近日，中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會下發(fā)了《中國人民銀行 銀監(jiān)會 證監(jiān)會 保監(jiān)會關(guān)于規(guī)范債券市場參與者債券交易業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)[2017]302號，以下簡稱《通知》）。針對債券市場參與者的關(guān)切和市場的不同解讀，人民銀行有關(guān)負責(zé)人回答了記者提問。

一、《通知》發(fā)布的背景是什么？

近年來，隨著我國債券市場不斷發(fā)展，部分逐利動機較強、內(nèi)控薄弱的市場參與者，在場內(nèi)、場外以各種形式直接或變相加杠桿博取高收益。同時，還有市場參與者采用“代持”等違規(guī)交易安排，規(guī)避內(nèi)控風(fēng)控機制和資本占用等監(jiān)管要求、放大交易杠桿，引發(fā)交易糾紛，這些不審慎的交易行為客觀上使得債券市場脆弱性上升，潛藏較大風(fēng)險隱患。為貫徹落實黨的十九大報告、第五次全國金融工作會議及中央經(jīng)濟工作會議等提出的“守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線”的明確要求，針對債券市場存在的一些不規(guī)范交易行為，人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會共同研究制定《通知》，旨在督促各類市場參與者加強內(nèi)部控制與風(fēng)險管理，健全債券交易相關(guān)的各項內(nèi)控制度，規(guī)范債券交易行為，并將自身杠桿操作控制在合理水平。

二、《通知》適用于哪些投資者？

《通知》適用對象包括場內(nèi)、場外符合有關(guān)規(guī)定的境內(nèi)合格機構(gòu)投資者，以及非法人產(chǎn)品的資產(chǎn)管理人與托管人；適用范圍包括現(xiàn)券買賣、債券回購、債券遠期、債券借貸等符合規(guī)定的債券交易業(yè)務(wù)。

三、對于市場參與者的內(nèi)控機制都有哪些要求？

《通知》明確了市場參與者建立內(nèi)控制度及風(fēng)控指標(biāo)的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，進一步強調(diào)了對前臺部門的業(yè)務(wù)劃分及有效隔離、對中后臺部門的統(tǒng)一管理及職責(zé)，并對從業(yè)人員提出了一定要求。同時，引導(dǎo)市場參與者實施科學(xué)合理的激勵機制，避免以人員掛靠、部門承包等方式放松管理，造成行為扭曲和過度投機。

四、哪些行為是明確禁止的？

通過梳理已發(fā)布的相關(guān)文件要求，在《通知》中再次重申了針對市場參與者的有關(guān)禁止性規(guī)定，如相互租借賬戶、利益輸送、內(nèi)幕交易、操縱市場、規(guī)避內(nèi)控或監(jiān)管等。

五、對于債券交易，都有哪些規(guī)范措施？

《通知》著重強調(diào)市場參與者在債券市場開展債券交易均應(yīng)在指定交易平臺線上達成并簽署相關(guān)交易合同和主協(xié)議，同時還明確了市場參與者要按照實質(zhì)大于形式的原則，對于約定由他人暫時持有但最終須返售、或者為他人暫時持有但最終須由其購回的債券交易，應(yīng)通過買斷式回購交易達成，按照相應(yīng)會計準(zhǔn)則進行會計核算，并以此計算風(fēng)控指標(biāo)，統(tǒng)一管理。

六、如何理解《通知》對杠桿比率的要求？

《通知》要求市場參與者根據(jù)審慎展業(yè)的原則，合理控制自身債券交易杠桿比率。金融機構(gòu)的總杠桿水平往往由多種金融產(chǎn)品和交易共同構(gòu)成，債券回購是常用的加杠桿工具之一。《通知》將債券交易的杠桿比率主要作為監(jiān)測整體杠桿的觀測指標(biāo)，要求市場參與者的債券交易杠桿比率超過一定水平時向相關(guān)金融監(jiān)管部門報告，以引導(dǎo)市場參與者審慎經(jīng)營，切實加強風(fēng)險防控意識。

七、在《通知》下發(fā)后，如何引導(dǎo)市場完成平穩(wěn)過渡？

為實現(xiàn)平穩(wěn)有效降低債券市場風(fēng)險的目標(biāo)，《通知》規(guī)定了一年時間為過渡期，引導(dǎo)市場參與者在過渡期內(nèi)，完善內(nèi)控風(fēng)控機制建設(shè)與管理，規(guī)范債券交易行為，有效控制債券交易杠桿比率等。此前應(yīng)按未按買斷式回購處理的交易，在過渡期內(nèi)可以按合同繼續(xù)履行，但不得續(xù)作，并納入表內(nèi)規(guī)范，由此造成相關(guān)指標(biāo)不達標(biāo)的可以在過渡期予以豁免。過渡期結(jié)束后，對于仍不符合《通知》有關(guān)要求的市場參與者，相關(guān)金融監(jiān)管部門等將對其進行后續(xù)處理。