證監(jiān)會新聞發(fā)言人就
《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》
答中國政府網(wǎng)記者問
近日，證監(jiān)會、人民銀行、外匯局聯(lián)合頒布了《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》（以下簡稱《辦法》），對2002年頒布實(shí)施的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）進(jìn)行了必要的補(bǔ)充和完善?！掇k法》頒布后，得到市場的積極響應(yīng)。日前，針對市場各方關(guān)心的問題，證監(jiān)會新聞發(fā)言人接受了中國政府網(wǎng)記者的采訪。
問：請問《暫行辦法》的實(shí)施是否實(shí)現(xiàn)了預(yù)期目標(biāo)？合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度試點(diǎn)情況如何？
答：推出合格境外機(jī)構(gòu)投資者（即QFII）試點(diǎn)制度，是我國資本市場逐步對外開放的客觀需要。許多發(fā)展中國家的經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度后，有限度、有步驟地開放本國資本市場，不僅有助于利用資本市場引入外資，而且有利于促進(jìn)資本市場和本國企業(yè)完善制度，提高資源配置效率。從國際經(jīng)驗(yàn)看，QFII制度是新興資本市場逐步對外開放的成功舉措，在引入外資的同時，還可以有效地防范市場風(fēng)險，保障金融體系安全。為適應(yīng)我國資本市場改革開放發(fā)展的要求，2002年，證監(jiān)會、人民銀行、外匯局頒布了《暫行辦法》，正式推出了QFII試點(diǎn)。三年多來，有關(guān)部門陸續(xù)出臺了相關(guān)的配套措施，形成了相對完善的QFII監(jiān)管框架，為資本市場擴(kuò)大開放和監(jiān)控資本跨境流動積累了經(jīng)驗(yàn)，試點(diǎn)進(jìn)展順利，運(yùn)行平穩(wěn)。截至目前，已批準(zhǔn)設(shè)立QFII 48家，核準(zhǔn)外匯額度78.45億美元，QFII共匯入本金約合人民幣554億元，證券類資產(chǎn)約占QFII總資產(chǎn)的88%。
QFII進(jìn)入我國資本市場后，實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)外資本市場的初步對接，提高了我國資本市場的國際影響力，增加了市場的中長期資金供給，促進(jìn)了我國資本市場投資理念的成熟和先進(jìn)投資風(fēng)險管理技術(shù)的應(yīng)用，并對促進(jìn)國內(nèi)上市公司完善治理結(jié)構(gòu)、推動資本市場的制度改革和機(jī)制創(chuàng)新發(fā)揮了積極作用。三年多的實(shí)踐證明，QFII試點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了預(yù)期目標(biāo)，取得了良好的效果。
問：為什么要修訂《暫行辦法》？
答：2002年制定《暫行辦法》時，基于積累經(jīng)驗(yàn)、防范風(fēng)險的考慮，對QFII資格標(biāo)準(zhǔn)、外匯額度管理、賬戶管理、經(jīng)紀(jì)商、資金匯出入等方面作了較為嚴(yán)格的限制。近幾年來，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，《暫行辦法》制定時的背景環(huán)境發(fā)生了很大變化。一是隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展和我國加入世貿(mào)組織，我國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系和相互影響日益加深，國內(nèi)市場和國際市場聯(lián)系的日益緊密，客觀上要求進(jìn)一步提高對外開放水平，更好地促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。二是加入世貿(mào)組織后，我國認(rèn)真履行證券服務(wù)業(yè)對外開放的承諾，促進(jìn)了我國資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。積極穩(wěn)妥地實(shí)施資本市場的對外開放，有助于優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，提高資本市場質(zhì)量，提升我國資本市場的整體競爭力和抗風(fēng)險能力。三是十六大以來，黨中央、國務(wù)院審時度勢，作出了大力發(fā)展資本市場的重大戰(zhàn)略決策，先后出臺的一系列重要文件為資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展指明了方向，明確了積極穩(wěn)妥推進(jìn)資本市場對外開放的方針政策。在實(shí)踐中，《暫行辦法》已逐漸顯現(xiàn)出不能完全適應(yīng)新形勢發(fā)展需要的問題，如資格標(biāo)準(zhǔn)過高，資金鎖定期過長，只能開立一個證券賬戶、委托單一券商交易等，不利于境外長期資金的引入，不利于實(shí)施有效的監(jiān)管，需要及時予以調(diào)整。
問：與《暫行辦法》相比，新《辦法》在內(nèi)容上主要作了哪些修訂和完善？
答：《辦法》共37條，其中新增4條，修訂29條。為操作方便，《辦法》還將《暫行辦法》中的一些內(nèi)容調(diào)整到《辦法》的配套規(guī)則中，即證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于實(shí)施<合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法>有關(guān)問題的通知》和外匯局制定的有關(guān)規(guī)定。
與《暫行辦法》相比，《辦法》新修訂的內(nèi)容主要涉及吸引長期資金和完善投資監(jiān)管兩個方面：
首先，在政策上對長期資金管理機(jī)構(gòu)適度傾斜，引導(dǎo)長期資金入市。一是降低資格標(biāo)準(zhǔn)。對于基金、保險等長期資金管理的證券資產(chǎn)規(guī)模、成立年數(shù)要求適度降低，而對銀行和證券公司的資格標(biāo)準(zhǔn)維持不變。二是允許直接開立賬戶。QFII可以為其管理的各類長期資金申請單獨(dú)開立證券賬戶，為其他客戶開立名義持有人賬戶。三是資金鎖定期適度放寬。養(yǎng)老基金、保險資金、共同基金等長期資金的鎖定期降至3個月，其余資金仍維持1年的鎖定期不變。
其次，對QFII的實(shí)際境外投資者監(jiān)管更加嚴(yán)格。主要體現(xiàn)在：要求名義持有人按季度向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報告其代理的實(shí)際投資者資產(chǎn)配置、證券投資明細(xì)等情況；嚴(yán)格限制境外投資者境內(nèi)證券投資比例；要求進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露等方面。
另外，為方便QFII投資，分散其投資運(yùn)作風(fēng)險，《辦法》規(guī)定每個合格機(jī)構(gòu)投資者可分別在上海、深圳證券交易所委托三家境內(nèi)證券公司進(jìn)行證券交易。
問：《辦法》允許QFII開立多個證券賬戶是基于什么考慮？此舉是否會增加監(jiān)管難度？
答：在證券法修訂之前，QFII不能直接開立證券賬戶，只能以“證券公司—托管銀行—QFII”三聯(lián)名形式開戶。《暫行辦法》規(guī)定一個QFII只能開立一個資金賬戶對應(yīng)滬、深市場各一個證券賬戶，使QFII在額度管理、資金匯出匯入、投資管理、收益核算、資金清算等方面產(chǎn)生了一系列問題。一是證券公司、托管銀行的變動會極大地影響QFII的操作；二是QFII的自有資產(chǎn)與客戶資產(chǎn)沒有分賬管理，不符合境內(nèi)外法律和監(jiān)管部門的要求；三是不能滿足機(jī)構(gòu)性質(zhì)為基金管理公司的QFII設(shè)立多只公募基金的需要；四是不能滿足養(yǎng)老、保險類大機(jī)構(gòu)分賬管理資產(chǎn)的要求；五是實(shí)際投資者隱藏在QFII總賬戶背后，不利于實(shí)施有效監(jiān)管。
修訂后的證券法為QFII開立多個賬戶提供了法律依據(jù)。在借鑒境外慣例、B股開戶經(jīng)驗(yàn)，以及境內(nèi)基金、社保等機(jī)構(gòu)的開戶情況的基礎(chǔ)上，《辦法》明確規(guī)定：合格投資者應(yīng)當(dāng)以自身名義申請開立證券賬戶；為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)開立名義持有人賬戶；合格投資者為其管理的公募基金、保險資金、養(yǎng)老基金、慈善基金、捐贈基金、政府投資資金等長期資金申請開立證券賬戶時，賬戶名稱可以設(shè)置為“合格投資者+基金（或保險資金等）”，賬戶資產(chǎn)屬“基金（保險資金等）”所有，獨(dú)立于合格投資者和托管人。
此外，《辦法》進(jìn)一步明確了QFII的信息披露義務(wù)和投資比例限制，規(guī)定QFII應(yīng)將名義持有人賬戶內(nèi)權(quán)益擁有人的投資情況報告給證監(jiān)會、證券交易所和中國證券登記結(jié)算公司；而在原有的單一賬戶制度下，監(jiān)管部門監(jiān)管的對象只限于QFII自身情況,對銀行、券商類的QFII背后的投資者的投資行為則很難監(jiān)管到位。因此，《辦法》允許QFII開立多個獨(dú)立賬戶后，QFII實(shí)際運(yùn)作情況將變得更加透明，從而更有利于加強(qiáng)監(jiān)管。
問：《辦法》在加強(qiáng)對QFII投資行為監(jiān)管方面作了哪些制度上的完善？
答：《辦法》在總結(jié)以往監(jiān)管QFII投資行為經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善了監(jiān)管規(guī)則。主要體現(xiàn)在三個方面：一是要求QFII為背后投資人開立名義持有人賬戶,并按季度向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報告其名下的實(shí)際投資者資產(chǎn)配置、證券投資明細(xì)等情況。二是在QFII持股比例方面，規(guī)定了單一和所有QFII的持股上限，即單個境外投資者通過合格投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司股份總數(shù)的10%；所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不得超過該上市公司股份總數(shù)的20%。三是嚴(yán)格了信息披露方面的要求，即境外投資者的境內(nèi)證券投資達(dá)到信息披露要求時，信息披露義務(wù)人應(yīng)通過合格投資者向交易所提交信息披露內(nèi)容。合格投資者有義務(wù)確保其名下的境外投資者嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)。
問：《辦法》的出臺將對QFII試點(diǎn)帶來哪些積極影響？未來監(jiān)管部門對QFII的政策方向?qū)l(fā)生怎樣的變化？
答：《辦法》和配套規(guī)則的修訂出臺，為QFII投資中國境內(nèi)A股市場提供了更好的制度環(huán)境，有利于QFII更加積極地參與中國資本市場的改革和發(fā)展，有利于中國資本市場做大做強(qiáng)，使其充分發(fā)揮優(yōu)化資源配置、分散金融風(fēng)險的基礎(chǔ)性作用；同時，也有利于對QFII投資和資金匯出入行為進(jìn)行更嚴(yán)格的監(jiān)管，確保市場的健康運(yùn)行和穩(wěn)妥開放。
下一階段，證監(jiān)會與相關(guān)部門將嚴(yán)格按照《辦法》的規(guī)定，進(jìn)一步加強(qiáng)部門協(xié)作，不斷強(qiáng)化依法監(jiān)管，穩(wěn)步推進(jìn)QFII試點(diǎn)，逐步擴(kuò)大QFII規(guī)模，大力支持QFII通過長期投資發(fā)揮穩(wěn)定市場的作用，積極推動資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
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《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》
