《關(guān)于修改〈上市公司收購管理辦法〉
第六十三條的決定》（征求意見稿）答記者問
一、《關(guān)于修改<上市公司收購管理辦法>第六十三條的決定》（征求意見稿）主要內(nèi)容是什么？
答：《關(guān)于修改<上市公司收購管理辦法>第六十三條的決定》（征求意見稿）（以下簡稱《征求意見稿》）是對《上市公司收購管理辦法》（以下簡稱《收購辦法》）第六十三條第二款有關(guān)豁免程序規(guī)定做出了兩方面的調(diào)整。第一，對于根據(jù)第六十三條第一款第（二）項“在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達到或者超過該公司已發(fā)行股份的30％的，自上述事實發(fā)生之日起一年后，每12個月內(nèi)增加其在該公司中擁有權(quán)益的股份不超過該公司已發(fā)行股份的2％（俗稱自由增持）”規(guī)定提出豁免申請的，由事前申請調(diào)整為事后申請。根據(jù)該條第一款其他規(guī)定情形提出豁免申請的，程序不變。第二，根據(jù)監(jiān)管實踐需要，相應(yīng)將中國證監(jiān)會對以簡易程序申請豁免事項的處理期限由5個工作日調(diào)整為10個工作日。
二、《征求意見稿》修改的依據(jù)及其相關(guān)監(jiān)管制度安排是什么？
答：《征求意見稿》是依據(jù)《證券法》有關(guān)上市公司收購的原則規(guī)定，在《收購辦法》的制度框架下，適應(yīng)股權(quán)分置改革后資本市場發(fā)展實踐的需要做出的程序性調(diào)整，符合公開公平公正的市場化原則。《征求意見稿》針對不會導(dǎo)致上市公司控制權(quán)變動的股份增持行為，借鑒國際成熟資本市場的監(jiān)管經(jīng)驗進行規(guī)范，在保持對一般收購行為的監(jiān)管要求的同時，適當增加了控股股東增持股份的靈活性，符合我國資本市場的實際情況。
在監(jiān)管制度安排上，一方面，文件正式頒布后，證券交易所將制定相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，要求當事人在首次增持行為發(fā)生后3日內(nèi)公告增持情況，如果該次增持股份數(shù)量未達到2％的上限，須同時公告后續(xù)增持意向。另一方面，根據(jù)《證券法》和《收購辦法》有關(guān)規(guī)定，前述股份增持行為被豁免要約義務(wù)的前提是，行為人應(yīng)當符合《證券法》第四十七條關(guān)于限制短線交易即“持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個月內(nèi)又買入”的規(guī)定、第七十三條關(guān)于禁止利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動的規(guī)定、第七十七條關(guān)于禁止操縱市場的規(guī)定，同時應(yīng)當符合《收購辦法》第六條關(guān)于收購人資格的規(guī)定以及其他相關(guān)規(guī)定。
對于存在違反前述規(guī)定的違規(guī)增持行為，證監(jiān)會將依法做出不予豁免的決定，責令申請人履行相應(yīng)法定義務(wù)，并依照有關(guān)規(guī)定對違規(guī)行為予以查處。根據(jù)《證券法》第一百九十五條規(guī)定，對于違反有關(guān)限制短線交易規(guī)定買賣股票的，將給予警告，并處罰款；根據(jù)第二百零二條、第二百零三條規(guī)定，對于利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動和操縱證券市場的，可以采取責令依法處理非法所有的證券、沒收違法所得，并處罰款等處罰。
三、境外成熟資本市場是否有類似的監(jiān)管制度安排？
答：各國和地區(qū)都允許上市公司股東繼續(xù)增持股份，并制訂有相應(yīng)的信息披露規(guī)范。為更好地保護公司其他股東的知情權(quán)，使增持行為更加透明，成熟資本市場通常要求上市公司股東在持有股份達到一定數(shù)量時，及時履行信息披露義務(wù)，公開持股等相關(guān)情況。當股東的持股比例足以使其獲得對上市公司的控制地位時，法律還設(shè)計了要約收購制度以保護中小股東利益。
對上市公司控股股東增持股份行為，境外成熟資本市場大多采取嚴格而富有彈性的監(jiān)管措施，例如香港《公司收購、合并及股份回購守則》規(guī)定，持有公司30%但不超過50％股份的股東，可在二級市場增持不超過2%的股份，大股東這種增持行為不必負全面要約收購義務(wù)。實踐中，上市公司控股股東增持股份常常會被作為對外部因素或突發(fā)因素造成的價格信號混亂狀況的應(yīng)對措施。2002年香港股市低迷時，長江實業(yè)、陽光文化、電信盈科等上市公司控股股東通過增持股份，向市場發(fā)出積極的信號，引導(dǎo)價值投資，維護公司的公信力。
《征求意見稿》對這種更為市場化的股份增持采用特殊的監(jiān)管制度安排，是在遵循現(xiàn)行法律法規(guī)基礎(chǔ)上，適應(yīng)股權(quán)分置改革后市場發(fā)展實踐的需要，借鑒成熟市場的監(jiān)管經(jīng)驗和做法，推動資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的又一重要舉措。
文件鏈接：《關(guān)于修改 <上市公司收購管理辦法>第六十三條的決定》公開征求意見的通知
