在2009北京國(guó)際金融論壇第六屆全球年會(huì)開幕式上的致辭
2009年11月15日 劉明康
尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓，女士們、先生們：
早上好！
本次金融危機(jī)后，加強(qiáng)監(jiān)管已經(jīng)成為國(guó)際社會(huì)的共識(shí)。
這次危機(jī)造成了系統(tǒng)重要性的機(jī)構(gòu)倒閉或走向破產(chǎn)的邊緣，完全是由很強(qiáng)的負(fù)外部效應(yīng)和很強(qiáng)的負(fù)內(nèi)部原因造成的。這兩個(gè)方面，其實(shí)都需要官方的適度干預(yù)，包括加強(qiáng)科學(xué)有效的監(jiān)管以達(dá)到兩個(gè)目的。第一個(gè)目的是降低這類風(fēng)險(xiǎn)事件再發(fā)生的可能性。第二個(gè)目的是減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生所產(chǎn)生的巨大負(fù)外部效應(yīng)，營(yíng)造一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
女士們、先生們，現(xiàn)在的形勢(shì)并不樂觀。我個(gè)人的看法是形勢(shì)仍然非常嚴(yán)峻，因?yàn)槿澜绫憩F(xiàn)出來的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和復(fù)蘇主要是靠各個(gè)國(guó)家政府的保護(hù)和刺激政策來實(shí)現(xiàn)的。另外，也是由于一些企業(yè)經(jīng)過18個(gè)月的痛苦掙扎進(jìn)行必要補(bǔ)倉(cāng)而出現(xiàn)的一些跡象。因此我認(rèn)為，要從根本上解決三大問題：
一個(gè)是金融去功能化的問題。這個(gè)問題還不小，并不是像大家所想象的，金融已經(jīng)穩(wěn)定了。在全球來講，金融去功能化的問題十分嚴(yán)重，而且還會(huì)更嚴(yán)重。什么原因？因?yàn)閾p失很大，很多的問題正在不斷暴露，而現(xiàn)在全球的金融機(jī)構(gòu)絕大部分留存的收益非常少，因此要提高資本充足就必須靠融資，必須靠增大杠桿。
第二個(gè)大的問題是我們必須在防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和提高效率（特別是小企業(yè)效率）之間要找到一個(gè)合適的平衡點(diǎn)。現(xiàn)在找到這個(gè)平衡點(diǎn)不容易。矯枉當(dāng)然必須過正，但是過正都有代價(jià)，有時(shí)這個(gè)代價(jià)還很大。
第三個(gè)很迫切、很現(xiàn)實(shí)的大問題是我們還必須應(yīng)對(duì)新的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)性因素。現(xiàn)在老的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有所控制，但沒有解決，新的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的連續(xù)性因素已經(jīng)出現(xiàn)。比如美元的持續(xù)貶值和美國(guó)政府為了恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持公眾信心所表示的在未來12-18個(gè)月內(nèi)，美元的利率基本不上調(diào)，這樣的一個(gè)狀況其實(shí)已經(jīng)孕育了巨大的美元套期投機(jī)的行為，嚴(yán)重地沖擊了全球的資產(chǎn)價(jià)格，對(duì)股市和樓市的投機(jī)行為推波助瀾，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇尤其是新興市場(chǎng)體的復(fù)蘇形成了新的、現(xiàn)實(shí)的、不可逾越的風(fēng)險(xiǎn)。
女士們、先生們，所有這些大問題和各種緊迫而現(xiàn)實(shí)問題需要我們認(rèn)真的研究，深入的討論，交換看法，交流經(jīng)驗(yàn)。辦論壇不是注滿一桶水，而是點(diǎn)燃一把火，我希望大家努力，并預(yù)祝大會(huì)成功，祝大家不虛此行。
