新聞分析：貸款增量逐月下降 貨幣供應(yīng)回歸常態(tài)
——解讀７月份金融數(shù)據(jù)
新華社北京８月１１日電（記者 王宇 姚均芳）中國人民銀行１１日發(fā)布的７月份金融數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月人民幣貸款增量較往月繼續(xù)下降，貨幣供應(yīng)繼續(xù)向常態(tài)回歸。分析人士認(rèn)為，７月金融數(shù)據(jù)的變化體現(xiàn)當(dāng)前調(diào)控意圖，預(yù)計(jì)未來信貸貨幣增勢將保持平穩(wěn)，宏觀政策也將保持基本穩(wěn)定。
信貸增速繼續(xù)逐月回落
央行數(shù)據(jù)顯示，與４月份超過７０００億元，５、６月份超過６０００億元的月度新增貸款規(guī)模相比，７月份我國新增人民幣貸款金額為５３２８億元，繼續(xù)延續(xù)此前逐月放緩的態(tài)勢。
“７月份監(jiān)管部門加強(qiáng)信貸額度控制、限制政府融資平臺貸款，以及樓市調(diào)控導(dǎo)致的個(gè)貸和房地產(chǎn)開發(fā)貸款增長乏力，以上這些都是新增信貸有所下降的重要原因。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為。
此外，７月貸款增量減少也符合歷史規(guī)律。歷史上看，７月往往是全年貸款增長較少的月份，２０００年至２００９年，７月新增信貸均未超過４０００億元，其在全年新增信貸中的占比亦未超過８％。
法國巴黎證券（亞洲）有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動指出，７月信貸增長規(guī)模雖然較６月有所回落，但比去年同期多增１６００多億元，仍在相對充裕的區(qū)間。
對于今后信貸規(guī)模，連平認(rèn)為，總體來看下半年新增貸款絕對量較上半年下降，但與以往相比仍會較為充裕。
“在住房成交量回落、限制政府融資平臺和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款等諸多限制因素的影響下，信貸需求會有所下降；但另一方面，在建項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)、擴(kuò)大保障性住房建設(shè)、加大對西部開發(fā)的投資力度以及支持和鼓勵(lì)民間投資等因素也會推動貸款需求增長。”連平說。
貨幣供應(yīng)向常態(tài)回歸
央行數(shù)據(jù)顯示，７月末我國廣義貨幣（Ｍ２）同比增長１７．６％，增幅比上月和去年同期分別低０．９和１０．８個(gè)百分點(diǎn)，狹義貨幣（Ｍ１）同比增長２２．９％，增幅比上月和去年同期分別低１．７和３．５個(gè)百分點(diǎn)。以上數(shù)據(jù)顯示，我國貨幣增速繼續(xù)向常態(tài)回歸。
分析人士認(rèn)為，貨幣供應(yīng)增速的繼續(xù)下降符合當(dāng)前的調(diào)控方向，但貨幣流通速度的降低，也顯現(xiàn)出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活躍程度仍在低位徘徊。
“Ｍ１、Ｍ２增速的倒剪刀差由６月份的６．１個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步縮小至５．３個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)最低值，這說明經(jīng)濟(jì)活躍度在繼續(xù)降低?！敝袊缈圃航鹑谒袊?jīng)濟(jì)評價(jià)中心主任劉煜輝說。
日前發(fā)布的７月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）一定程度上印證了經(jīng)濟(jì)放緩的現(xiàn)狀。數(shù)據(jù)顯示，７月份ＰＭＩ為５１．２％，比６月份回落０．９個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，反映中小企業(yè)情況的ＰＭＩ指數(shù)——匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)，也從６月份的５０．４％下降到７月份的４９．４％，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況依舊不容樂觀。
不過，目前ＰＭＩ仍保持在５０％這一經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與收縮的分界線之上，貨幣供應(yīng)增速也仍處于高位，對經(jīng)濟(jì)放緩程度不應(yīng)太過擔(dān)憂。
數(shù)據(jù)顯示，在從２００４年至２００８年的五年中，我國貨幣平均增速達(dá)到１３．８％，助推ＧＤＰ實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長，目前我國廣義貨幣供增速接近１８％，比過去幾年的平均值還要高出五個(gè)百分點(diǎn)，這樣的貨幣供應(yīng)增速并不低。
貨幣政策保持基本穩(wěn)定
就在央行發(fā)布金融數(shù)據(jù)的同時(shí)，國家統(tǒng)計(jì)局也發(fā)布了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，其中７月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（ＣＰＩ）攀至３．３％的近期高點(diǎn)，市場對通脹的擔(dān)憂仍然存在，下一步政策走向備受關(guān)注。
央行日前發(fā)布的《２０１０年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》就警示稱，由于全球貨幣條件比較寬松，富余資金可能尋找各種途徑和出口，潛在的通脹壓力依然存在。國內(nèi)勞動力價(jià)格趨升，資源環(huán)保成本加大，資源性產(chǎn)品價(jià)格改革亟須推進(jìn)，都有可能對通脹預(yù)期產(chǎn)生影響。
不過分析人士認(rèn)為，雖然短期內(nèi)物價(jià)仍可能慣性上漲，但隨著物價(jià)下拉因素增多，下半年通脹壓力將逐漸減輕，三季度后ＣＰＩ、ＰＰＩ將見頂回落。
在物價(jià)水平可控的背景下，貨幣政策適度寬松基調(diào)料將不會發(fā)生根本改變。交通銀行宏觀分析師唐建偉認(rèn)為，在三四季度經(jīng)濟(jì)增速有所放緩、世界經(jīng)濟(jì)增長面臨不確定性的復(fù)雜局面下，預(yù)計(jì)貨幣政策將保持基本穩(wěn)定。
“考慮到經(jīng)濟(jì)增速放緩、貨幣信貸運(yùn)行保持平穩(wěn)以及歐美等國央行繼續(xù)維持低利率等因素，下一步央行貨幣政策仍會慎用價(jià)格工具，依然會以公開市場操作為主?！苯煌ㄣy行金融研究中心報(bào)告稱。
日前召開的央行貨幣政策委員會二季度例會也指出，下半年要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控的針對性和靈活性，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。
