一季度宏觀杠桿率階段性上升——
逆周期貨幣政策助力經(jīng)濟復(fù)蘇

今年一季度我國宏觀杠桿率顯著上升，這主要是逆周期政策支持實體經(jīng)濟復(fù)工復(fù)產(chǎn)的體現(xiàn)。在疫情防控常態(tài)化前提下，逆周期政策統(tǒng)籌考慮了應(yīng)對疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，把更好支持實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展放到更加突出位置，突出表現(xiàn)為參與抗疫和受疫情影響大的行業(yè)受信貸支持力度大。央行調(diào)統(tǒng)司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，雖然一季度宏觀杠桿率顯著回升，但只是階段性的——

中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，金融支持實體經(jīng)濟的針對性和有效性提升明顯，突出表現(xiàn)為參與抗疫和受疫情影響大的行業(yè)受信貸支持力度大，且較多中長期貸款流向制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)、服務(wù)業(yè)等關(guān)鍵領(lǐng)域。一季度，我國宏觀杠桿率顯著上升，但只是階段性的。

今年以來，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)效果顯著。4月末，M2同比增長11.1%，分別比上月末和上年同期高1個和2.6個百分點，增速上升較多，貨幣派生能力較強，貨幣乘數(shù)處于6.72的高水平；M1平穩(wěn)增長5.5%，分別比上月末和上年同期高0.5個和2.6個百分點；4月末超儲率為1.9%，比上年同期高0.7個百分點。

央行調(diào)統(tǒng)司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，整體來看，當(dāng)前穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，為疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)與實體經(jīng)濟發(fā)展提供了精準(zhǔn)的金融服務(wù)。

今年1月份至4月份社會融資規(guī)模增量累計為14.19萬億元，與去年上半年的增量接近。4月末，社會融資規(guī)模余額同比增長12%，為2018年6月份以來最高水平。

“社會融資規(guī)模大幅增長主要受3個方面合力推動。”央行調(diào)統(tǒng)司有關(guān)負(fù)責(zé)人說，一是金融機構(gòu)進一步加大對實體經(jīng)濟的信貸支持；二是金融市場對實體經(jīng)濟提供的直接融資增多，企業(yè)債券和股票融資在社融中的比重明顯上升；三是金融體系積極配合財政政策發(fā)力，推動政府債券融資大幅增加。今年1月份至4月份政府債券凈融資1.91萬億元，同比多增5246億元。其中，地方政府專項債券凈融資1.14萬億元，同比多增4373億元。

對于疫情發(fā)生以來普惠金融領(lǐng)域中的“小微”和“三農(nóng)”獲得信貸支持情況，該負(fù)責(zé)人表示，小微企業(yè)貸款“量增、面擴、價降、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的特點更為突出。

從總量來看，普惠小微貸款加速增長。今年4月末，普惠小微貸款（包括單戶授信1000萬元以下的小微企業(yè)貸款及個體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款）余額12.6萬億元，同比增長25.1%，增速分別比上月末和上年末高1.5個和2個百分點。前4個月，普惠小微貸款累計新增1.1萬億元，占各項貸款增量的12.2%，比前3個月高0.4個百分點。

從覆蓋面來看，信貸支持小微經(jīng)營主體的覆蓋面繼續(xù)擴大。截至今年4月末，普惠小微貸款支持了2815萬戶小微經(jīng)營主體，同比增長21.9%。前4個月增加117萬戶。從各月增長情況看，1月份至2月份受疫情影響，僅增長18萬戶。3月份隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進，金融機構(gòu)及時加大了對小微經(jīng)營主體的針對性支持。3月當(dāng)月增加71萬戶，相當(dāng)于去年同期增量的四分之三；4月當(dāng)月增加28萬戶，已基本恢復(fù)去年同期增量水平。

從貸款成本來看，普惠小微企業(yè)貸款利率持續(xù)下降。今年4月，當(dāng)月新發(fā)放普惠小微企業(yè)貸款利率為5.24%，比上年12月下降0.77個百分點。

數(shù)據(jù)顯示，有七成多普惠小微企業(yè)貸款投向了制造業(yè)等勞動密集型行業(yè)。截至今年4月末普惠小微企業(yè)貸款中，制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和建筑業(yè)企業(yè)貸款分別占39.3%、29.7%和7.6%，合計占76.6%。

“上述勞動密集型企業(yè)在疫情中受到?jīng)_擊較大，信貸資金及時支持這些企業(yè)解決流動性問題和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對‘保就業(yè)’也起到了明顯促進作用?！毖胄姓{(diào)統(tǒng)司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，信用貸款占比提升，今年4月末，信用貸款余額占普惠小微企業(yè)貸款的15.5%，占比較上年末提高了2個百分點。

針對當(dāng)前我國宏觀杠桿率的情況，央行調(diào)統(tǒng)司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，受疫情沖擊影響，今年一季度我國宏觀杠桿率顯著上升?！皯?yīng)該看到，一季度宏觀杠桿率的回升，是逆周期政策支持實體經(jīng)濟復(fù)工復(fù)產(chǎn)的體現(xiàn)?！痹撠?fù)責(zé)人表示，在疫情防控常態(tài)化前提下，逆周期政策統(tǒng)籌考慮了應(yīng)對疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，把更好支持實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展放到更加突出位置，同時，做好金融風(fēng)險防控。在這個過程中，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率有階段性的上升，擴大對實體經(jīng)濟的信用支持，主要是為了有效推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)，這實際上為未來更好地保持合理的宏觀杠桿率水平創(chuàng)造了條件。

“雖然一季度宏觀杠桿率顯著回升，但只是階段性的?！痹撠?fù)責(zé)人強調(diào)，特別是逆周期政策支持實體經(jīng)濟復(fù)工復(fù)產(chǎn)取得了顯著成效，向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)效率明顯提升，生產(chǎn)秩序加快恢復(fù)。

央行對全國1萬家實體企業(yè)調(diào)查顯示，4月末，工業(yè)生產(chǎn)基本修復(fù)到位，服務(wù)業(yè)開工率持續(xù)回升，97.5%的企業(yè)已復(fù)產(chǎn)，超半數(shù)工業(yè)企業(yè)設(shè)備利用率已達(dá)到或超過上年二季度平均水平。（記者 陳果靜）