央行降準(zhǔn)15日正式實(shí)施
——本月流動(dòng)性將維持平穩(wěn)格局

中國(guó)人民銀行年內(nèi)第四次定向降準(zhǔn)將于15日正式落地。除去置換中期借貸便利的部分，本次降準(zhǔn)可再釋放增量資金約7500億元。

這意味著短期內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性將保持在合理充裕的狀態(tài)。雖然10月份存在不少流動(dòng)性擾動(dòng)因素，如10月13日至10月19日將有4515億元中期借貸便利（MLF）到期，有1500億元國(guó)庫現(xiàn)金定存到期。另外，10月份還是繳費(fèi)月。不過，市場(chǎng)人士認(rèn)為，本次降準(zhǔn)實(shí)施后，將對(duì)沖資金集中到期的壓力以及有效應(yīng)對(duì)10月下旬的稅期，彌補(bǔ)商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口，維持本月下旬資金面依然平穩(wěn)的格局。

當(dāng)前市場(chǎng)資金面正呈現(xiàn)全面回暖態(tài)勢(shì)，貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率下行。根據(jù)興業(yè)銀行研究團(tuán)隊(duì)觀察，銀行間市場(chǎng)7天回購利率上周末利率水平為2.59%，較前一周末下行20個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)上周末利率水平為2.80%，較前一周末下行5個(gè)基點(diǎn)。

鑒于目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，上周（10月8日至10月14日）央行在公開市場(chǎng)上連續(xù)5天無任何操作，凈回籠1600億元。10月15日，央行繼續(xù)發(fā)布公告表示，當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，當(dāng)日不開展公開市場(chǎng)操作。

連續(xù)凈回籠不改近期資金面充裕格局，短期貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率依然下行明顯。10月15日，隔夜Shibor報(bào)2.3770%，下降6.2個(gè)基點(diǎn)。7天Shibor報(bào)2.6120%，下降0.3個(gè)基點(diǎn)。

專家分析，今年以來央行公開市場(chǎng)操作呈現(xiàn)出明顯的“鎖短放長(zhǎng)”特點(diǎn)。一方面，以1年期MLF和3個(gè)月國(guó)庫現(xiàn)金定存為代表的中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放力度加大；另一方面，期限以1個(gè)月以內(nèi)為主的逆回購操作數(shù)次暫停。貨幣政策更加注重定向調(diào)控和保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)和推動(dòng)信貸、社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

這次降準(zhǔn)也并不意味著全面寬松、大水漫灌，當(dāng)前貨幣政策取向沒有改變，央行仍堅(jiān)持管住貨幣供給總閘門，保持穩(wěn)健的貨幣政策總基調(diào)。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，預(yù)計(jì)接下來資金面將維持當(dāng)前合理充裕的水平?！坝捎诮?jīng)濟(jì)存在下行壓力、低評(píng)級(jí)債券信用利差仍較高、表外融資風(fēng)險(xiǎn)得到一定的控制，流動(dòng)性收緊的可能性不大。但為了防范宏觀杠桿率再度抬升，流動(dòng)性進(jìn)一步放松的空間也有限。”他說。（記者 李華林）