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前三季度銀行結(jié)售匯逆差為3015億美元，銀行代客涉外收付款逆差則為636億美元
跨境資金外流不是資本外逃

制圖：蔡華偉

????前三季度我國跨境資金流動波動加大，并呈現(xiàn)階段性流出態(tài)勢。如何看待當(dāng)前的跨境資金外流和外匯儲備下降？如何看待美聯(lián)儲加息預(yù)期對中國經(jīng)濟(jì)的影響？如何看待近期針對跨境資本波動的一系列政策？10月22日，國家外匯管理局副局長王小奕在國務(wù)院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會上對這些熱點(diǎn)問題作出回應(yīng)。

????資金外流有具體原因

????國家外匯管理局今天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：2015年前三季度銀行結(jié)售匯逆差為3015億美元，銀行代客涉外收付款逆差則為636億美元。與此同時，跨境資金流動波動加大，前三個季度銀行結(jié)售匯逆差分別為914億美元、139億美元和1961億美元，波動幅度較大。

????王小奕分析說，今年前三季度結(jié)售匯逆差為3000多億美元，表明企業(yè)和個人呈現(xiàn)凈購匯狀態(tài)。但凈購匯并不意味著立即對外支付，購匯后可能是支付進(jìn)口或?qū)ν馔顿Y，可能是償還境內(nèi)外匯貸款，也可能是存在銀行，所以表現(xiàn)為涉外收付款逆差明顯低于結(jié)售匯逆差。

????如何看待這一變化？王小奕指出，這種跨境資金外流屬于正常情況，與恐慌性資本外逃存在本質(zhì)區(qū)別?！笆紫?，這種變化主要反映了外匯資產(chǎn)由央行持有轉(zhuǎn)向企業(yè)和個人持有，企業(yè)和個人更愿意持有外匯或者對外投資，即藏匯于民。第二，銀行為應(yīng)對今年以來遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差的需求，也購入了大量的外匯頭寸。今年前三季度銀行外匯頭寸凈增加了1000多億美元，企業(yè)和個人外匯存款增加了500多億美元。第三，在‘一帶一路’建設(shè)等推進(jìn)下，國內(nèi)企業(yè)對外投資意愿明顯增強(qiáng)。今年前三季度，非金融類對外直接投資累計(jì)873億美元，同比增長16%。最后，部分外匯流出反映為企業(yè)主動減持了一部分對外債務(wù)，降低了自身的高杠桿經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)?！?王小奕說。

????以長期投資為目的的外資流入沒有改變

????國際收支是衡量一國跨境資本流動的重要指標(biāo)。最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國經(jīng)常賬戶順差1486億美元，占GDP比重為3.1%；不含儲備資產(chǎn)的資本和金融賬戶逆差1256億美元，在這1256億美元中再剔除直接投資，非直接投資項(xiàng)下逆差為2172億美元，主要包括證券投資、外債、貿(mào)易融資以及貿(mào)易信貸等，這一數(shù)據(jù)更貼近地反映了這些項(xiàng)下的跨境資本流動情況。

????雖然當(dāng)前我國出現(xiàn)資本流出的情況，人民幣貶值預(yù)期上升。但從我國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面看，并不存在人民幣持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，市場的非理性因素也會逐漸隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定而消失。

????王小奕分析，我國國際收支具有明顯的順周期特征，受經(jīng)濟(jì)基本面影響比較大。前幾天國家統(tǒng)計(jì)局剛剛公布的前三季度GDP增長6.9%，在全球主要經(jīng)濟(jì)體增速中仍是較高的，而且經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整加快，發(fā)展?jié)摿σ廊惠^大。同時，經(jīng)常賬戶順差局面沒有根本改變，與GDP之比維持在3%左右的合理區(qū)間。與國際標(biāo)準(zhǔn)正負(fù)4%的水平相比，仍屬正常。最后，真正以長期投資為目的的外資流入沒有改變。前三季度，我國實(shí)際利用外資近950億美元，同比增長9%；6月末中長期外債余額較3月末增長3%，說明國外投資者依然看好中國經(jīng)濟(jì)的中長期發(fā)展前景。因此，我們有理由相信，短期的跨境資本波動是在市場不同預(yù)期下產(chǎn)生的，從基本面來講，我們對國際收支運(yùn)行的長期穩(wěn)定還是有信心的。

????不宜過度解讀美國加息

????如何看待美聯(lián)儲加息對我國跨境資本流動的影響？

????王小奕指出：“美聯(lián)儲的貨幣政策取向?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)以及金融市場的影響不容忽視，但是也不能過度解讀，加息并不意味著全球經(jīng)濟(jì)崩潰或者整個資金都流向美國?！?/p>

????王小奕分析，從我國的現(xiàn)實(shí)情況看，美國貨幣政策正常化會給我國跨境資金流動帶來一定影響，部分外債負(fù)擔(dān)較重、期限和貨幣錯配較突出的企業(yè)，將會面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和調(diào)整壓力，但我們有能力和信心應(yīng)對外部沖擊。同時，也會對我國帶來積極影響：第一，如果美聯(lián)儲做出加息決定，說明美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步入正常軌道，這有利于我國擴(kuò)大外需。第二，美聯(lián)儲貨幣政策正常化將進(jìn)一步分化國際社會對人民幣匯率走勢的預(yù)期，有利于我們抓住時機(jī)推進(jìn)和加快相關(guān)改革。此外，美聯(lián)儲加息也是一個漸進(jìn)的過程，美聯(lián)儲主席多次強(qiáng)調(diào)這不是短期的小步快走，而是較長期的過程，相關(guān)影響也會逐漸地被消化吸收。最后，我國經(jīng)濟(jì)基本面依然良好，抵御外部沖擊的能力較強(qiáng)。

????境外取現(xiàn)10萬元額度限制是為了抑制資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或洗錢

????對于中國是否為避免人民幣貶值在三季度曾大規(guī)模干預(yù)匯市的問題，王小奕說，用儲備彌補(bǔ)市場短期缺口是一國貨幣當(dāng)局必須要履行的職能，任何國家央行對外匯市場的干預(yù)都是存在的。今年人民幣中間價形成機(jī)制調(diào)整后，人民幣面臨貶值壓力，銀行、企業(yè)買賣外匯，導(dǎo)致外匯供給不足時，央行需要進(jìn)入市場補(bǔ)充流動性，并不屬于大規(guī)模的干預(yù)，而是根據(jù)市場需要為穩(wěn)定市場情緒進(jìn)行的正常交易。

????而對近期出臺的銀聯(lián)卡境外取現(xiàn)每年10萬元人民幣的額度限制，王小奕回應(yīng)說，這個政策出臺與最近資本流出直接相關(guān)。外匯局在日常監(jiān)測中，從有關(guān)銀行、國際組織獲取的信息中已發(fā)現(xiàn)，一些境內(nèi)個人在境外大額提現(xiàn)，明顯超出了旅游、購物、留學(xué)的合理需求，存在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或洗錢、投機(jī)交易的嫌疑。（記者 歐陽潔）