日前，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告（中國(guó)人民銀行公告〔2006〕第15號(hào)），在銀行間債券市場(chǎng)推出債券借貸業(yè)務(wù)（Securities Lending）。債券借貸是指?jìng)谌敕揭砸欢〝?shù)量的債券為質(zhì)物，從債券融出方借入標(biāo)的債券，同時(shí)約定在未來(lái)某一日期歸還所借入標(biāo)的債券，并由債券融出方返還相應(yīng)質(zhì)物的債券融通行為。目前，債券借貸已成為國(guó)際債券市場(chǎng)廣泛使用的重要工具之一。
在銀行間債券市場(chǎng)快速發(fā)展的背景下，債券借貸業(yè)務(wù)的推出具有非常重要的意義。首先，有利于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性。債券借貸將本來(lái)暫時(shí)不流動(dòng)的債券出借給需要債券的投資者，增加了市場(chǎng)上可用于交易和結(jié)算的債券數(shù)量，提高了債券的周轉(zhuǎn)速度，有助于增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性。其次，債券借貸有助于減少結(jié)算失敗，促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。債券借貸使投資者能融入債券用于交割，大大減少了結(jié)算失敗的概率，降低了結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，提高了整個(gè)債券結(jié)算系統(tǒng)的運(yùn)行效率，有利于整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。第三，為投資者提供了新的投資盈利模式和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段，提升了市場(chǎng)的有效性。債券借貸使投資者可以賣(mài)出自己沒(méi)有的債券，到期再補(bǔ)回，這種做空機(jī)制為投資者提供了新的投資盈利模式和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段，也為那些以持有到期為目的的投資者在不改變資產(chǎn)配置的條件下額外增加收益提供了新的渠道。另外，債券借貸可以用以支持其他更為復(fù)雜的投資策略，刺激了各種交易需求的增加，有利于降低市場(chǎng)的波動(dòng)性，提高市場(chǎng)的有效性。第四，有助于做市商做市能力的提高。債券借貸工具的引入，可以使做市商為保證債券交割而保持的債券頭寸大為減少，從而有效地降低其存貨風(fēng)險(xiǎn)，提高其做市能力。
本次推出的債券借貸主要是在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)參與者之間直接進(jìn)行的債券借貸。下一步，中國(guó)人民銀行將根據(jù)債券市場(chǎng)的整體發(fā)展規(guī)劃，本著創(chuàng)新力度、發(fā)展速度和市場(chǎng)承受程度有機(jī)統(tǒng)一的原則，在銀行間債券市場(chǎng)繼續(xù)推動(dòng)制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，積極推動(dòng)依托中央托管結(jié)算機(jī)構(gòu)的自動(dòng)債券借貸，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)債券市場(chǎng)快速、健康和可持續(xù)發(fā)展。
