10月21日，中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在2020金融街論壇年會(huì)上表示，要以貫徹落實(shí)國務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》為契機(jī)，會(huì)同地方政府、有關(guān)部門進(jìn)一步完善上市公司規(guī)范運(yùn)作和做優(yōu)做強(qiáng)的制度安排，推動(dòng)上市公司整體質(zhì)量實(shí)現(xiàn)大的躍升。

推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，必須要完善上市公司再融資、發(fā)債等融資制度。

再融資制度作為資本市場的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度，在規(guī)范上市公司證券發(fā)行行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益，尤其是在提高直接融資比重，提高上市公司質(zhì)量方面發(fā)揮著重要作用。

今年2月14日，證監(jiān)會(huì)按照注冊制理念和市場化法治化方向，調(diào)整優(yōu)化上市公司再融資制度。2020年6月份、7月份，證監(jiān)會(huì)先后發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則和科創(chuàng)板再融資規(guī)則，強(qiáng)化信息披露要求，強(qiáng)化監(jiān)督管理和法律責(zé)任，加大對上市公司等主體違法違規(guī)行為的追責(zé)力度。9月25日，為便利上市公司再融資，證監(jiān)會(huì)對上市公司再融資實(shí)施分類審核。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝說，此舉實(shí)際上是把融資資源分配權(quán)交還給市場，最終是市場做出判斷和決定。再融資向“好學(xué)生”傾斜，鼓勵(lì)上市公司中的“優(yōu)等生”進(jìn)一步做大做強(qiáng)。

除了股權(quán)再融資支持外，推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，同樣需要發(fā)債等制度，要支持上市公司通過發(fā)行債券等方式開展長期限債務(wù)融資。統(tǒng)計(jì)顯示，今年前6個(gè)月，上市公司累計(jì)發(fā)行公司債券5321億元。

2020年3月，修訂后的《證券法》實(shí)施，證監(jiān)會(huì)明確公開發(fā)行公司債券實(shí)施注冊制，由證券交易所負(fù)責(zé)受理、審核，證監(jiān)會(huì)履行發(fā)行注冊程序。8月7日，中國證監(jiān)會(huì)就修訂《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》公開征求意見，主要是貫徹落實(shí)修訂后的《證券法》相關(guān)規(guī)定，建立健全公開發(fā)行公司債券注冊制相關(guān)制度，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，實(shí)施公司債注冊制為全面穩(wěn)步推進(jìn)證券發(fā)行制度改革提供可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)。在必要性層面，今年3月新《證券法》正式實(shí)施，標(biāo)志著注冊制時(shí)代開啟；交易所債券市場穩(wěn)步發(fā)展，公司債券實(shí)施注冊制已具備較為成熟的實(shí)踐和制度基礎(chǔ)。在重要性層面，通過公司債注冊制改革，可進(jìn)一步激發(fā)市場主體活力，豐富直接融資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新實(shí)踐。在實(shí)操性層面，要壓實(shí)主承銷商和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的責(zé)任，明確對于證券交易場所審核工作的監(jiān)督機(jī)制。

目前，股權(quán)再融資、債券融資取得了不小的進(jìn)展，但改革不能“見好就收”，應(yīng)通過打造更多元化的再融資工具，更便利活躍的發(fā)行渠道，資金用途更聚焦高新技術(shù)企業(yè)和優(yōu)質(zhì)民企，才能使再融資市場更活躍健康；而債券融資市場各方應(yīng)高效做好銜接，激發(fā)市場活力，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量效應(yīng)進(jìn)一步提升。

首先，再融資工具應(yīng)更加多元，再融資方式要實(shí)現(xiàn)“多點(diǎn)開花”。以往，定增一直是再融資的主要手段，今后應(yīng)多方探索，靈活運(yùn)用再融資工具箱，使可轉(zhuǎn)債等多種渠道助力上市公司再融資。

其次，發(fā)行應(yīng)更便利，市場要更活躍。北京理工大學(xué)公司治理與信息披露研究中心主任張永冀表示，應(yīng)持續(xù)提升再融資審核效率，平均審核周期比往年要明顯縮短，非公開發(fā)行平均審核時(shí)間要縮短三分之一，為上市公司融資進(jìn)一步提供便利。

再次，資金用途要更聚焦，更加關(guān)注公司的成長性和長期投資價(jià)值。要確保再融資的發(fā)行主體大多為高新技術(shù)企業(yè)，募集資金主要投向公司主營業(yè)務(wù)；要讓服務(wù)民企發(fā)展效果更明顯，引導(dǎo)并支持民企通過股權(quán)融資募集資金，使其資本結(jié)構(gòu)得到較好改善，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)明顯減輕。（記者 溫濟(jì)聰）