規(guī)模全球第二 外資穩(wěn)定加倉
中國債券市場吸引力何在？

4月5日，中國人民銀行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，一季度債券市場共發(fā)行債券12萬億元，同比增長14%；余額為103萬億元，較上年末增長4%，市場規(guī)模位居全球第二。業(yè)內(nèi)人士指出，疫情沖擊和金融市場動蕩的外部影響并沒有給中國債券市場帶來巨大波動，從總體看，中國債券市場運行平穩(wěn)、穩(wěn)中向好。

債市運行平穩(wěn)防疫添信心

“從一季度的發(fā)行和余額保有量來說，中國債券市場不論是增速還是規(guī)模都屬于比較高的水平。”中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍在接受記者采訪時指出，中國債券市場的穩(wěn)步發(fā)展為疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展提供了有力支持，在金融層面上有效緩解了實體經(jīng)濟受到的資金面壓力。

國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛分析，一季度債券市場平穩(wěn)運行，主要得益于兩方面因素。“一方面，中國的疫情防控相對比較成功，市場恐慌情緒并不嚴(yán)重，所以整個金融市場沒有出現(xiàn)太大波動?！痹鴦傉f，“另一方面，央行采取了多項措施支持各類機構(gòu)融資，保障市場流動性寬裕。疫情防控政策的得當(dāng)以及金融政策、貨幣政策的有效支持為債券市場平穩(wěn)運行創(chuàng)造了非常好的條件?！?/p>

去年以來，債券市場的違約率一直頗受社會關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，防疫期間違約率并沒有出現(xiàn)明顯上升，整體違約風(fēng)險可控。趙錫軍強調(diào)，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)區(qū)分哪些是受非疫情影響而正常淘汰退出市場的企業(yè)，哪些是因為疫情而使其流動性受到影響的企業(yè)，對于后者應(yīng)適當(dāng)給予支持，疏通融資通道，降低違約風(fēng)險。這一方面能減少投資人的損失，另一方面也能緩解對企業(yè)造成的損害，維持企業(yè)正常運行。

多位專家建議，隨著債券市場余額保有量的增加，要提高管理效率，更好地管理新發(fā)行資金，把這些資金切實用在刀刃上。

降低民企和小微融資成本

債券發(fā)行規(guī)模增加的同時，企業(yè)債券融資成本也持續(xù)走低。

央行數(shù)據(jù)顯示，債券公司信用類債券發(fā)行和凈融資規(guī)模同比明顯增加，民營企業(yè)債券融資情況進一步改善。一季度，公司信用類債券共發(fā)行3萬億元，同比增長35%；凈融資規(guī)模超1.7萬億元，同比多增8000多億元；發(fā)行量與凈融資規(guī)模均處于歷史同期高位。與此同時，一季度民營企業(yè)發(fā)債約2100億元，同比增長50%；凈融資規(guī)模約930億元，創(chuàng)近三年來新高。

財政部副部長許宏才介紹，疫情發(fā)生以來，財政部與人民銀行、銀保監(jiān)會等部門配合，及時采取了一系列措施，推動國家融資擔(dān)?；鸷透骷壵匀谫Y擔(dān)保再擔(dān)保機構(gòu)普遍降費，取消反擔(dān)保要求，提升服務(wù)效率，加快為小微企業(yè)提供融資增信服務(wù)。允許符合條件的創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款展期，優(yōu)先為受疫情影響的小微企業(yè)提供貸款和貼息等。

近期召開的國務(wù)院常務(wù)會議要求，支持金融機構(gòu)發(fā)行3000億元小微金融債券，全部用于發(fā)放小微貸款。引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，為民營和中小微企業(yè)低成本融資拓寬渠道。

“民營企業(yè)發(fā)債同比增長50%，與中央對民營企業(yè)及小微企業(yè)的政策支持有很大關(guān)系，這也反映了政策正在落地生效。”曾剛介紹，由于部分小微企業(yè)還不具備在債券市場上直接融資的能力，可以通過支持金融機構(gòu)發(fā)行中小微企業(yè)的集合債券，從而降低小微企業(yè)融資成本。

中國債券受境外投資者青睞

中國債券始終受到國際投資者青睞。一季度，銀行間債券市場新增境外法人機構(gòu)26家，境外機構(gòu)凈增持量為597.0億元。截至3月末，共有822家境外法人機構(gòu)投資者進入銀行間債券市場，持債規(guī)模2.26萬億元人民幣。

富時羅素近日公布的3月分類評價結(jié)果顯示，中國債券的市場準(zhǔn)入等級繼續(xù)保留在可能從LEVEL1上調(diào)至LEVEL2的觀察名單。富時羅素同時表示，認(rèn)可中國監(jiān)管層為改善中國政府債市場準(zhǔn)入而作出的努力。

外資穩(wěn)定加倉，中國債市魅力何在？

趙錫軍認(rèn)為，中國宏觀經(jīng)濟基本面整體向好，相比其他國家更加平穩(wěn)，是債券市場受青睞的基礎(chǔ)。其次，中國金融市場近年來開放度越來越高，規(guī)模越來越大，境外投資者投資越來越方便，限制越來越少，是中國債市吸引外資的客觀條件。

曾剛指出，中國債市在固定收益率市場上的相對投資價值是非常明顯的。一方面，全球主要經(jīng)濟體的收益率水平基本都在零利率左右，許多國家采取了無底線的寬松政策，但中國債券市場離零利率還有一定距離，收益率高于其他主要經(jīng)濟體，因此具有相對投資價值?！叭绻嗣駧艆R率相對穩(wěn)定，利差就構(gòu)成了投資溢價?！痹鴦傉f，“再加上中國目前疫情防控已取得了階段性重要成效，金融市場的穩(wěn)定性也更好，所以外資堅定地增加持有量，我認(rèn)為是很正常的?！保ㄓ浾?孔德晨）