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????流動(dòng)性環(huán)境略緊于一季度 ????民生證券多位研究員近日在其二季度投資策略專場(chǎng)電話會(huì)議上表示，二季度經(jīng)濟(jì)可能與一季度持平或略好于一季度，但流動(dòng)性環(huán)境略緊于一季度。市場(chǎng)不應(yīng)再期待經(jīng)濟(jì)刺激政策，而京津冀協(xié)同發(fā)展將是今年重要主題投資機(jī)會(huì)。 ????增長“水分”被擠掉 ????民生證券首席宏觀研究員管清友表示，應(yīng)該重視中國經(jīng)濟(jì)的積極變化。這種變化不是表現(xiàn)在增長數(shù)字上，而是在質(zhì)量和效益以及結(jié)構(gòu)上?！癎DP目前每增長1個(gè)百分點(diǎn)可以吸納80萬就業(yè)人口，目前可以吸納140萬-160萬就業(yè)，就業(yè)壓力不太大”。管清友認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)增速有所下調(diào)，但增長水分被擠掉，預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)增長速度7.2%至7.4%，而二季度的增速預(yù)計(jì)達(dá)7.4%至7.5%。 ????二季度經(jīng)濟(jì)可能與一季度持平或略好于一季度，但流動(dòng)性環(huán)境略緊于一季度。管清友解釋說原因有三：一是一季度流動(dòng)性環(huán)境寬松的滯后效應(yīng)；二是去年二季度是大換屆的空當(dāng)期，而今年則重提穩(wěn)增長，且很多項(xiàng)目可能在兩會(huì)后開工；三是去年二季度基數(shù)要低些，打擊虛假貿(mào)易、錢荒等因素對(duì)去年二季度經(jīng)濟(jì)影響較大。 ????穩(wěn)增長不是“搞刺激” ????民生證券首席策略研究員李少君認(rèn)為，此次穩(wěn)增長政策在四個(gè)方面有新意：一是強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化信心、穩(wěn)定預(yù)期；二是不強(qiáng)調(diào)大規(guī)模增量刺激，強(qiáng)調(diào)存量政策的加速落實(shí)；三是強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)的力量和市場(chǎng)機(jī)制；四是強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定。也就是說，此次穩(wěn)增長政策突出定力，只托不舉：一是融資方式漸趨多元化；二是既定項(xiàng)目盡快開工，在建項(xiàng)目加快進(jìn)度；三是明確給出規(guī)模進(jìn)度強(qiáng)化信心；四是突出新型消費(fèi)業(yè)態(tài)和新興消費(fèi)領(lǐng)域；五是密切關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格。 ????管清友指出，在政策層面上，不能把穩(wěn)增長和惠民生的一些舉措，重新理解為搞刺激政策?！叭绻F(xiàn)在我們的市場(chǎng)還去期待刺激政策，那說明還沒有理解轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景，沒有理解去杠桿去產(chǎn)能的大環(huán)境”。他建議關(guān)注兩大政策著力點(diǎn)：一是務(wù)必關(guān)注京津冀協(xié)同發(fā)展，關(guān)注后續(xù)規(guī)劃出臺(tái)以及北京周邊城市疏解首都非核心功能的定位、產(chǎn)業(yè)承接等；二是關(guān)注房市政策，在地產(chǎn)政策筑底的情況下，關(guān)注棚戶區(qū)改造和京津冀土地開發(fā)。 ????在投資機(jī)會(huì)上，李少君建議關(guān)注幾大方面。第一，存量政策加速落實(shí)行業(yè)，如地產(chǎn)和基建鏈條；第二，環(huán)保對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的影響，如水泥、鉛酸蓄電池、高效低毒農(nóng)藥及部分化工子行業(yè)；第三，并購重組概念，包括部分產(chǎn)能過剩僵尸行業(yè)、國防軍工、互聯(lián)網(wǎng)、信息安全等；第四，成長的邏輯并未結(jié)束，但短期調(diào)整壓力猶存，五月后建議按照上中下（看好下游、擇機(jī)把握中游、謹(jǐn)慎對(duì)待上游）、大中?。P(guān)注30億-70億市值）、早中晚（IPO重啟后關(guān)注次新股）的成長新邏輯尋找投資機(jī)會(huì)；第五，食品飲料、醫(yī)藥等價(jià)值型消費(fèi)板塊；第六，關(guān)注“四塊屏”投資機(jī)會(huì)，具體指手機(jī)（PAD）、車載、電視、電腦。 |