李慶云：論國際金融動(dòng)蕩與貨幣體系改革
中央政府門戶網(wǎng)站 www.nakedoat.com 2016-03-07 16:57 來源： 國務(wù)院參事室
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論國際金融動(dòng)蕩與貨幣體系改革 昨天的政府工作報(bào)告沒有專門論及應(yīng)對(duì)當(dāng)前國際金融動(dòng)蕩的問題，只是簡短地提到要“深化利率市場(chǎng)化改革，繼續(xù)完善人民幣匯 率市場(chǎng)化形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定?！边@一方面明確了我國應(yīng)對(duì)國際匯市變化的基本取向，也為相機(jī)靈活采取對(duì)策預(yù)留了空間。 需要注意的是，近期伴隨世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，金融市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩，匯率波動(dòng)嚴(yán)重，資本流動(dòng)劇增，沉寂多時(shí)的國際貨幣體系改革話題也被重新提起。 改革主題是什么？國際貨幣體系的兩大核心是匯率制度和國際儲(chǔ)備制度，就這兩點(diǎn)來說，回歸金本位只是一種空談，特別提款權(quán)也難以充當(dāng)主要儲(chǔ)備資產(chǎn)大任，改變現(xiàn)時(shí)以美元為主要儲(chǔ)備貨幣的浮動(dòng)匯率制度顯然不可能。 那么，改革從何處著手？國際貨幣基金組織（IMF）的重要職責(zé)和現(xiàn)時(shí)國際貨幣體系的主要弊病，應(yīng)是討論的兩個(gè)出發(fā)點(diǎn)。 IMF的宗旨之一是促進(jìn)匯兌穩(wěn)定，避免競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值。其協(xié)定第四條對(duì)成員國權(quán)利、義務(wù)和基金職責(zé)都作了明確規(guī)定，目的是保證有秩序的外匯安排，促進(jìn)匯率制度的穩(wěn)定，避免操縱匯率或國際貨幣體系。IMF的職責(zé)主要有兩點(diǎn)，一是監(jiān)督國際貨幣體系以保證其有效運(yùn)行，二是監(jiān)督成員國履行義務(wù)的情況。 布雷頓森林體系崩潰之后，以美元為主要儲(chǔ)備貨幣的浮動(dòng)匯率制度表現(xiàn)不佳。上世紀(jì)70年代以來，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策周期性變化，往往引起世界經(jīng)濟(jì)和金融動(dòng)蕩。量化寬松貨幣政策和弱勢(shì)美元引起套利性（carry trade）貨幣交易，美元大量流入新興經(jīng)濟(jì)體和其他發(fā)展中國家，有助世界經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)。當(dāng)美國退出量化寬松政策，強(qiáng)勢(shì)美元導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家大量資本流出，很多國家貨幣急劇貶值，甚至引發(fā)國際金融危機(jī)。 近一時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)新一輪貨幣政策周期的影響巨大。美國告別貨幣寬松，美元利率進(jìn)入上升通道，丹麥、瑞典、瑞士、歐央行和日本央行相繼實(shí)施負(fù)利率。發(fā)達(dá)國家、特別是主要儲(chǔ)備貨幣經(jīng)濟(jì)體貨幣政策發(fā)生分化，其溢出效應(yīng)導(dǎo)致世界金融局勢(shì)動(dòng)蕩。國際利差擴(kuò)大，美元繼續(xù)走強(qiáng)，歐元、日元、英鎊大幅貶值，部分新興經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值幅度更是驚人，并伴有大量資本流出，人們開始擔(dān)憂重現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性貶值和貨幣戰(zhàn)。 在世界金融局勢(shì)動(dòng)蕩的大背景下，人民幣也受到劇烈沖擊。國際金融市場(chǎng)的投機(jī)因素再次發(fā)作，對(duì)沖基金等做空人民幣動(dòng)作不斷加碼，有機(jī)構(gòu)和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家直接叫板，要求人民幣貶值10%甚至20%，力圖制造人民幣雪崩式貶值預(yù)期。黑云壓城，中國政府應(yīng)對(duì)有策，堅(jiān)定指出人民幣沒有持續(xù)貶值基礎(chǔ)，明確宣告實(shí)行參考一攬子貨幣的管理浮動(dòng)匯率。央行在金融市場(chǎng)靈活運(yùn)作，有效維持了匯率基本穩(wěn)定。人民幣匯率盡管出現(xiàn)了一些波動(dòng)，但其波動(dòng)幅度比其他貨幣要低得多。 日前，20國集團(tuán)（G20）財(cái)長和央行行長會(huì)議在上海成功舉行，就世界經(jīng)濟(jì)的諸多議題展開溝通討論，達(dá)成廣泛共識(shí)。在涉及匯率和國際金融架構(gòu)議題上，會(huì)議重申，匯率的過度波動(dòng)和無序調(diào)整會(huì)影響經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定，將就外匯市場(chǎng)密切討論溝通，避免競(jìng)爭(zhēng)性貶值，不以競(jìng)爭(zhēng)性目的作為匯率政策目標(biāo)。會(huì)議批準(zhǔn)了國際金融架構(gòu)工作組的工作計(jì)劃，旨在推動(dòng)國際貨幣體系平穩(wěn)運(yùn)行和有序演變。會(huì)議歡迎IMF 2010年份額和治理改革的落實(shí)，重申承諾支持一個(gè)強(qiáng)勁、以份額為基礎(chǔ)、資源充足的IMF。會(huì)議要求更好地監(jiān)測(cè)資本流動(dòng)，以應(yīng)對(duì)大規(guī)模資本流動(dòng)帶來的挑戰(zhàn)，強(qiáng)調(diào)充足和有效的全球金融安全網(wǎng)的重要性。會(huì)議歡迎IMF完成了2015年特別提款權(quán)定值方法審查，支持就擴(kuò)大特別提款權(quán)的使用進(jìn)行研究。 可以預(yù)期，國際貨幣體系改革將會(huì)平穩(wěn)、有序展開。人們期待IMF引領(lǐng)改革，有效發(fā)揮監(jiān)督職能；要求儲(chǔ)備貨幣國家避免貨幣政策分化、負(fù)起維持本國貨幣匯率穩(wěn)定的責(zé)任；盼望特別提款權(quán)的價(jià)值保持相對(duì)穩(wěn)定，能起到匯率錨的作用，從而有利于新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家貨幣的匯率穩(wěn)定。
李慶云 簡歷： 男，1944年9月生，安徽合肥人。無黨派人士。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師。第九、十屆全國人大代表，第十一屆全國政協(xié)常委。享受政府特殊津貼。長期從事國際金融研究工作。2009年1月被聘任為國務(wù)院參事。（簡歷來源：國務(wù)院參事室網(wǎng)站） |
責(zé)任編輯： 劉嘯萱
