沒有理由憂慮外匯儲(chǔ)備激增
客觀反映對(duì)外經(jīng)濟(jì)實(shí)力優(yōu)勢(shì)
能夠應(yīng)對(duì)國(guó)際投機(jī)資本沖擊
人均水平在世界上還是低的
中國(guó)外匯儲(chǔ)備突破１萬億美元，這不僅是中國(guó)的紀(jì)錄，也是世界的紀(jì)錄。面對(duì)這一歷史性突破，世界為之震動(dòng)，國(guó)內(nèi)一些學(xué)者也發(fā)出了“外匯儲(chǔ)備過多”的驚呼。那么，究竟應(yīng)當(dāng)如何看待中國(guó)外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)？中國(guó)外匯儲(chǔ)備突破萬億美元大關(guān)到底是憂還是喜？這不僅關(guān)系到對(duì)外匯儲(chǔ)備本身作用的認(rèn)識(shí)和我國(guó)外匯儲(chǔ)備政策的制定，而且牽涉到中國(guó)整個(gè)對(duì)內(nèi)、對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整。我的觀點(diǎn)是，雖然外匯儲(chǔ)備的超速增長(zhǎng)可能會(huì)帶來一些負(fù)面影響，但面對(duì)外匯儲(chǔ)備高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，我們大可不必驚慌失措。相對(duì)于我國(guó)過去長(zhǎng)期存在的外匯短缺而言，外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)從根本上說利大于弊，更應(yīng)值得我們欣慰。
一國(guó)外匯儲(chǔ)備的存量來自國(guó)際收支順差的積累，而國(guó)際收支持續(xù)順差通常是該國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)實(shí)力占優(yōu)勢(shì)的客觀反映。因此，我們不能僅僅囿于外匯儲(chǔ)備本身的數(shù)量增減而評(píng)判其利與弊，而應(yīng)結(jié)合我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變化來分析其得與失。面對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備能夠突破萬億美元大關(guān)這一事實(shí)，我們不僅沒有理由憂慮，反而應(yīng)當(dāng)為之感到欣喜，因?yàn)?，它意味著我?guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)實(shí)力正在逐步增強(qiáng)。應(yīng)當(dāng)說，只要我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是健康的，外匯儲(chǔ)備的增加就是必然的。忽視外匯儲(chǔ)備對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這種依存關(guān)系而刻意打壓外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)，最終必然付出抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的代價(jià)。
我國(guó)人民幣目前還不是自由兌換貨幣，但無論從中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展的趨勢(shì)考察，還是從人民幣自身的演變規(guī)律分析，人民幣的自由兌換并最終走向國(guó)際化，都將是人民幣發(fā)展的必然趨勢(shì)和目標(biāo)。國(guó)內(nèi)和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)都表明，一國(guó)所持有的儲(chǔ)備資產(chǎn)的多少與該國(guó)貨幣的兌換性和國(guó)際化程度密切相關(guān)，它是貨幣自由兌換的物質(zhì)基礎(chǔ)。我國(guó)之所以１９９４年能夠?qū)嵭腥嗣駧沤?jīng)常項(xiàng)目下有條件可兌換，１９９７年正式接受世界銀行協(xié)定第八條款，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，２００２年以后開始出現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)下管制放松的跡象，就是我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)帶來的結(jié)果。當(dāng)我們看到人民幣在自由兌換道路上開始起步并加速行進(jìn)、人民幣的國(guó)際地位不斷上升之時(shí)，絕對(duì)不應(yīng)忽視外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)所發(fā)揮的重要作用。
當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍然充滿著很大的不確定性。雖然近幾年來國(guó)際金融領(lǐng)域沒有發(fā)生大的危機(jī)，但并不意味著我們可以永遠(yuǎn)高枕無憂。相反，一旦遇到適宜的環(huán)境，國(guó)際投機(jī)資本完全有可能再次興風(fēng)作浪，掀起類似１９９７年亞洲金融危機(jī)那樣的金融風(fēng)暴。實(shí)踐證明，充足的外匯儲(chǔ)備就是一種應(yīng)對(duì)國(guó)際投機(jī)資本沖擊、防御金融危機(jī)的資源武器。當(dāng)年泰國(guó)如果有足夠?qū)捲５膬?chǔ)備資金，金融危機(jī)可能就不至于惡化以至蔓延為整個(gè)區(qū)域的金融災(zāi)難；韓國(guó)如果有充裕的儲(chǔ)備資產(chǎn)，也不至于淪落到政府號(hào)召國(guó)民出賣手中金銀飾品給國(guó)家、幫國(guó)家度過難關(guān)的境地。同樣在１９９７年，中國(guó)香港地區(qū)擁有的大量?jī)?chǔ)備資產(chǎn)成為香港匯率保衛(wèi)戰(zhàn)取得成功的重要因素；我國(guó)也正是憑借１０００多億美元外匯儲(chǔ)備，才有底氣在國(guó)際投機(jī)資本的猛烈沖擊面前做出人民幣不貶值的承諾，在國(guó)際上樹立起負(fù)責(zé)任大國(guó)的良好形象。世界銀行最近發(fā)布的《東亞的重生》的報(bào)告也認(rèn)為，近年來，東亞之所以不存在金融危機(jī)，一個(gè)主要原因就是“東亞國(guó)家積累了逾２萬億美元外匯儲(chǔ)備”。既然如此，那種一看到我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)就大聲叫停的觀點(diǎn)顯然是不妥當(dāng)?shù)摹?/p>
其實(shí)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備雖然總量破萬億美元，但并沒有足夠的理由證明外匯儲(chǔ)備已經(jīng)過多。我國(guó)是一個(gè)擁有１３億多人口的發(fā)展中國(guó)家，如果按人口平均，我國(guó)的人均外匯儲(chǔ)備尚不足８００美元，這在世界上恐怕也是很低的，比起日本等外匯儲(chǔ)備比較多的國(guó)家和臺(tái)灣、香港地區(qū)，人均外匯儲(chǔ)備水平相差更大，更何況這些國(guó)家和地區(qū)的貨幣還在一定程度上充當(dāng)著世界貨幣的角色。既然這些國(guó)家和地區(qū)都沒有為巨額外匯儲(chǔ)備而憂慮，我們有什么理由面對(duì)萬億美元外匯儲(chǔ)備而“寢食不安”呢？與其為外匯儲(chǔ)備破萬億而驚呼、而憂慮，倒不如充分利用外匯儲(chǔ)備比較充足的優(yōu)勢(shì)，讓其為我國(guó)“和諧社會(huì)”乃至“和諧世界”的構(gòu)建做出一些實(shí)實(shí)在在的貢獻(xiàn)。（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)、教授 謝太峰）
