新華社上海11月24日電（記者 潘清）《上海證券交易所上市公司高送轉信息披露指引》23日正式發(fā)布，旨在規(guī)范上市公司高送轉行為，引導公司合理安排投資者回報方式，培育健康的價值投資文化。按照新規(guī)，上市公司實施高送轉需與業(yè)績增長掛鉤，發(fā)生虧損、業(yè)績降幅較大等情形的不得披露高送轉方案。

上交所相關負責人表示，用未分配利潤送股或資本公積金等轉增股本，本質上屬于上市公司在業(yè)績持續(xù)增長情況下，出于股份流動性等考慮適度擴大股本的行為。但長期以來，不少上市公司送轉股比例遠遠超過公司業(yè)績增幅和股本擴張的實際需求。這種與自身經營發(fā)展明顯不相匹配的高送轉，不僅引發(fā)市場跟風炒作，也會導致公司股本過度擴張、每股收益過度攤薄，在股本管理方面透支后續(xù)發(fā)展空間。

指引明確高送轉與業(yè)績增長相掛鉤，業(yè)績復合增長率應不低于股本攤薄比例。同時，若公司虧損、業(yè)績降幅較大、送轉后每股收益過度攤薄、重要股東減持或所持限售股解禁前后的一段時間內，均不得披露高送轉方案。

上交所相關負責人表示，將高送轉與公司業(yè)績等指標掛鉤，主要考慮是保證高送轉有優(yōu)良的業(yè)績作為支撐，使上市公司送轉股回歸本源，真正反映公司經營業(yè)績和實際股本擴張需求，引導上市公司專注主業(yè)。

據(jù)了解，指引在制度設計上充分保障了上市公司正常的送轉股需求，對每10股送轉5股以下的不作特別規(guī)范。與此同時，指引設置了例外條款。對部分股本規(guī)模較小、業(yè)績高速增長的上市公司，以及進入成熟期、業(yè)績穩(wěn)定但股價較高的公司，充分考慮其擴充股本、增強流動性的合理需要，在其推出高送轉方案時可以不受業(yè)績增長率等指標限制。

具體制度安排上，規(guī)定最近兩年凈利潤持續(xù)增長且最近3年每股收益均不低于1元的公司實施高送轉，其送轉比例可以不受凈利潤增長率、凈資產增長率等指標的限制。但為避免股份過度擴張導致的每股收益被過度攤薄，新規(guī)要求上述公司送轉后每股收益不得低于0.5元。

高送轉是近年來許多上市公司偏愛采用的分配方式，歷史上曾有公司推出每10股送轉30股的超高比例送轉方案。部分上市公司披露高送轉方案后遭遇市場炒作，股價持續(xù)走高。

事實上，高送轉屬于權益內部調整，無法直接反映和提升公司業(yè)績，更無法直接提升上市公司價值。相反，高送轉與二級市場行為之間還容易存在一定的利益鏈條，如信息合謀操縱、內幕交易等違規(guī)行為“借道藏身”，掩護減持套現(xiàn)、對沖限售股解禁壓力等動機明顯。

業(yè)內人士分析認為，嚴重背離公司經營業(yè)績的高送轉，往往容易偏離權益調整的本源目的，在滿足小部分人利益的同時，可能導致大多數(shù)投資者特別是中小投資者利益受損。

值得注意的是，在監(jiān)管層的持續(xù)規(guī)范和引導下，上市公司高送轉已經明顯降溫。2017年年報期間滬市僅有10家公司推出高送轉方案。