新華社北京６月２７日電（記者 張旭東、韓潔、安蓓）國(guó)務(wù)院２７日提請(qǐng)十屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十八次會(huì)議審議一項(xiàng)議案，擬由財(cái)政部發(fā)行１．５５萬(wàn)億元特別國(guó)債，用于購(gòu)買(mǎi)約２０００億美元外匯，作為即將成立的國(guó)家外匯投資公司的資本金。
１．５５萬(wàn)億元特別國(guó)債，這將是新中國(guó)成立以來(lái)發(fā)行的最大一筆特別國(guó)債。這項(xiàng)重大的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施，引起了社會(huì)各界的高度關(guān)注。那么，特別國(guó)債的發(fā)行有什么特別用意？這一措施會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)多大影響？
特別國(guó)債有效緩解流動(dòng)性偏多
“這有利于抑制貨幣流動(dòng)性，緩解人民銀行對(duì)沖壓力?！必?cái)政部部長(zhǎng)金人慶２７日在十屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十八次會(huì)議上就提請(qǐng)審議財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債購(gòu)買(mǎi)外匯及調(diào)整２００７年末國(guó)債余額限額議案作說(shuō)明時(shí)如此表示。
當(dāng)前，流動(dòng)性過(guò)剩已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)突出問(wèn)題。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的背景下，我國(guó)國(guó)際收支近年來(lái)持續(xù)呈現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差，外匯儲(chǔ)備持續(xù)攀升，導(dǎo)致出現(xiàn)流動(dòng)性偏大。這一問(wèn)題已波及到經(jīng)濟(jì)各個(gè)層面，并由此造成貿(mào)易摩擦增多、通脹壓力加大等問(wèn)題。
６月１３日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議已提出，要努力緩解流動(dòng)性過(guò)剩矛盾。綜合運(yùn)用金融、財(cái)稅等手段，引導(dǎo)和調(diào)控資金流動(dòng)。拓寬外匯使用和資本流出渠道。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所博士殷建峰表示，財(cái)政發(fā)行特別國(guó)債購(gòu)買(mǎi)外匯，可以從貨幣市場(chǎng)回籠貨幣，有助于減少央行對(duì)沖流動(dòng)性的壓力，從而對(duì)當(dāng)前貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩格局產(chǎn)生影響。
目前，我國(guó)宏觀調(diào)控主要?jiǎng)佑蒙险{(diào)存款準(zhǔn)備金率、基準(zhǔn)利率和發(fā)行央行票據(jù)等貨幣政策手段。２００６年以來(lái)，央行已８次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，４次動(dòng)用基準(zhǔn)利率。今年以來(lái)，央行票據(jù)已經(jīng)累計(jì)發(fā)行超過(guò)２．５萬(wàn)億元。
特別國(guó)債通過(guò)央行的買(mǎi)入和賣出，可以有效起到調(diào)控流動(dòng)性的作用。金人慶表示，與央行票據(jù)相比，財(cái)政發(fā)行特別國(guó)債凍結(jié)流動(dòng)性更具有剛性。當(dāng)流動(dòng)性偏多時(shí)，央行可賣出國(guó)債回籠貨幣，當(dāng)流動(dòng)性不足時(shí)，央行則可以買(mǎi)入國(guó)債投放貨幣。
殷建峰說(shuō)，通過(guò)財(cái)政發(fā)行債券，可以分離央行對(duì)沖職能，有利于央行當(dāng)前更好地執(zhí)行“穩(wěn)中適度從緊”的貨幣調(diào)控政策，有助于促進(jìn)財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，改善宏觀調(diào)控。
數(shù)據(jù)測(cè)算來(lái)看，特別國(guó)債購(gòu)買(mǎi)的約２０００億美元，可大約抵得上２００５年我國(guó)外匯儲(chǔ)備一年的增長(zhǎng)規(guī)模。
就發(fā)行特別國(guó)債的規(guī)模，金人慶表示，我國(guó)外匯儲(chǔ)備今后幾年可能會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，央行對(duì)沖流動(dòng)性的壓力較大，發(fā)行特別國(guó)債規(guī)模過(guò)小，難以起到回收流動(dòng)性的作用，因此建議發(fā)行規(guī)模為１．５５萬(wàn)億元。
“妙招”運(yùn)用２０００億美元外匯
１．５５萬(wàn)億元特別國(guó)債用來(lái)購(gòu)買(mǎi)約２０００億美元，似乎是簡(jiǎn)單一筆“買(mǎi)賣”，但這中間其實(shí)大有宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段運(yùn)用的奧妙。
特別國(guó)債購(gòu)買(mǎi)外匯除了有效對(duì)沖流動(dòng)性之外，還能有效降低外匯儲(chǔ)備規(guī)模，積極拓寬外匯運(yùn)用渠道，提高外匯經(jīng)營(yíng)收益水平。到今年３月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已超過(guò)１．２萬(wàn)億美元，如何“打理”好這筆巨額資產(chǎn)，全球?yàn)橹毮俊?/p>
根據(jù)提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)審議的議案，特別國(guó)債購(gòu)買(mǎi)的外匯將全部作為即將成立的國(guó)家外匯投資公司的資本金，進(jìn)行外匯投資管理，以實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的增值。
而按照國(guó)際貨幣基金組織的規(guī)定，這約２０００億美元不再屬于外匯儲(chǔ)備，可以有效降低我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模。
社科院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)也表示，此舉意味著備受全球投資界關(guān)注的國(guó)家外匯投資公司籌備步伐正在加快。
國(guó)務(wù)院總理溫家寶３月１６日在十屆全國(guó)人大五次會(huì)議記者招待會(huì)上表示，中國(guó)將組建一個(gè)外匯投資機(jī)構(gòu)，這個(gè)機(jī)構(gòu)是超脫于任何部門(mén)的，依照法律來(lái)經(jīng)營(yíng)外匯，有償使用，接受監(jiān)管，保值增值。
今年５月份，正在籌備中的國(guó)家外匯投資公司已同意投資３０億美元購(gòu)買(mǎi)美國(guó)黑石集團(tuán)部分無(wú)投票權(quán)的股權(quán)單位。隨著黑石集團(tuán)上周末在美國(guó)成功上市，這筆投資即將付諸交割。
金人慶表示，財(cái)政發(fā)債所購(gòu)?fù)鈪R作為國(guó)家外匯投資公司資本金來(lái)源，由其進(jìn)行境外實(shí)業(yè)投資和金融產(chǎn)品組合投資。投入的資本金有償使用，提高效益，收益率要高于特別國(guó)債利率。
而國(guó)家外匯投資公司按照商業(yè)化運(yùn)作的方式運(yùn)用外匯資金，也可以支持國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”，能更好地利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、自主創(chuàng)新，提升國(guó)家經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。
國(guó)債負(fù)擔(dān)率上升不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成大影響
按照國(guó)債余額管理制度的規(guī)定，特別國(guó)債需計(jì)入國(guó)債余額。１．５５萬(wàn)億元的特別國(guó)債要相應(yīng)追加２００７年末國(guó)債余額限額。
如此一來(lái)，２００７年末國(guó)債余額限額將由原來(lái)預(yù)算規(guī)定的３７８６５.５３億元，增加到５３３６５.５３億元，國(guó)債負(fù)擔(dān)率將上升到２３．１％，比２００６年增加６．２個(gè)百分點(diǎn)。
國(guó)債負(fù)擔(dān)率上升，并不會(huì)給我國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)大的影響。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，２３．１％的比例處于較低位置，也低于國(guó)際公認(rèn)的６０％警戒線。
財(cái)政部科學(xué)研究所副所長(zhǎng)劉尚希說(shuō)，鑒于我國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)率仍處于較低水平，國(guó)債余額適度的增加不會(huì)對(duì)財(cái)政經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生大的影響。而且，特別國(guó)債的發(fā)行將給國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)積極影響，使得經(jīng)濟(jì)更加健康平穩(wěn)發(fā)展，外匯市場(chǎng)收益率提高。
此外，為做好發(fā)行特別國(guó)債購(gòu)買(mǎi)外匯這項(xiàng)重要的宏觀調(diào)控措施，在全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委關(guān)于該議案的審查報(bào)告中，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員周正慶建議盡快制定國(guó)家外匯投資公司管理辦法，規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，完善風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制。外匯投資應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的增值。
而為反映發(fā)行特別國(guó)債購(gòu)買(mǎi)外匯并注資國(guó)家外匯投資公司的收支活動(dòng)，其收支狀況將在政府基金預(yù)算中列示，接受人大監(jiān)督。
新聞背景：流動(dòng)性過(guò)剩與外匯儲(chǔ)備的關(guān)系
新華社北京６月２７日電（記者王宇）流動(dòng)性過(guò)剩已成為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)突出問(wèn)題。所謂“流動(dòng)性過(guò)?！?，通常指經(jīng)濟(jì)層面資金充裕，銀行信貸投放沖動(dòng)較強(qiáng)。在流動(dòng)性過(guò)剩狀況下，會(huì)刺激國(guó)內(nèi)投資、信貸等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)上升，現(xiàn)階段容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，從而給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響。
在國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的背景下，中國(guó)國(guó)際收支近年來(lái)持續(xù)雙順差，外匯儲(chǔ)備不斷攀升，在當(dāng)前結(jié)售匯制度下，央行放出基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行對(duì)沖，貨幣供應(yīng)量加大；此外，人民幣匯率機(jī)制改革后，為保持匯率基本穩(wěn)定，央行需要通過(guò)投放人民幣以買(mǎi)入外匯，而基礎(chǔ)貨幣投放又以乘數(shù)效應(yīng)擴(kuò)大廣義貨幣供給，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩。
改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支規(guī)模不斷擴(kuò)大。１９９３年以前，經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目順差交替出現(xiàn)，１９９４年之后，國(guó)際收支“雙順差”格局基本形成。２００１年以后，國(guó)際收支順差增長(zhǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。２００１年至２００５年，經(jīng)常項(xiàng)目順差累計(jì)３２８２億美元，資本和金融項(xiàng)目順差累計(jì)２９３５億美元。
持續(xù)的國(guó)際收支“雙順差”推動(dòng)著國(guó)家外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)。到２００６年２月底，中國(guó)已成為世界第一外匯儲(chǔ)備國(guó)。截至２００６年底，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額上升至１０６６３億美元，比２０００年底增長(zhǎng)５．４倍。今年３月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已達(dá)到１２０２０億元。
國(guó)家外匯投資公司(籌)30億美元購(gòu)美黑石集團(tuán)股份
記者２２日獲悉，中國(guó)即將成立的國(guó)家外匯投資公司已經(jīng)同意投資３０億美元購(gòu)買(mǎi)美國(guó)黑石集團(tuán)部分無(wú)投票權(quán)的股權(quán)單位。這是正在籌備中的國(guó)家外匯投資公司進(jìn)行的第一筆投資。
中國(guó)通過(guò)多部門(mén)的配合 多管齊下應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩
財(cái)政部宣布下調(diào)和取消大批商品出口退稅率，證監(jiān)會(huì)對(duì)ＱＤＩＩ（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）開(kāi)閘……從上周政府連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)抑制流動(dòng)性的措施可以看出，中國(guó)正通過(guò)多部門(mén)的配合，以多管齊下應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩。
