各方期待許久的股票發(fā)行注冊(cè)制改革終于有了新動(dòng)向。9日晚間,國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議,通過了提請(qǐng)全國人大常委會(huì)授權(quán)國務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用《證券法》有關(guān)規(guī)定的決定草案。 草案明確,在決定施行之日起兩年內(nèi),授權(quán)對(duì)擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制度。待全國人大常委會(huì)授權(quán)后,有關(guān)部門將制定相關(guān)規(guī)則,在公開征求意見后實(shí)施,并加強(qiáng)事中事后監(jiān)管,切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。 證監(jiān)會(huì)表示,推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革是黨的十八屆三中全會(huì)決定的明確要求,也是今年《政府工作報(bào)告》確定實(shí)施的重要任務(wù),對(duì)于進(jìn)一步堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化取向,建立健全市場(chǎng)主體各負(fù)其責(zé)的體系,理順政府和市場(chǎng)的關(guān)系,擴(kuò)大資本市場(chǎng)包容性和覆蓋面,提高直接融資比重,保護(hù)投資,便利融資,激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力,促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí),具有重要意義。 股票發(fā)行融資是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)功能之一,是資本市場(chǎng)合理配置資源的重要手段。在過去20余年里,我國股票市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn),股票發(fā)行融資制度也經(jīng)歷了從審批制到核準(zhǔn)制的不同發(fā)展階段。隨著改革深化和市場(chǎng)發(fā)展,核準(zhǔn)制的缺陷和不足逐步顯現(xiàn),必須推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革,以有利于培育和形成市場(chǎng)自我約束機(jī)制,有利于發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用,有利于提高資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率,有利于實(shí)現(xiàn)投融資功能平衡協(xié)調(diào)和資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。 實(shí)施注冊(cè)制,必須于法有據(jù)。全國人大常委會(huì)審議通過授權(quán)決定后,國務(wù)院將根據(jù)授權(quán),對(duì)擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票的公開發(fā)行,調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》關(guān)于股票公開發(fā)行核準(zhǔn)制度的有關(guān)規(guī)定,對(duì)具體事項(xiàng)作出相關(guān)制度安排。 具體推進(jìn)方面,證監(jiān)會(huì)將根據(jù)國務(wù)院確定的制度安排,制定《股票公開發(fā)行注冊(cè)管理辦法》等相關(guān)部門規(guī)章和規(guī)范性文件,對(duì)注冊(cè)條件、注冊(cè)機(jī)關(guān)、注冊(cè)程序、審核要求、信息披露、中介機(jī)構(gòu)職責(zé)以及相應(yīng)的事中事后監(jiān)督管理等作出全面具體的規(guī)定,向社會(huì)公開征求意見后公布實(shí)施。 不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容 中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者了解到,此次注冊(cè)制改革,不會(huì)一步到位,對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開,不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。 證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,當(dāng)前,證監(jiān)會(huì)除了做好注冊(cè)制的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作外,將繼續(xù)按照現(xiàn)行規(guī)定,做好新股發(fā)行審核工作,新股發(fā)行受理工作不會(huì)停止。注冊(cè)制實(shí)施后,現(xiàn)有在審企業(yè)排隊(duì)順序不作改變,確保審核工作平穩(wěn)有序過渡。 對(duì)于注冊(cè)制下,市場(chǎng)關(guān)于新股發(fā)行出現(xiàn)良莠不齊局面的擔(dān)憂,武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新則表示,證交所上市委員會(huì)雖對(duì)IPO進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核,但I(xiàn)PO材料的真實(shí)性、完整性則要由證券中介(券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所)及其簽字人進(jìn)行擔(dān)?;虮硶⒁浴叭滔刃匈r付”為保障機(jī)制,這將極大地提升證券中介的自我責(zé)任和自我約束意識(shí),同時(shí)也會(huì)大幅提升發(fā)行人的材料真實(shí)性和完整性,進(jìn)而有效防止信息造假或欺詐上市。 強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度 事實(shí)上,注冊(cè)制是一種更為市場(chǎng)化的股票發(fā)行制度,既可以較好解決發(fā)行人與投資者信息不對(duì)稱所引發(fā)的問題,又可以規(guī)范監(jiān)管部門職責(zé)邊界,避免監(jiān)管部門過度干預(yù)。 證監(jiān)會(huì)表示,注冊(cè)制改革核心在于理順政府與市場(chǎng)的關(guān)系,總體目標(biāo)是建立市場(chǎng)主導(dǎo)、責(zé)任到位、披露為本、預(yù)期明確、監(jiān)管有力的股票發(fā)行上市制度。 證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào),實(shí)行注冊(cè)制改革,必須突出強(qiáng)調(diào)事中事后監(jiān)管。為此,證監(jiān)會(huì)提出,要多方面著手,切實(shí)維護(hù)公開、公平、公正的市場(chǎng)秩序,嚴(yán)厲打擊和懲處違法違規(guī)行為,提高違法違規(guī)成本,保護(hù)投資者的合法權(quán)益: 要全面加強(qiáng)對(duì)欺詐發(fā)行和信息披露虛假的懲罰力度,通過責(zé)令回購股份、責(zé)令先行賠付等方式,使投資者所受經(jīng)濟(jì)損失獲得及時(shí)補(bǔ)償。 要全面完善中介機(jī)構(gòu)特別是保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的執(zhí)業(yè)規(guī)范和監(jiān)管規(guī)則,通過有效的監(jiān)管措施和責(zé)任追究,把中介機(jī)構(gòu)的勤勉盡責(zé)和信息披露把關(guān)責(zé)任落到實(shí)處。 要切實(shí)加大執(zhí)法協(xié)作配合,健全行刑銜接機(jī)制,對(duì)涉嫌犯罪的違法行為堅(jiān)決移送公安機(jī)關(guān),追究刑事責(zé)任,實(shí)施刑罰制裁。 要推動(dòng)建立適應(yīng)注冊(cè)制改革要求的民事賠償制度,有效保障投資者通過民事賠償訴訟獲得賠償,讓違法者付出高昂的成本和代價(jià)。 特別重要的是,要嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度,對(duì)欺詐發(fā)行和重大違法的上市公司實(shí)施強(qiáng)制退市,堅(jiān)決清除出市場(chǎng)。 證監(jiān)會(huì)稱,注冊(cè)制實(shí)施后,要堅(jiān)決落實(shí)以信息披露為中心的監(jiān)管理念,將注冊(cè)審核的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到督促企業(yè)向投資者披露充分且必要的投資決策信息上來,不再對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)與投資價(jià)值、未來發(fā)展前景等做實(shí)質(zhì)判斷和“背書”。 對(duì)資本市場(chǎng)影響深遠(yuǎn) 普遍分析認(rèn)為,注冊(cè)制改革的實(shí)施將對(duì)我國資本市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)。以市場(chǎng)化、法制化為導(dǎo)向的注冊(cè)制改革將更好地發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的決定性作用,成為中國證券市場(chǎng)發(fā)展歷史上的重要里程碑。 有市場(chǎng)人士指出,由于注冊(cè)制改革與實(shí)施是一個(gè)漸近的過程,利空出盡就是利好,這是預(yù)期改變投資者行為及市場(chǎng)格局,因此,當(dāng)注冊(cè)制正式全面推行后,A股市場(chǎng)反而會(huì)平穩(wěn)向上,或許一輪全新的長(zhǎng)周期“慢?!睂?huì)在A股底部崛起,這將是中國股市的新希望。 董登新表示,IPO注冊(cè)制改革是一個(gè)漸近的過程,它不是突變,更不是突然襲擊。它會(huì)拉動(dòng)小股本及垃圾股的估值重心下移,同時(shí)大盤權(quán)重股的估值則會(huì)向上提升。因此,從大盤指數(shù)來講,實(shí)施注冊(cè)制后,運(yùn)行會(huì)更平穩(wěn)。 申萬宏源也認(rèn)為,從中長(zhǎng)期來看市場(chǎng)化國家密集發(fā)行期往往對(duì)應(yīng)股市上漲期,隨著未來更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得融資,市場(chǎng)有望與IPO形成良性互動(dòng)。(記者 陳娟娟) |
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