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注冊制改革須突出投資者保護
中央政府門戶網(wǎng)站 www.nakedoat.com 2015-12-11 17:44 來源: 中國經(jīng)濟時報
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12月9日,國務院常務會議審議通過了擬提請全國人大常委會審議的《關(guān)于授權(quán)國務院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用<中華人民共和國證券法>有關(guān)規(guī)定的決定(草案)》。草案明確,在決定施行之日起兩年內(nèi),授權(quán)對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發(fā)行實行注冊制度。

推進股票發(fā)行注冊制改革是黨的十八屆三中全會《決定》的明確要求,也是今年《政府工作報告》確定實施的重要任務,如今有了明確的時間表。注冊制改革是一項牽一發(fā)而動全身的改革,被稱為資本市場的“成人禮”,將給市場發(fā)展帶來積極變化。按證監(jiān)會的說法,注冊制改革核心在于理順政府與市場的關(guān)系,總體目標是建立市場主導、責任到位、披露為本、預期明確、監(jiān)管有力的股票發(fā)行上市制度。

證監(jiān)會主席肖鋼曾表示,“市場化的改革也必須以法制化來作為保障”。值得注意的是,證監(jiān)會9日晚間就推進注冊制改革的相關(guān)安排作了說明,其中有多個方面突出了投資者權(quán)益保護。對于注冊制改革,市場最為關(guān)注的是如何遏制與嚴懲欺詐發(fā)行和信息披露虛假等違法違規(guī)行為。從證監(jiān)會的表態(tài)來看,將采取責令回購股份、責令先行賠付等方式使投資者獲得及時補償。不僅要健全行刑銜接機制,對違法行為追究刑事責任,實施刑罰制裁,而且要推動建立適應注冊制改革要求的民事賠償制度,有效保障投資者通過民事賠償訴訟獲得賠償。此外,對欺詐發(fā)行和重大違法的上市公司實施強制退市,堅決清除出市場。全面完善中介機構(gòu)特別是保薦機構(gòu)和會計師事務所的執(zhí)業(yè)規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則。

投資者曾有誤解,注冊制相比核準制會不會導致欺詐上市行為更為猖獗,企業(yè)上市泥沙俱下,魚龍混雜。實際上,進一步強化發(fā)行人、保薦人及會計師事務所等主體的責任,實施有效的監(jiān)管措施與責任追究,讓違法者付出高昂的成本和代價,可以遏制綠大地、萬福生科類欺詐上市行為。即便再出現(xiàn)欺詐上市的案例,投資者合法權(quán)益也可以得到及時有效的保護。從根本上說,注冊制改革將形成比核準制更有效的投資者保護機制,迫使企業(yè)不敢造假,中介機構(gòu)不敢充當造假幫兇。

注冊制改革的實施,將使證監(jiān)會進一步簡政放權(quán),真正意義上還權(quán)于市場、還權(quán)于投資者。不過,這不意味著證監(jiān)會的監(jiān)管職責放松,而是實現(xiàn)監(jiān)管方式與監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變。證監(jiān)會將放松事前管制,著力強化事中事后監(jiān)管,切實保護投資者合法權(quán)益。用市場人士的話來說,證監(jiān)會將從過去“家長”式監(jiān)管角色轉(zhuǎn)換到“裁判員”角色。

注冊制改革將促進市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用,使企業(yè)能不能發(fā)行、何時發(fā)行、以什么價格發(fā)行,均應由企業(yè)和市場自主決定。對此,投資者存在的一個誤解是,目前IPO排隊企業(yè)多達近700家,注冊制會不會使得大量企業(yè)爭先恐后IPO?其實,注冊制不會帶來IPO“堰塞湖”決堤,不意味著IPO擴容變得無節(jié)制。

證監(jiān)會此次明確表示,注冊制改革將堅持循序漸進、穩(wěn)步實施的原則,處理好改革的節(jié)奏、力度與市場可承受度的關(guān)系;堅持統(tǒng)籌協(xié)調(diào),守住底線的原則,及時防范和化解市場風險。注冊制改革是一個循序漸進的過程,不會一步到位,對新股發(fā)行節(jié)奏和價格不會一下子放開,不會造成新股大規(guī)模擴容。注冊制實施后,現(xiàn)有在審企業(yè)排隊順序不作改變,確保審核工作平穩(wěn)有序過渡。

這無疑給投資者吃了定心丸,是剛剛經(jīng)歷過暴跌的A股不可缺少的,也是對投資者利益的一種保護。換言之,注冊制改革不是以犧牲市場穩(wěn)定作為代價。特別是注冊制改革的初期,更需要從防范金融風險和穩(wěn)定市場的立場出發(fā),實現(xiàn)平穩(wěn)有序過渡。促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展,才有利于注冊制改革順利實施,有利于市場發(fā)揮有效的融資功能。 (記者 張煒)

責任編輯: 周楠
 
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