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????多部門聯(lián)合行動(dòng)不僅是為了穩(wěn)定股市，更重要的目的在于遏制股市中業(yè)已形成的流動(dòng)性危機(jī)，以及信心危機(jī)向外部蔓延，保護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不受損害，穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。
????決心！人心！信心！耐心！
????當(dāng)前，政府針對資本市場穩(wěn)定發(fā)展所展開的一系列果斷舉措，足以載入中國金融史冊。各部委展開聯(lián)合行動(dòng)，正彰顯高層穩(wěn)定市場的決心。
????聯(lián)合救市行動(dòng)不僅是為了穩(wěn)定市場，更重要的目的在于遏制業(yè)已形成的流動(dòng)性和信心危機(jī)向外部蔓延，以保護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不受損害，穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。
????市場人士普遍認(rèn)為，圍繞流動(dòng)性枯竭這一市場癥結(jié)，政策組合拳正在有序展開，救市行動(dòng)已走在正確的道路上。資本市場必將重回健康穩(wěn)定發(fā)展的軌道，也必將承擔(dān)起在國家全面深化經(jīng)濟(jì)改革、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的歷史重任。
????對此，我們應(yīng)該有堅(jiān)定的信心，但同時(shí)，我們也應(yīng)看到，這一過程任重而道遠(yuǎn)，必須抱有足夠的耐心。
????事情正在發(fā)生積極變化
????流動(dòng)性，也就是各類金融資產(chǎn)的可變現(xiàn)能力。沒有流動(dòng)性就沒有價(jià)格，流動(dòng)性缺失進(jìn)一步加劇了恐慌蔓延。應(yīng)該從昨日市場的表現(xiàn)中看到，積極的變化是流動(dòng)性危機(jī)正在得到改善。
????華爾街有句格言：永遠(yuǎn)不要和美聯(lián)儲做對手盤。
????在中國，我們永遠(yuǎn)不要低估中國政府攻堅(jiān)克難的決心與能力。
????8日早盤，央行、證監(jiān)會等有關(guān)部門少見地在開盤前集體發(fā)聲，再次明確了將向市場注入更多流動(dòng)性，這些舉措都令市場情緒為之一振。此后，更多救市政策持續(xù)放出。
????多部委及相關(guān)部門針對股市所采取的集體行動(dòng)，這在中國的金融史上極為罕見。這一則說明，由于股市在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)中所處的重要地位，當(dāng)前中國股市的問題已經(jīng)并非股市、股民的危機(jī)；還說明，中央更高層已經(jīng)下決心要解決當(dāng)前股市所面臨的信心危機(jī)，而各部委的行動(dòng)將更加體現(xiàn)出一致性、統(tǒng)一性、協(xié)調(diào)性。
????積極的信號不僅來自于決策層的行動(dòng)，也來自于市場表現(xiàn)的層面。
????在獲得了充裕的資金支持后，主力資金從昨日起也開始針對市場的癥結(jié)所在，對癥下藥。昨日盡管主板指數(shù)走弱，但救市更顯實(shí)效，一度陷入“死寂”的創(chuàng)業(yè)板及中小板煥發(fā)出生機(jī)。不少明星個(gè)股直線拉升。很多股票換手率在20%以上，放出巨量。創(chuàng)業(yè)板在大量個(gè)股停牌的情況下昨日成交929.5億元，較周二倍增。中小板則成交1566億元，較周二增長50%。市場流動(dòng)性得到明顯的改善。
????截至周二，兩市融資余額為16261億元，從高點(diǎn)回落6000億元，而滬指在本輪行情中首次行至3500點(diǎn)位置時(shí)，兩市融資余額為13048億元。場內(nèi)去杠桿進(jìn)程已漸近尾聲。
????除了通過二級市場操作進(jìn)行“兩融拆彈”之外，證金公司也開始采用更多市場化的方式提供流動(dòng)性。證監(jiān)會昨日就披露，證金公司已通過股票質(zhì)押的方式向21家證券公司提供2600億元信用額度，用于券商自營增持。
????有市場人士表示，隨著救市行動(dòng)的持續(xù)科學(xué)推進(jìn)，恐慌的市場情緒將得到平復(fù)。大量價(jià)值投資者將進(jìn)場尋找下跌后出現(xiàn)的投資機(jī)會，使得市場從救市的特殊階段進(jìn)入自我修復(fù)的良性循環(huán)。
????救人心樹信心
????恐懼來自于恐懼本身。
????當(dāng)前股票市場的極端非理性狀態(tài)與當(dāng)前投資者結(jié)構(gòu)有著莫大的關(guān)系。在發(fā)展至今二十多年以來，中國資本市場實(shí)現(xiàn)了飛速的發(fā)展，并已成為全球體量最大的股票市場。但與此同時(shí)，中國也擁有著全球規(guī)模最大的散戶投資者。
????在這一輪極端行情中，散戶投資者的恐慌心理和效應(yīng)得到不斷地放大，其中很大部分原因就在于，在當(dāng)前的交易機(jī)制下，他們的集體行動(dòng)受到抑制，并引發(fā)進(jìn)一步的恐慌，從而產(chǎn)生惡性循環(huán)。
????在中國證券市場發(fā)展至今，股市已經(jīng)不是一個(gè)單純孤立發(fā)展的市場。近期大宗商品、國債期貨、港股市場、離岸人民幣市場乃至美國中概股市場的較大波動(dòng)，已經(jīng)充分說明中國股市對相關(guān)市場的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。
????如果不能果斷、有效地解決A股市場信心缺失的問題，不但沖擊中國金融體系其他市場的穩(wěn)定，還將影響到中國一系列政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局的戰(zhàn)略性問題。
????在一些人看來，救市就是讓飛流直下的指數(shù)止跌企穩(wěn)。但是事實(shí)上，隨著兩市A股近半數(shù)個(gè)股停牌，指數(shù)對于市場全景的代表意義已經(jīng)大打折扣。在這樣的背景下，拉抬指數(shù)“看上去很美”，但其實(shí)并未切中當(dāng)前股市問題的要害。
????在持續(xù)發(fā)酵了逾三周之后，A股市場本輪危機(jī)的癥結(jié)所在已經(jīng)較為清晰。大盤從5178點(diǎn)高位直瀉而下未予喘息之機(jī)，裹挾了大量無法及時(shí)平倉的“場內(nèi)場外、主動(dòng)被動(dòng)”融資盤，由于市場流動(dòng)性缺失而無法有序撤出，這一問題在中小市值題材股中尤為突出。
????隨著大量公募基金重倉個(gè)股股價(jià)連續(xù)跌停，公募贖回壓力又開始顯現(xiàn)，令流動(dòng)性危機(jī)雪上加霜。大量上市公司為規(guī)避股價(jià)下跌而采取“技術(shù)性”停牌手段，在自保之余也加劇了市場流動(dòng)性不足的問題。
????遏制住當(dāng)前非理性的恐慌心理與行為，關(guān)鍵點(diǎn)就是在于恢復(fù)市場的流動(dòng)性。只有市場的流動(dòng)性得到充分的注入，投資者才能理性地做出投資的決策、信心才能得到有效地重塑，從而讓中國資本市場的進(jìn)一步發(fā)展得到人心的支持。
????樹信心需要耐心
????在經(jīng)歷了疾風(fēng)驟雨之后的中國股市，要重新回到原有的健康快速發(fā)展軌道，還需要時(shí)間。對此，投資者需要有足夠的耐心。
????有市場人士就建議，場內(nèi)兩融平倉盤已成為市場流動(dòng)性面臨的主要負(fù)擔(dān)，除了在二級市場購買予以化解之外，可以考慮采取場外機(jī)制予以剝離斬?cái)唷?/p>
????同時(shí)，近期大量上市公司出于規(guī)避股價(jià)下跌的目的“技術(shù)性”停牌，看似在賬面上保護(hù)了投資者資產(chǎn)，但事實(shí)上凍結(jié)了大量市場資金，令基金贖回壓力向其余未停牌個(gè)股集中，加劇了市場的流動(dòng)性危機(jī)，與救市大局背道而馳。有關(guān)部門應(yīng)嚴(yán)肅監(jiān)管，注意到上市公司停牌事由是否存在虛假陳述等問題并予以及時(shí)糾正。
????走出危機(jī)之后，A股市場仍將繼續(xù)反映中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的呼吸和脈動(dòng)，在短周期中則可能會因這樣那樣的原因有所波動(dòng)。投資者應(yīng)以更加理性的態(tài)度參與資本市場，在分享改革紅利的同時(shí)承擔(dān)力所能及的風(fēng)險(xiǎn)，切莫將高層救市當(dāng)成有求必應(yīng)的救命稻草。
????當(dāng)前，中國資本市場正是發(fā)揮其作用的最好歷史時(shí)期。這是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)所處于結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級的歷史大進(jìn)程所賦予其的歷史重任，也是中國參與國際競爭，實(shí)現(xiàn)中國夢對其所提出的要求。這一發(fā)展趨勢必將重新推進(jìn)。
????中國股民也必將在中國股市穩(wěn)定健康發(fā)展中，重展開懷笑顏。