本報(bào)獨(dú)家專訪中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)：嚴(yán)重通貨膨脹中長(zhǎng)期不會(huì)發(fā)生
不能斷言物價(jià)指數(shù)上行
問：下半年，作為衡量通貨膨脹重要指標(biāo)的ＣＰＩ上行風(fēng)險(xiǎn)是否將有所加大？
答：今年７月份公布的數(shù)據(jù)顯示：我國(guó)ＣＰＩ（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）同比上漲１％，向前追溯也可看出，總體呈現(xiàn)平穩(wěn)趨勢(shì)。回顧歷史，自亞洲金融危機(jī)以來，我國(guó)的ＣＰＩ一直在低位運(yùn)行，上個(gè)世紀(jì)末曾經(jīng)出現(xiàn)過連續(xù)數(shù)年的負(fù)數(shù)，世紀(jì)之交略有回升，繼而下行，直到２０００年方才開始上升，２００４年達(dá)到高峰，但也沒有超過５％。從２００５年下半年開始，ＣＰＩ又走上下行通道。面對(duì)這樣一個(gè)時(shí)間序列，斷言ＣＰＩ指標(biāo)的上行風(fēng)險(xiǎn)加大，根據(jù)是不充分的。
據(jù)我所知，到目前為止，我國(guó)的物價(jià)統(tǒng)計(jì)在理論方法上是先進(jìn)的，其結(jié)果也是比較可靠的。真正值得注意的是，在高度復(fù)雜化的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中觀察物價(jià)走勢(shì)，僅僅關(guān)注ＣＰＩ是越來越不夠了，在我們的分析視野中還應(yīng)當(dāng)納入資產(chǎn)價(jià)格，其中主要是房?jī)r(jià)和股票價(jià)格。
經(jīng)濟(jì)理論和各國(guó)的實(shí)踐均顯示，在溫飽得到滿足、經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全面小康社會(huì)之后，ＣＰＩ將進(jìn)入比較穩(wěn)定的時(shí)期，而資產(chǎn)價(jià)格則可能有較大的提升，后者已經(jīng)對(duì)我們的日常生活產(chǎn)生越來越大的實(shí)質(zhì)性影響。考慮到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和生活水平的這種變化，在ＣＰＩ本身的統(tǒng)計(jì)上做太多糾纏便顯得太不專業(yè)了。
通脹一直控制在適度區(qū)域
問：您認(rèn)為我國(guó)發(fā)生通貨膨脹的可能性大嗎？
答：我認(rèn)為這種可能性不大。歷史告訴我們，從上世紀(jì)９０年代中期到現(xiàn)在，中國(guó)并沒有出現(xiàn)過真正值得注意的通貨膨脹。統(tǒng)計(jì)顯示，從那時(shí)開始，中國(guó)的物價(jià)上漲波動(dòng)不大，這些年的平均數(shù)在３％以下。熟悉經(jīng)濟(jì)學(xué)的人都知道，這種輕微的物價(jià)上漲，事實(shí)上是比較適度的。
熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的人都知道，經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，穩(wěn)定且適度的通貨膨脹是“最優(yōu)”的。在最優(yōu)通貨膨脹水平上，企業(yè)具有生產(chǎn)和投資的積極性，有生產(chǎn)而且是不斷擴(kuò)大的生產(chǎn)才會(huì)有就業(yè)，有就業(yè)才會(huì)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有就業(yè)和增長(zhǎng)，人民收入和生活水平才能提高。在我看來，盡管２００４年前后的物價(jià)上漲被人們炒得很厲害，但那時(shí)的物價(jià)形勢(shì)并沒有那么吃緊。我認(rèn)為，從上世紀(jì)９０年代中期到現(xiàn)在，中國(guó)的通貨膨脹一直被控制在比較適度的區(qū)域之內(nèi)，這種趨勢(shì)還將持續(xù)一段時(shí)間。
儲(chǔ)蓄大于投資抑制通脹
問：請(qǐng)分析一下不會(huì)發(fā)生通貨膨脹的原因？
答：根本原因是，自上個(gè)世紀(jì)９０年代中期以來，中國(guó)一直處于儲(chǔ)蓄大于投資的狀態(tài)之中，眾所周知，所謂儲(chǔ)蓄大于投資，等價(jià)于總供應(yīng)大于總需求。在這種條件下，嚴(yán)重的通貨膨脹是不可能發(fā)生的。這一點(diǎn)在理論上無需爭(zhēng)議，在實(shí)踐中也得到了驗(yàn)證。比如，現(xiàn)在大家都責(zé)難投資過旺，但是，雖然投資增長(zhǎng)率已經(jīng)高到令人不安的程度，但基本物價(jià)漲幅，無論是ＣＰＩ還是ＰＰＩ（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)），都沒有達(dá)到令人擔(dān)心的水平。其根本原因就在于，長(zhǎng)期以來，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)平衡的基本態(tài)勢(shì)是儲(chǔ)蓄大于投資、供給大于需求。我認(rèn)為，這是我們判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的最重要根據(jù)，不談這個(gè)根據(jù)，那就是舍本逐末。
改革之處價(jià)格不會(huì)激升
問：為什么你認(rèn)為今后較長(zhǎng)時(shí)期通貨膨脹不會(huì)成為我國(guó)的主要問題？
答：這是因?yàn)椋斐蓛?chǔ)蓄大于投資的基本因素在今后一段較長(zhǎng)時(shí)期中仍然在發(fā)揮作用。此外還有三個(gè)因素特別重要。首先是體制改革。３０年的改革，大大解放了中國(guó)的生產(chǎn)力，過去如此，今天如此，今后一段時(shí)期還會(huì)如此。每一個(gè)中國(guó)人都在經(jīng)歷這樣的過程：改革推進(jìn)到哪里，哪里的供應(yīng)就大幅度增加，價(jià)格就會(huì)發(fā)生向下走的變化——家電、手機(jī)、汽車甚至糧食領(lǐng)域，屢試不爽。中國(guó)的改革仍在繼續(xù)，現(xiàn)在已經(jīng)開始觸及壟斷行業(yè)和公共服務(wù)業(yè)。我確切地相信，在這些領(lǐng)域中，只要改革到位，其價(jià)格水平不會(huì)有上升的趨勢(shì)。我認(rèn)為，改革解放生產(chǎn)力，作為長(zhǎng)期因素，在今后１０年甚至更長(zhǎng)時(shí)期中還會(huì)發(fā)揮重要作用，這是導(dǎo)致中國(guó)物價(jià)水平不會(huì)劇烈上升的基本制度。
第二是科學(xué)技術(shù)的發(fā)展變化。技術(shù)革命從根本上改變了我們的生產(chǎn)函數(shù)。簡(jiǎn)單地說，它使得我們可以用定量的資源生產(chǎn)出更多的東西，或者說，為了生產(chǎn)出定量產(chǎn)品，現(xiàn)在只須投入較少的資源，總之，它使得物質(zhì)產(chǎn)品大規(guī)模涌流。
第三是人口結(jié)構(gòu)變化。人口結(jié)構(gòu)的變化是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期因素。近年來，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了快速城市化的通道，每年新增就業(yè)人口高達(dá)千萬，以這樣的速度，儲(chǔ)蓄率提高就是必然的。與城市化、工業(yè)化相伴隨的人口參與率的提高，構(gòu)成中國(guó)高儲(chǔ)蓄率的長(zhǎng)期因素。人口參與率提高的趨勢(shì)，在中國(guó)還會(huì)延續(xù)１０年以上。
總之，儲(chǔ)蓄率高于投資率，或者說，總供應(yīng)大于總需求，是由上述長(zhǎng)期的、在一定程度上還是非經(jīng)濟(jì)的因素造成的。只要這些因素沒有消失，物價(jià)水平上漲就不可能成為主要問題。
防范房?jī)r(jià)股市的隱患
問：當(dāng)前的物價(jià)形勢(shì)存在什么隱憂嗎我們應(yīng)如何防范？
答：當(dāng)前應(yīng)更多地關(guān)注股市和房?jī)r(jià)，這些資產(chǎn)市場(chǎng)上的波動(dòng)會(huì)加大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的可能。日本在這方面有慘痛的教訓(xùn)。在上世紀(jì)８０年代末，日本的ＣＰＩ同目前的中國(guó)一樣，處于非常低的水平。面對(duì)這種狀況，日本的宏觀調(diào)控當(dāng)局失去了警惕，聽任房?jī)r(jià)和股價(jià)連續(xù)多年飆升。現(xiàn)在看來，正是這些資產(chǎn)價(jià)格的飆升，嚴(yán)重威脅著經(jīng)濟(jì)的健康，但調(diào)控當(dāng)局茫然無知，最終釀成經(jīng)濟(jì)的全面、長(zhǎng)期衰退。
當(dāng)前，我們要特別警惕日本曾經(jīng)犯過的錯(cuò)誤在中國(guó)重現(xiàn)。須知，股價(jià)和房?jī)r(jià)的影響是深遠(yuǎn)的、長(zhǎng)期的和大范圍的，如果不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題并予以解決，可能造成經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期衰退。目前，中國(guó)股市還沒有充分顯示出泡沫，但房地產(chǎn)市場(chǎng)則已顯示出若干不正常的跡象，對(duì)此應(yīng)當(dāng)高度警惕。
建立有效的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
問：政府應(yīng)該采取怎樣的措施來規(guī)避通貨膨脹的發(fā)生呢？
答：中國(guó)的物價(jià)走勢(shì)在根本上決定于儲(chǔ)蓄和投資的對(duì)比關(guān)系，儲(chǔ)蓄與投資的對(duì)比關(guān)系又在相當(dāng)程度上主要決定于改革、科技革命和人口結(jié)構(gòu)變化等長(zhǎng)期因素，但這些因素在相當(dāng)程度上是宏觀經(jīng)濟(jì)政策鞭長(zhǎng)莫及的，所以近年來我們一直在闡述這樣的看法：解決中國(guó)的問題，應(yīng)當(dāng)更多地著眼于改革、著眼于結(jié)構(gòu)調(diào)整，總之，應(yīng)當(dāng)著眼于為宏觀調(diào)控創(chuàng)造有效的微觀基礎(chǔ)。比如在市場(chǎng)建設(shè)方面，我們應(yīng)著力于從市場(chǎng)體系、市場(chǎng)秩序、交易制度、交易秩序等方面推進(jìn)改革，以便為微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為調(diào)整提供有效的環(huán)境和條件。
我認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)做好以下三點(diǎn)：第一，政策保持穩(wěn)定，不輕易采取那些有較強(qiáng)傾向性的調(diào)控措施。第二，加快體制改革。現(xiàn)在出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)不平衡問題主要是體制問題，服務(wù)價(jià)格、壟斷行業(yè)的價(jià)格問題應(yīng)通過調(diào)整結(jié)構(gòu)來解決。壟斷就是結(jié)構(gòu)不合理，所以要打破壟斷。應(yīng)當(dāng)加快壟斷行業(yè)、政府管理體制、收入分配制度等的改革。第三要加快結(jié)構(gòu)調(diào)整。以房地產(chǎn)市場(chǎng)為例，是簡(jiǎn)單地提高利率呢，還是認(rèn)真清理整頓房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行的整個(gè)過程呢，我認(rèn)為，后者無疑具有根本的意義。（羅 嵐 賈春暉 姚 偉）
