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《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期深入研究，廣泛聽(tīng)取并吸收采納社會(huì)意見(jiàn)，由國(guó)務(wù)院正式下發(fā)，必將加快養(yǎng)老基金與資本市場(chǎng)共同成長(zhǎng)、相互促進(jìn)的進(jìn)程，我國(guó)的資本市場(chǎng)將迎來(lái)一次新的發(fā)展契機(jī)。 第一，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)可以提高我國(guó)資本市場(chǎng)的資金容量。資金是資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵因素。截至2014年底，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余約3.5萬(wàn)億元，扣除預(yù)留支付資金外，預(yù)計(jì)全國(guó)可以納入投資運(yùn)營(yíng)范圍的資金總計(jì)約2萬(wàn)多億元?！锻顿Y辦法》規(guī)定，養(yǎng)老基金將采取多元化投資方式，按照一定的范圍和比例投資我國(guó)金融市場(chǎng)上成熟的投資產(chǎn)品，包括固定收益類(lèi)、權(quán)益類(lèi)、直接股權(quán)類(lèi)等。養(yǎng)老基金長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資特性，正是我國(guó)資本市場(chǎng)比較缺乏的積極因素，這一基金投資運(yùn)營(yíng)，不僅是資本數(shù)量的增加，而且是一個(gè)巨大的正能量，將會(huì)為資本市場(chǎng)注入新的活力，產(chǎn)生積極影響。 第二，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)可以改善我國(guó)資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。眾所周知，我國(guó)的資本市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)還不夠完善，投資行為短期化現(xiàn)象較為突出，市場(chǎng)波動(dòng)性偏大。而在以美國(guó)為代表的一些發(fā)達(dá)國(guó)家，養(yǎng)老基金已成為其資本市場(chǎng)上最大的機(jī)構(gòu)投資者，并對(duì)其資本市場(chǎng)的穩(wěn)定起著中流砥柱的作用。我國(guó)養(yǎng)老基金不僅規(guī)模大，而且長(zhǎng)期以來(lái)散存于銀行，沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有作用。進(jìn)入資本市場(chǎng)投資運(yùn)營(yíng)，對(duì)改善資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，逐步形成以機(jī)構(gòu)投資為主的市場(chǎng)格局，將發(fā)揮不可替代的作用。此外，與其他投資者相比，養(yǎng)老基金對(duì)于投資管理的穩(wěn)定性、規(guī)范性和低風(fēng)險(xiǎn)性上有更高要求，投資于資本市場(chǎng)后，將促進(jìn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。 第三，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)可以提高我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)健性。作為長(zhǎng)期性資金，養(yǎng)老基金提倡長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和責(zé)任投資理念，更加關(guān)注資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值和長(zhǎng)遠(yuǎn)收益，更加注重基金的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，不會(huì)因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格的短期波動(dòng)而頻繁地調(diào)整投資策略。根據(jù)企業(yè)年金基金投資運(yùn)營(yíng)的實(shí)踐，實(shí)際投資過(guò)程中為避免出現(xiàn)投資收益短期大幅波動(dòng)的情況，受托機(jī)構(gòu)和投資管理機(jī)構(gòu)都堅(jiān)持了嚴(yán)格控制權(quán)益類(lèi)投資風(fēng)險(xiǎn)，極少出現(xiàn)按法規(guī)上限配置的情形。2008年到2014年，企業(yè)年金基金權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)平均占比僅為6.97%，8年來(lái)最高為13.04%，最低為2.97%，遠(yuǎn)低于規(guī)定的投資比例上限30%。在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占比受限的情況下，多元化資產(chǎn)配置策略完全可以覆蓋權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)短期波動(dòng)的影響，確?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定正收益。養(yǎng)老基金投資將繼續(xù)堅(jiān)持這些有效的做法，長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄資金與長(zhǎng)期投資進(jìn)行匹配，在提高金融資源配置效率的同時(shí)，也提高了資本市場(chǎng)的穩(wěn)健性。 同時(shí)，養(yǎng)老基金可通過(guò)適當(dāng)方式參與國(guó)家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)。由于往往有政府部門(mén)的參與或支持，這些工程或項(xiàng)目安全性要優(yōu)于一般投資品種，其較長(zhǎng)的建設(shè)周期和作為固定資產(chǎn)，具有很強(qiáng)的穩(wěn)定性，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也會(huì)為資本市場(chǎng)帶來(lái)更多的資金來(lái)源和融資需求，對(duì)資本市場(chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生減緩作用，成為促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的重要力量。（泰康資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官 段國(guó)圣） |