近日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，要通過(guò)建立和完善國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束機(jī)制，強(qiáng)化監(jiān)督管理，促使高負(fù)債國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率盡快回歸合理水平，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率到2020年年末比2017年年末降低2個(gè)百分點(diǎn)左右，之后國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率基本保持在同行業(yè)同規(guī)模企業(yè)的平均水平。

“加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束，是落實(shí)黨的十九大精神，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)降杠桿、防范化解國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措?！眹?guó)資委研究中心研究員胡遲表示，《指導(dǎo)意見(jiàn)》由中辦、國(guó)辦聯(lián)合印發(fā)，層級(jí)高于各部委出臺(tái)的文件，更具有權(quán)威性和指導(dǎo)性，對(duì)實(shí)際工作的推動(dòng)作用也更大。

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)突出問(wèn)題是杠桿率高企。在不同部門(mén)中，杠桿率最高的是企業(yè)部門(mén)，而企業(yè)部門(mén)的債務(wù)三分之二以上又聚集在國(guó)有企業(yè)。國(guó)有企業(yè)降杠桿已成為結(jié)構(gòu)性去杠桿工作的重中之重。

經(jīng)過(guò)努力，我國(guó)國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。從中央企業(yè)的情況看，截至今年6月末，中央企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率66%，比年初下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。有59家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比年初有所下降，29家企業(yè)降幅超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。從國(guó)有企業(yè)的情況看，2018年7月，全國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為64.93%，較去年同期下降約1個(gè)百分點(diǎn)。但橫向比較而言，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍明顯高于民營(yíng)企業(yè)。2018年7月，我國(guó)工業(yè)企業(yè)中國(guó)有企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為59.4%，高出同期私營(yíng)企業(yè)近4個(gè)百分點(diǎn)。

“隨著企業(yè)去杠桿向縱深推進(jìn)，體制機(jī)制層面的頑疾痼疾逐步顯露。”中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副研究員李世剛表示，由于國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束較少，舉債融資時(shí)通常不會(huì)過(guò)多考慮杠桿率或資產(chǎn)負(fù)債率的高低，過(guò)度融資、規(guī)模沖動(dòng)問(wèn)題比較嚴(yán)重，造成債務(wù)規(guī)模無(wú)效擴(kuò)張和各類(lèi)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅尽．?dāng)前形勢(shì)下，必須切實(shí)解決國(guó)有企業(yè)預(yù)算軟約束問(wèn)題，通過(guò)建立和完善國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束機(jī)制，強(qiáng)化監(jiān)督管理，促使國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率盡快降至合理水平。

據(jù)專(zhuān)家分析，此次印發(fā)的《指導(dǎo)意見(jiàn)》是對(duì)近年來(lái)國(guó)企降杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)經(jīng)驗(yàn)、做法的進(jìn)一步總結(jié)、提煉，內(nèi)容上具有綜合性和系統(tǒng)性，根據(jù)形勢(shì)的發(fā)展、工作的需要推出了一系列針對(duì)性、可操作性強(qiáng)的舉措，并且與國(guó)企改革發(fā)展緊密結(jié)合，通過(guò)標(biāo)本兼治的方式，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)企降杠桿。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》引人注目的是資產(chǎn)負(fù)債約束指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。原則上以本行業(yè)上年度規(guī)模以上全部企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為基準(zhǔn)線，基準(zhǔn)線加5個(gè)百分點(diǎn)為本年度資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)警線，基準(zhǔn)線加10個(gè)百分點(diǎn)為本年度資產(chǎn)負(fù)債率重點(diǎn)監(jiān)管線。在強(qiáng)化指標(biāo)約束方面，科學(xué)評(píng)估超出預(yù)警線和重點(diǎn)監(jiān)管線企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小程度分別列出重點(diǎn)關(guān)注和重點(diǎn)監(jiān)管企業(yè)名單，并在此基礎(chǔ)上明確其降低資產(chǎn)負(fù)債率的目標(biāo)和時(shí)限。

“全面覆蓋與分類(lèi)管理相結(jié)合，有扶有控，‘不搞一刀切’是個(gè)亮點(diǎn)?！眹?guó)企研究專(zhuān)家李錦指出，所有行業(yè)、所有類(lèi)型國(guó)有企業(yè)均納入資產(chǎn)負(fù)債約束管理體制。同時(shí)，根據(jù)不同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債特征，分行業(yè)設(shè)置國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。嚴(yán)格控制產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，適度靈活掌握有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率。

加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束，尤須有的放矢解決國(guó)有企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善、外部約束機(jī)制不健全的問(wèn)題?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》貫徹了堅(jiān)持完善內(nèi)部治理與強(qiáng)化外部約束相結(jié)合的原則，提出加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束，要與深化國(guó)有企業(yè)改革、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等有機(jī)結(jié)合，建立健全長(zhǎng)效機(jī)制。

“要以去杠桿倒逼國(guó)企改革?！崩铄\表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，還是要加強(qiáng)市場(chǎng)化改革，讓國(guó)有企業(yè)真正成為依法自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自我約束、自我發(fā)展的市場(chǎng)主體。而國(guó)有企業(yè)改革是一個(gè)系統(tǒng)工程，去杠桿，可以同步開(kāi)展混合所有制改革、清理“僵尸企業(yè)”、淘汰落后產(chǎn)能，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革拓展更大空間，加快國(guó)有企業(yè)改革步伐。

顯然，只有標(biāo)本兼治，內(nèi)外并舉，長(zhǎng)短結(jié)合，不斷增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力活力和治理能力，切實(shí)形成資產(chǎn)負(fù)債硬約束，才能如期打贏這場(chǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。（記者 周雷）