10月15日，中國人民銀行開展了5000億元1年期“麻辣粉”——中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率為2.95%，利率與9月份持平。這是央行連續(xù)3個月超額續(xù)做MLF。

10月份MLF到期量為2000億元，15日開展5000億元MLF操作后，央行向銀行體系投放了3000億元流動性。

對此，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，最近10年期國債收益率進(jìn)一步上行，為此央行加大公開市場操作，采取“逆回購+MLF”組合操作，一方面讓市場短期利率保持在央行政策利率水平附近；另一方面，通過3個月超量投放MLF，保持市場長期利率水平總體穩(wěn)定，滿足金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持和降低融資成本的需求。

DR007是銀行間市場存款類金融機(jī)構(gòu)7天回購利率，也是衡量流動性水平的市場關(guān)鍵指標(biāo)之一。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，8月份DR007升至7天期逆回購利率附近后，央行公開市場操作力度加大，9月份DR007均值保持基本穩(wěn)定，并有2個基點(diǎn)的小幅下降。伴隨央行持續(xù)加大對銀行體系中長期流動性投放力度，預(yù)計(jì)10月中旬市場利率將結(jié)束此前的上升過程，“穩(wěn)貨幣”有望在短期和中期市場利率上得到體現(xiàn)。

“近幾個月來，DR007一直圍繞公開市場操作利率平穩(wěn)運(yùn)行，在月末、季末均未出現(xiàn)大波動，說明流動性合理充裕?！毖胄胸泿耪咚舅鹃L孫國峰日前在前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布會上表示。

在關(guān)注流動性狀況的同時，市場近期也較關(guān)注超儲率。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，8月份偏低的超儲率也造成了市場利率波動。孫國峰對此表示，今年以來，銀行超儲率處于合理區(qū)間。由于支付清算服務(wù)進(jìn)步、央行降低超額準(zhǔn)備金利率、金融機(jī)構(gòu)管理能力提高等因素，銀行體系所需超額準(zhǔn)備金水平總體趨于下降，而且超額儲備金率本身就有季節(jié)性波動，因而衡量流動性水平還是應(yīng)當(dāng)觀察銀行間市場存款類金融機(jī)構(gòu)回購利率等市場基準(zhǔn)利率指標(biāo)，不宜過多關(guān)注超額準(zhǔn)備金水平、超額準(zhǔn)備金率等數(shù)量指標(biāo)。

在前三季度金融數(shù)據(jù)公布后，各方格外關(guān)注未來的貨幣政策走向。

前三季度金融數(shù)據(jù)主要指標(biāo)超出市場預(yù)期。今年6月18日，央行行長易綱在陸家嘴論壇上預(yù)計(jì)今年全年社會融資規(guī)模增量將超過30萬億元，但前三季度社會融資規(guī)模增量累計(jì)為29.62萬億元，已經(jīng)接近這一目標(biāo)。市場預(yù)計(jì)，全年社會融資規(guī)模增量水平有望達(dá)到35萬億元。

“目前，從短期、中期、長期流動性來看，銀行體系流動性都保持在合理充裕水平?！痹谡劦截泿耪邥r，孫國峰表示，當(dāng)前新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊的高峰已經(jīng)過去，但國際形勢仍然復(fù)雜嚴(yán)峻。我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正處于向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵期，貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健取向不變，更加靈活適度，更加精準(zhǔn)導(dǎo)向，以中國特色社會主義制度優(yōu)勢的確定性應(yīng)對各種不確定性，完善跨周期設(shè)計(jì)和調(diào)節(jié)，維護(hù)正常貨幣政策空間，平衡好內(nèi)外部均衡，處理好短期和長期關(guān)系，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)長期均衡。

利率是否會進(jìn)一步下行也是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。今年前4個月，因經(jīng)濟(jì)形勢變化特別是疫情沖擊，央行引導(dǎo)公開市場操作中標(biāo)利率、中期借貸便利中標(biāo)利率下行30個基點(diǎn)，帶動1年期貸款市場報(bào)價(jià)利率LPR也同步下行，并推動貸款利率明顯下行。近幾個月來，隨著疫情得到有效控制，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢良好，央行的政策利率和貸款市場報(bào)價(jià)利率LPR均保持穩(wěn)定，市場利率圍繞央行政策利率運(yùn)行。

孫國峰表示，利率水平與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面總體匹配。下一階段，將根據(jù)形勢變化綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，支持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長。

在具體的貨幣政策工具使用方面，王青認(rèn)為，央行會優(yōu)先選擇通過MLF操作，階段性地向銀行體系注入中長期流動性，而非實(shí)施全面降準(zhǔn)。降準(zhǔn)是向銀行補(bǔ)充中長期流動性的直接手段，但會釋放較為強(qiáng)烈的貨幣寬松信號。

溫彬表示，未來兩個月，已發(fā)行政府債券資金將加快支出，有助于年底前流動性改善。同時，10月15日公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)顯示通脹仍在合理區(qū)間，預(yù)計(jì)短期內(nèi)降準(zhǔn)和降息概率下降，央行將繼續(xù)利用多種貨幣政策工具保持市場流動性合理充裕。（記者 陳果靜）