年來，在實(shí)施應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)一攬子計(jì)劃的過程中，我們加大了金融對(duì)支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度。在積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保持合理的信貸投放規(guī)模和節(jié)奏的同時(shí)，按照“有扶有控”的信貸政策要求，加大了對(duì)“三農(nóng)”、中小企業(yè)、節(jié)能減保、區(qū)域開發(fā)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等方面的支持。在保證在建重點(diǎn)項(xiàng)目貸款需要的同時(shí)，加強(qiáng)了對(duì)地方政府融資平臺(tái)的放貸管理，嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款。執(zhí)行好差別化房貸政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展。在加強(qiáng)金融有效監(jiān)管、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融創(chuàng)新，研究強(qiáng)化對(duì)具有系統(tǒng)重要性影響銀行的資本約束和流動(dòng)性要求等，保持金融體系穩(wěn)健，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)金融持續(xù)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。
一是增強(qiáng)了對(duì)“三農(nóng)”的信貸支持。截至2010年9月末，主要金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、城市信用社、村鎮(zhèn)銀行和財(cái)務(wù)公司本外幣農(nóng)村貸款余額9.3萬億元，同比增長(zhǎng)30.3%，高出同期各項(xiàng)貸款增速11.6個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)戶貸款余額2.6萬億元，同比增長(zhǎng)29.8%，高出同期各項(xiàng)貸款增速11.1個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)林牧漁業(yè)貸款余額2.3萬億元，同比增長(zhǎng)19.4%，高出同期各項(xiàng)貸款增速0.7個(gè)百分點(diǎn)。
二是加大了對(duì)中小企業(yè)的信貸支持力度。截至2010年9月末，金融機(jī)構(gòu)中小型企業(yè)貸款余額（含票據(jù)貼現(xiàn)）17.0萬億元，同比增長(zhǎng)20.5%；中小企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款余額的比重為56.4%，占各項(xiàng)貸款余額的比重為36.7%；小企業(yè)貸款新增額占企業(yè)貸款新增額的比重為34.0%，較上年同期提高11.7個(gè)百分點(diǎn)。截至2010年9月末，共有13家中小企業(yè)發(fā)行了14只短期融資券，募集資金6億元；共發(fā)行了11只中小企業(yè)集合票據(jù)，募集金額37.4億元，涉及57家中小企業(yè)。
三是擴(kuò)大了對(duì)民間投資的金融支持力度。前三季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資19.2萬億元，同比增長(zhǎng)24.0%，扣除價(jià)格因素后，實(shí)際增長(zhǎng)21.4%。其中，民間投資持續(xù)快于整體投資增幅，民間投資增長(zhǎng)28.4%，國(guó)有及國(guó)有控股投資增長(zhǎng)19.5%，民間投資累計(jì)增速比國(guó)有及國(guó)有控股投資增速高8.9個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)7個(gè)月超過國(guó)有及國(guó)有控股投資的增速。
四是加大了金融支持消費(fèi)的力度。為配合國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費(fèi)需求，加快形成消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新格局的戰(zhàn)略，近年來加大了金融支持消費(fèi)的力度。個(gè)人消費(fèi)信貸在總貸款中的比重，從2008年末的12.3%，持續(xù)上升到2009年末的13.9%，2010年一、二、三季度的14.5%、15.1%、15.4%，有力地推動(dòng)了消費(fèi)支出對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。
五是加大了對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的金融支持力度。近年來，金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展、促進(jìn)文化體制改革取得了明顯成效。一是文化企業(yè)貸款快速增長(zhǎng)。截至今年6月末，據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司初步統(tǒng)計(jì)，文化、體育和娛樂業(yè)類（主要是文化企業(yè)）各項(xiàng)貸款余額916 億元，同比增長(zhǎng)23.58%，比同期金融機(jī)構(gòu)全部貸款同比增長(zhǎng)高4.38個(gè)百分點(diǎn)。其中，中長(zhǎng)期貸款648.46億元，同比增長(zhǎng)59.61%，比同期金融機(jī)構(gòu)全部中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)高26.39個(gè)百分點(diǎn)；二是上市融資步伐明顯加快。今年以來，一批文化企業(yè)通過改制實(shí)現(xiàn)上市。目前，中國(guó)A股市場(chǎng)約有30家文化類上市企業(yè)，總市值近2000億元；三是債券融資規(guī)模明顯增加。截至2010年6月末，文化類企業(yè)通過銀行間債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)等債務(wù)融資工具55只，募集資金428.2億元。
毋庸諱言，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革開放30年的平均增速接近10%，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也取得了明顯成效，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理的深層次矛盾仍然存在。從需求結(jié)構(gòu)看，內(nèi)需特別是消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用仍有待增強(qiáng)；從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱、工業(yè)大而不強(qiáng)、服務(wù)業(yè)發(fā)展滯后，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩。從城鄉(xiāng)和區(qū)域結(jié)構(gòu)看，中西部地區(qū)發(fā)展相對(duì)滯后，區(qū)域之間、城鄉(xiāng)之間生活條件和基本公共服務(wù)差距仍然較大。從要素投入結(jié)構(gòu)看，資源消耗偏高，環(huán)境壓力加大，資源環(huán)境的約束逐漸突出。
不久前召開的十七屆五中全會(huì)，通過了制定中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃的建議，將加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整作為今后五年加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主攻方向?！皹?gòu)建擴(kuò)大內(nèi)需長(zhǎng)效機(jī)制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變。加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位，提升制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快發(fā)展服務(wù)業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變。統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，加快推進(jìn)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)，促進(jìn)區(qū)域良性互動(dòng)、協(xié)調(diào)發(fā)展”。要求今后五年實(shí)現(xiàn)“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整取得重大進(jìn)展。居民消費(fèi)率上升，服務(wù)業(yè)比重和城鎮(zhèn)化水平提高，城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展的協(xié)調(diào)性增強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的科技含量提高，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗和二氧化碳排放大幅下降，主要污染物排放總量顯著減少，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量明顯改善”的目標(biāo)。
“十二五”規(guī)劃建議中，中國(guó)大力調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的決心，不僅表明中國(guó)政府在對(duì)自己負(fù)責(zé)，而且在對(duì)推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)責(zé)，再次表明中國(guó)是一個(gè)負(fù)責(zé)任的大國(guó)。最近美國(guó)推出的新一輪“量化寬松”政策，或許會(huì)對(duì)美國(guó)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到一定的改善作用，但對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和他國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的不利影響已經(jīng)顯現(xiàn)出來。可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹，也會(huì)加大新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家國(guó)際收支平衡的調(diào)節(jié)壓力，增加經(jīng)濟(jì)失衡風(fēng)險(xiǎn)，也引起資金外流，對(duì)美元貶值的預(yù)期更加強(qiáng)烈，造成資產(chǎn)價(jià)格泡沫。希望美國(guó)制定相關(guān)政策時(shí)，不僅要考慮當(dāng)前，也要顧及長(zhǎng)遠(yuǎn)；不能只為本國(guó)利益，也須顧及他國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)。
我們也注意到，最近有關(guān)貨幣超發(fā)的報(bào)道。那種簡(jiǎn)單地用M2總量減去GDP得出超發(fā)貨幣多少的說法是不準(zhǔn)確的。現(xiàn)在的M2是一個(gè)累積的數(shù)字。貨幣的多少，還與改革開放以來經(jīng)濟(jì)貨幣化全面深化有關(guān)，必然會(huì)占用更多的貨幣；貨幣周轉(zhuǎn)速度的快慢、貨幣沉淀也與貨幣多少有關(guān)。此外，由于我國(guó)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，直接融資規(guī)模小，M2總量就會(huì)大。當(dāng)然，還有一些其他的因素會(huì)影響貨幣總量。
我要說的是，人民銀行作為中央銀行，不會(huì)放任通貨膨脹。我們的政策目標(biāo)很清楚，是在保持幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。大家可以看市場(chǎng)，我們每時(shí)每刻都在關(guān)注?？梢哉f，公開市場(chǎng)的對(duì)沖操作一直在進(jìn)行。
