新華社北京１２月１４日電（記者趙曉輝、張曉博）國務院１４日發(fā)布《關于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關問題的決定》，新三板全國擴容方案正式出臺。新三板定位于哪些企業(yè)？主要面向哪些投資者？監(jiān)管方面有何創(chuàng)新？是否有轉(zhuǎn)板機制？擴容是否會影響Ａ股走勢？證監(jiān)會有關部門負責人就相關熱點問題回答了記者提問。
定位于中小微企業(yè) 不設財務門檻
全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)于２０１２年９月正式注冊成立，是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國性證券交易場所?！霸趫鏊再|(zhì)和法律定位上，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與證券交易所是相同的，都是多層次資本市場體系的重要組成部分?！弊C監(jiān)會有關部門負責人說。
據(jù)介紹，與證券交易所不同，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的定位主要是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務。這類企業(yè)普遍規(guī)模較小，尚未形成穩(wěn)定的盈利模式。
“在準入條件上，不設財務門檻，申請掛牌的公司可以尚未盈利，只要股權結構清晰、經(jīng)營合法規(guī)范、公司治理健全、業(yè)務明確并履行信息披露義務的股份公司均可以經(jīng)主辦券商推薦申請在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌?！痹撠撠熑苏f。
這位負責人表示，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是中小微企業(yè)與產(chǎn)業(yè)資本的服務媒介，主要是為企業(yè)發(fā)展、資本投入與退出服務，不是以交易為主要目的。
該負責人說，決定發(fā)布后，擴大試點至全國的條件已經(jīng)具備。待證監(jiān)會和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的相關配套規(guī)則正式發(fā)布后，凡是在境內(nèi)注冊的、符合掛牌條件的股份公司，均可以經(jīng)主辦券商推薦申請在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓。掛牌公司不再受高新園區(qū)的限制，不受所有制的限制，也不限于高新技術企業(yè)。
投資者準入門檻提高 將以機構為主體
關于投資者的問題，證監(jiān)會有關部門負責人說，與證券交易所市場不同，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實行了較為嚴格的投資者適當性制度，將是一個以機構投資者為主的市場，這類投資者普遍具有較強的風險識別與承受能力。
該負責人解釋說，這個市場的掛牌公司多為中小微企業(yè)，經(jīng)營不穩(wěn)定，業(yè)績波動大，投資風險相對較高，客觀上要求投資者必須具備較高的風險識別和承受能力，市場交易更適合機構投資者而不是普通個人投資者參與。
按照決定的精神，證監(jiān)會將鼓勵證券公司、保險公司、證券投資基金、私募股權投資基金、風險投資基金、合格境外機構投資者、企業(yè)年金等機構投資者參與新三板市場。
針對自然人投資者，新三板將從財務狀況、投資經(jīng)驗、專業(yè)知識等三個維度嚴格準入條件，提高投資者準入門檻。不符合適當性要求的個人投資者可以通過專業(yè)機構發(fā)售的基金、理財產(chǎn)品等間接投資于掛牌公司。
股東少于２００人公司掛牌無需審核
據(jù)了解，按照有關法律法規(guī)，股份公司向特定對象發(fā)行證券累計超過２００人和申請在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓股票，應報經(jīng)證監(jiān)會核準。
全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司大多屬于中小微企業(yè)，投資者以機構為主，具有較強的風險識別和承受能力，同時其發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為涉及的資金總量通常較小，風險外溢的可能性相對較低。
“考慮到上述情況，對于股東人數(shù)不超過２００人的股份公司申請在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓和掛牌公司向特定對象發(fā)行證券后持有人累計不超過２００人兩種涉眾性相對較低的情形，證監(jiān)會豁免核準，不再進行事前審核，也不出具批復文件，由全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行自律審查。”該負責人說。
經(jīng)主辦券商推薦，股份公司可以直接向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請掛牌。對于豁免核準的掛牌公司，股東通過轉(zhuǎn)讓股份導致掛牌公司股東人數(shù)超過２００人時，也不再需要重新向證監(jiān)會申請核準。
對于超過２００人的情形，證監(jiān)會將依法實施核準，但會盡可能簡化審核流程，提高審核效率。證監(jiān)會審核后不提交發(fā)行審核委員會審核，同時簡化申請文件和信息披露要求，公司拿到核準文件后可直接向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請辦理掛牌手續(xù)。
新三板公司可直接轉(zhuǎn)板至證券交易所上市
針對全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與交易所市場、區(qū)域性股權轉(zhuǎn)讓市場之間是否將建立轉(zhuǎn)板制度的問題，證監(jiān)會有關部門負責人說，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌公司可以直接轉(zhuǎn)板至證券交易所上市，但轉(zhuǎn)板上市的前提是掛牌公司必須符合證券法規(guī)定的股票上市條件，在股本總額、股權分散程度、公司規(guī)范經(jīng)營、財務報告真實性等方面達到相應的要求。
另一方面，在區(qū)域性股權轉(zhuǎn)讓市場進行股權非公開轉(zhuǎn)讓的公司也可以申請在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓股份，但必須滿足兩個條件：一是區(qū)域性股權轉(zhuǎn)讓市場必須符合《國務院關于清理整頓各類交易場所 切實防范金融風險的決定》的規(guī)定；二是股份公司必須符合全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌條件。
“建立便捷高效的轉(zhuǎn)板機制后，企業(yè)就可以根據(jù)自身發(fā)展階段、股份轉(zhuǎn)讓和融資等方面的不同需求，自由選擇適合的市場，促進企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，進一步發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的作用。”該負責人說。
擴容不會分流股市資金 或?qū)p輕ＩＰＯ壓力
投資者擔心，新三板試點范圍擴大至全國后，會不會分流Ａ股市場的資金，造成Ａ股市場下跌？
對此，證監(jiān)會有關部門負責人表示，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在職能分工和服務定位上與現(xiàn)有的主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板市場存在較大差異，是一種功能互補、相互促進的關系?？傮w來看，試點范圍擴大至全國后不會對Ａ股市場產(chǎn)生資金分流效應。
該負責人說，新三板企業(yè)普遍規(guī)模較小，融資金額少。融資方式上目前只允許定向發(fā)行，并且嚴格限定發(fā)行對象和人數(shù)。從前期試點情況來看，１４個月內(nèi)共定向發(fā)行５６次，融資總額為１０．９６億元，公司單次融資金額平均不足２０００萬元，涉及的資金量極為有限。
從投資者來看，新三板的投資者主要集中于產(chǎn)業(yè)資本和股權投資基金，這與Ａ股市場的投資者定位存在很大區(qū)別，不會形成同一投資群體在市場選擇上的此消彼長關系。
此外，新三板試點范圍擴大至全國，拓寬了資本市場的服務覆蓋面和渠道，企業(yè)可以根據(jù)自身的實際需求，自由選擇在證券交易所上市或全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，這將有利于減輕Ａ股市場的發(fā)行上市壓力，緩解Ａ股市場的擴容預期。
