歷時7個多月，科創(chuàng)板正式開板，預(yù)計兩個月內(nèi)首批企業(yè)將上市交易
跑出服務(wù)科技創(chuàng)新“加速度”

在6月13日舉行的第11屆陸家嘴論壇開幕式上，中國證監(jiān)會舉行了上海證券交易所科創(chuàng)板開板儀式，這意味著科創(chuàng)板正式開板，中國資本市場迎來了一個全新板塊。從試點注冊制、嚴(yán)格退市等系列制度設(shè)計，到籌備工作、審核流程的提速，資本市場迎來了改革的突破口，也跑出了服務(wù)科技創(chuàng)新的“加速度”。

籌備工作跑出“科創(chuàng)板速度”

從籌劃到設(shè)立，中小企業(yè)板花了5年；創(chuàng)業(yè)板歷時10年；而科創(chuàng)板從去年11月初宣告設(shè)立到正式開板，歷時僅7個多月。這讓不少業(yè)內(nèi)人士直呼“神速”，也凸顯了科創(chuàng)板的不一般。

證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》明確，科創(chuàng)板主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，重點支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點，科創(chuàng)板設(shè)置了多元包容的上市條件，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

經(jīng)公開征求意見，今年3月1日，上海證券交易所正式對外發(fā)布規(guī)則，3月18日即開始受理企業(yè)申報。截至6月12日，共有122家企業(yè)的科創(chuàng)板上市申請獲得上交所受理，其中6家企業(yè)已經(jīng)過會。

“科創(chuàng)板落地過程很緊湊，在資本市場相關(guān)制度改革中，屬于推進(jìn)很快的。”中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍對本報記者分析，這體現(xiàn)了市場的需要，當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展到新的階段，需要新的金融服務(wù)相匹配。設(shè)立科創(chuàng)板不是簡單新設(shè)一個板塊，還涉及監(jiān)管、法律、市場等方面制度安排的變化，需要不同部門的協(xié)作，這也說明資本市場領(lǐng)域具備了創(chuàng)新的能力。

資本市場打開改革突破口

作為資本市場增量改革的重要內(nèi)容，科創(chuàng)板的制度設(shè)計蘊藏頗多改革看點。

“設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，是全面深化資本市場改革的重要突破口，主要承擔(dān)著兩項重要使命?！敝袊C監(jiān)會主席易會滿說，一是支持有發(fā)展?jié)摿?、市場認(rèn)可度高的科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大；二是發(fā)揮改革試驗田的作用。

科創(chuàng)板從中國的國情和發(fā)展階段出發(fā)，借鑒成熟市場經(jīng)驗，在發(fā)行上市、保薦承銷、市場化定價、交易、退市等方面進(jìn)行制度改革的先試先行，并將及時總結(jié)評估，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗。

上海證券交易所理事長黃紅元說，推進(jìn)過程中重點關(guān)注兩方面的改革：一是注冊制改革。注冊制審核過程中，堅持以信息披露為中心，堅持審核標(biāo)準(zhǔn)、程序進(jìn)程、問詢回復(fù)和結(jié)果的公開透明，確保審核進(jìn)程可預(yù)期。二是退市制度。科創(chuàng)板退市制度標(biāo)準(zhǔn)很嚴(yán)，執(zhí)行很嚴(yán)，效率會很高。

目前已過會的6家企業(yè)，如微芯生物、安集科技、天準(zhǔn)科技等從受理到上交所審核通過，平均用了70天左右，最快的60天左右?！坝捎诓捎昧耸袌龌陌l(fā)行方式，無論是監(jiān)管的問詢還是發(fā)行人的反饋都大大提速。這是市場化帶來的便利，也折射了透明化審核流程的科學(xué)與高效。”博時基金資深研究員齊寧說。

上市在即關(guān)注新變化

黃紅元介紹，企業(yè)經(jīng)上交所審核后，接下來將向證監(jiān)會發(fā)行注冊，然后進(jìn)入路演和發(fā)行運行階段，預(yù)計在未來兩個月之內(nèi)首批企業(yè)將在科創(chuàng)板上市交易。

屆時，這一全新市場將會呈現(xiàn)哪些不同？

易會滿說，在科創(chuàng)板上市初期，各市場參與方特別是投資者要重點關(guān)注5個方面的新變化：一是發(fā)行方式改變后，如何平衡好注冊制與把握上市公司質(zhì)量這對關(guān)系，需要經(jīng)過市場檢驗。這會是一個大浪淘沙的過程，勢必帶來退市這個“出口”會更加常態(tài)化。

二是市場化定價后，與現(xiàn)有IPO定價機制有本質(zhì)區(qū)別，企業(yè)高估值發(fā)行的現(xiàn)象可能會增多。

三是開板初期市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應(yīng)，不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅較大的情形。

四是科創(chuàng)企業(yè)本身由于技術(shù)迭代快，投入周期長、不確定性大等特點，需要投資者理性研判，更加關(guān)注信息披露。

五是在試點初期，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新還需要在實踐中進(jìn)一步檢驗，有一個逐步磨合的過程，這也可能引發(fā)一些市場風(fēng)險。

在趙錫軍看來，科創(chuàng)板制度設(shè)計的顯著特點是突出市場主體的作用，在發(fā)行、交易等方面都進(jìn)行了市場化改革。比如新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，5日過后漲跌幅限制為±20%，市場波動可能更明顯，加上科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的不確定性，投資者需要更加關(guān)注市場情況。從長期來看，科創(chuàng)板的作用體現(xiàn)在是否有利于企業(yè)融資、投資者投資，促進(jìn)上市企業(yè)創(chuàng)新能力提升方面?！爸灰軌虬凑帐袌龌倪x拔方式，既允許企業(yè)掛牌上市也嚴(yán)格退市制度，不斷優(yōu)勝劣汰，將機制貫徹到位，相信能有不錯的預(yù)期?！彼f。（記者 李婕）