上海證券交易所日前修訂交易規(guī)則，明確債券ETF、交易型貨幣基金、黃金ETF等基金產(chǎn)品將實(shí)行“T+0”。中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人25日對(duì)此表示，目前投資者比較關(guān)注的是A股能否當(dāng)日買進(jìn)后在當(dāng)日賣出。“T+0”交易對(duì)于市場(chǎng)發(fā)展有一定的積極意義，同時(shí)也要看到，在A股市場(chǎng)實(shí)行“T+0”也存在不少不利因素，各方面尚有明顯的分歧。證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步審慎研究。
這位發(fā)言人說，一方面，“T+0”交易對(duì)于市場(chǎng)發(fā)展有一定的積極意義，如有利于釋放交易需求，提升市場(chǎng)活躍度，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性率。同時(shí)也要看到，在A股市場(chǎng)實(shí)行“T+0”也存在不少不利因素：一是A股的換手率已居世界前列，實(shí)行“T+0”交易改善市場(chǎng)流動(dòng)性的必要性不足。二是“T+0”交易可能加劇市場(chǎng)炒作，增加市場(chǎng)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。三是經(jīng)驗(yàn)豐富、規(guī)模較大的投資者采用高頻交易和算法策略，這會(huì)導(dǎo)致中小投資者在交易中處于劣勢(shì)，造成事實(shí)上的不公平。四是存在潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如美國(guó)2010年5月6日的“閃電崩盤”中，高頻交易者快速撤單離場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)瞬間流動(dòng)性枯竭，使得風(fēng)險(xiǎn)迅速傳播。五是數(shù)據(jù)表明，交易越頻繁， 收益越小。以2012年我國(guó)證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)為例，專業(yè)機(jī)構(gòu)、自然人的平均持股期限分別約為143個(gè)交易日和44個(gè)交易日，其相應(yīng)的收益率分別為7.71%和2.44%。持股時(shí)間越長(zhǎng)的自然人，其收益率越高。
