8月12日在上海期貨交易所國(guó)際能源交易中心掛牌交易——
20號(hào)膠期貨上市 期市開(kāi)放再進(jìn)一程

上市20號(hào)膠期貨，既有利于構(gòu)建全球天然橡膠市場(chǎng)定價(jià)體系，服務(wù)我國(guó)橡膠工業(yè)發(fā)展，助力我國(guó)從輪胎制造大國(guó)邁向制造強(qiáng)國(guó)，服務(wù)我國(guó)天膠企業(yè)“走出去”，又有利于推進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，擴(kuò)大我國(guó)天然橡膠期貨市場(chǎng)影響力，是服務(wù)“一帶一路”倡議的有力舉措——

8月12日上午9點(diǎn)，我國(guó)第四個(gè)對(duì)外開(kāi)放期貨品種——20號(hào)膠期貨，在上海期貨交易所國(guó)際能源交易中心掛牌交易。證監(jiān)會(huì)副主席方星海在上市儀式上表示，這是我國(guó)商品期貨市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放、推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)的又一重要舉措。

目前，上海膠市交易規(guī)模已躍居全球之首，20號(hào)膠期貨上市后，將進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)在全球橡膠市場(chǎng)的定價(jià)影響力。

輪胎工業(yè)技術(shù)標(biāo)志

20號(hào)膠是天然橡膠主流品種之一，是輪胎產(chǎn)業(yè)主要基礎(chǔ)原料。近年來(lái)，隨著汽車(chē)工業(yè)蓬勃發(fā)展，我國(guó)已成為全球第一大輪胎制造國(guó)，橡膠產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重要變化，20號(hào)膠成為全球天然橡膠產(chǎn)業(yè)最具代表性的品種。

全球約70%的天然橡膠用于輪胎制造，輪胎所用天然橡膠中約80%為20號(hào)膠，其重要性可見(jiàn)一斑。可以說(shuō)，20號(hào)膠的使用已成為一個(gè)國(guó)家輪胎工業(yè)技術(shù)與工藝水平的主要標(biāo)志。

從全球來(lái)看，東南亞地區(qū)橡膠種植面積和產(chǎn)量遙遙領(lǐng)先，形成了東南亞主導(dǎo)橡膠供應(yīng)的格局。受限于地理氣候環(huán)境，我國(guó)橡膠種植主要集中在海南、云南南部、廣東等少數(shù)地區(qū)，產(chǎn)量有限。我國(guó)天然橡膠加工主要以膠園膠乳為原料，生產(chǎn)以SCR WF膠（全乳膠）為主導(dǎo)產(chǎn)品的各種標(biāo)準(zhǔn)橡膠，20號(hào)膠產(chǎn)量較小，規(guī)?；潭认鄬?duì)較低，部分民營(yíng)企業(yè)亦參與天然橡膠加工生產(chǎn)。

目前，我國(guó)天然橡膠消費(fèi)主要依賴(lài)進(jìn)口。2018年，我國(guó)繼續(xù)引領(lǐng)全球橡膠消費(fèi)增長(zhǎng)，進(jìn)口天然橡膠566萬(wàn)噸，占當(dāng)年全球消費(fèi)量的40%。我國(guó)進(jìn)口的20號(hào)膠主要來(lái)自泰國(guó)、馬來(lái)西亞和印度尼西亞，3國(guó)占我國(guó)20號(hào)膠進(jìn)口量的80%。

服務(wù)“一帶一路”倡議

20號(hào)膠期貨何以成為繼原油期貨之后在上期能源上市的第二個(gè)國(guó)際化品種？

20號(hào)膠是我國(guó)與泰國(guó)、印度尼西亞、馬來(lái)西亞等“一帶一路”相關(guān)國(guó)家雙邊貿(mào)易的重要原材料產(chǎn)品，具有國(guó)際化屬性。方星海表示，上市20號(hào)膠期貨并一開(kāi)始就引入境外交易者參與，是一件順理成章的事，這對(duì)踐行“一帶一路”倡議、提升我國(guó)在全球天然橡膠市場(chǎng)定價(jià)影響力，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)都具有重要意義。

由于天然橡膠兼具農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品與金融屬性，因此影響20號(hào)膠價(jià)格的因素較多。近年來(lái)，20號(hào)膠市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁，波動(dòng)率高。2010年至2018年，泰國(guó)20號(hào)膠青島保稅區(qū)現(xiàn)貨最高價(jià)曾達(dá)38205元/噸，最低價(jià)至7185元/噸，年度波動(dòng)率最大至106%。自2017年第二季度起，在泰國(guó)政府放儲(chǔ)影響下，20號(hào)膠價(jià)格進(jìn)入下行通道。2018年，受中美經(jīng)貿(mào)摩擦影響，20號(hào)膠價(jià)格整體窄幅震蕩下跌。

此前，上期所已有天然橡膠期貨。經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展，天然橡膠期貨市場(chǎng)交易活躍，成交量、持倉(cāng)量快速增長(zhǎng)，期貨市場(chǎng)價(jià)格影響力不斷增強(qiáng)，品種功能發(fā)揮良好，已成為國(guó)內(nèi)全乳膠、乳膠等國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)的主要參考依據(jù)，其穩(wěn)健運(yùn)行為20號(hào)膠期貨上市提供了有效借鑒。

目前，上期所天然橡膠期貨側(cè)重于反映國(guó)內(nèi)天然橡膠市場(chǎng)的供求關(guān)系，20號(hào)膠期貨則主要反映全球范圍內(nèi)天然橡膠供求關(guān)系，二者互為補(bǔ)充，可協(xié)同發(fā)展。

上海期貨交易所理事長(zhǎng)姜巖接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，基于我國(guó)天然橡膠自身龐大的市場(chǎng)規(guī)模，上市20號(hào)膠期貨，既有利于構(gòu)建全球天然橡膠市場(chǎng)定價(jià)體系，服務(wù)我國(guó)橡膠工業(yè)發(fā)展，助力我國(guó)從輪胎制造大國(guó)邁向制造強(qiáng)國(guó)，服務(wù)我國(guó)天膠企業(yè)“走出去”，又有利于推進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，進(jìn)一步擴(kuò)大我國(guó)天然橡膠期貨市場(chǎng)影響力，是服務(wù)“一帶一路”倡議的有力舉措。

完善價(jià)格形成機(jī)制

近十余年，我國(guó)天然橡膠龍頭企業(yè)在東南亞的泰國(guó)、馬來(lái)西亞、越南、柬埔寨、緬甸、老撾等國(guó)家及非洲的科特迪瓦、喀麥隆等國(guó)家投資天然橡膠種植加工業(yè)。據(jù)測(cè)算，我國(guó)企業(yè)在海外參與經(jīng)營(yíng)的天然橡膠資源已是國(guó)內(nèi)資源的2.5倍。同時(shí)，為克服國(guó)內(nèi)天然橡膠資源的短缺，部分輪胎企業(yè)也先后到國(guó)外建立了多個(gè)橡膠園和輪胎加工廠。

隨著我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)“走出去”步伐加快、海外經(jīng)營(yíng)的橡膠資源增加，20號(hào)膠作為其海外生產(chǎn)、使用的主要品種，面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)敞口與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。

2010年至2018年，20號(hào)膠最高價(jià)曾達(dá)38205元/噸，最低價(jià)至7185元/噸，年度平均波幅高達(dá)48%。20號(hào)膠期貨可為橡膠產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，幫助企業(yè)鎖定成本、守住利潤(rùn)，提高我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)天然橡膠協(xié)會(huì)專(zhuān)職副會(huì)長(zhǎng)鄭文榮表示，20號(hào)膠期貨上市，為我國(guó)天然橡膠市場(chǎng)國(guó)際化注入了新能量。

天然橡膠市場(chǎng)國(guó)際化程度高，其貿(mào)易是開(kāi)放的，貿(mào)易流向也是多邊的。建立一個(gè)國(guó)際化的20號(hào)膠期貨市場(chǎng)，可以更準(zhǔn)確地反映20號(hào)膠現(xiàn)貨市場(chǎng)的真實(shí)情況。

當(dāng)前，我國(guó)天然橡膠對(duì)外依存度超過(guò)80%，是天然橡膠市場(chǎng)上最大買(mǎi)家。全面引入境外交易者參與，使市場(chǎng)價(jià)格成為產(chǎn)業(yè)鏈上的“溫度計(jì)”，準(zhǔn)確反映20號(hào)膠市場(chǎng)的供需狀況，完善價(jià)格形成機(jī)制，可有效提升我國(guó)在國(guó)際天然橡膠市場(chǎng)的影響力，促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮。（記者 ?；荽海?/p>