配套政策基本出齊 股比限制逐步放開(kāi)
金融業(yè)國(guó)際化進(jìn)程加快

隨著《外商投資期貨公司管理辦法》正式發(fā)布，我國(guó)金融業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放的配套政策已基本出齊，外資投資我國(guó)金融業(yè)將有章可循。金融業(yè)國(guó)際化進(jìn)程加快，是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的必由之路，也是對(duì)現(xiàn)有金融業(yè)發(fā)展程度的肯定，對(duì)推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、提升金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)能力有著積極意義

8月24日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《外商投資期貨公司管理辦法》。中國(guó)證監(jiān)會(huì)同時(shí)配套更新了《行政許可服務(wù)指南》，正式啟動(dòng)外商投資期貨公司相關(guān)申請(qǐng)材料的受理工作。《辦法》明確，到2021年，外商投資期貨公司所占股比不受限制。這是我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的又一重要舉措。中國(guó)期貨業(yè)對(duì)外開(kāi)放的大門向外資進(jìn)一步敞開(kāi)。

配套政策基本出齊

8月23日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)宣布，決定廢止和修改部分銀行業(yè)規(guī)章制度，外資入股中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司將不再有持股比例限制，實(shí)施內(nèi)外資一致的股權(quán)投資比例規(guī)則，符合國(guó)民待遇原則。

早在4月份，證監(jiān)會(huì)已正式發(fā)布《外商投資證券公司管理辦法》。該《辦法》明確，2021年取消外資股比限制。銀保監(jiān)會(huì)宣布將外資人身險(xiǎn)公司外方股比放寬至51%，3年后不再設(shè)限；放開(kāi)了外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)營(yíng)范圍，與中資機(jī)構(gòu)一致，同時(shí)取消外資保險(xiǎn)公司設(shè)立前需開(kāi)設(shè)2年代表處要求。

至此，我國(guó)金融業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放的配套政策已基本出齊。外資投資我國(guó)金融業(yè)將有章可循。“一行兩會(huì)”高效落實(shí)了黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的決策部署，將有序引入優(yōu)質(zhì)境外金融機(jī)構(gòu)投資我國(guó)金融業(yè)，有力提升我國(guó)金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

2017年11月份，財(cái)政部對(duì)外透露了未來(lái)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放相關(guān)部署：證券、基金、期貨投資比例限制放寬至51%，3年后不受限制；對(duì)中資銀行和資管公司取消外資單一持股不超過(guò)20%、合計(jì)持股不超過(guò)25%的限制，實(shí)施內(nèi)外一致的銀行業(yè)股權(quán)投資比例規(guī)則；保險(xiǎn)業(yè)3年后外資投資比例放寬至51%，5年后不受限制。如今，承諾已開(kāi)始兌現(xiàn)。

期貨市場(chǎng)吸引力增強(qiáng)

我國(guó)首家合資券商中金公司于1995年設(shè)立，迄今已有23年時(shí)間。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公開(kāi)資料顯示，截至目前，我國(guó)共有131家證券公司。其中，合資證券公司有12家，包括中金公司、瑞銀證券、高盛高華、德邦證券、中德證券、瑞信方正、摩根士丹利華鑫、東方花旗、華箐證券、申港證券、東亞前海、匯豐前海等。

此前，合資券商隊(duì)伍中還曾有海際大和、財(cái)富里昂、第一創(chuàng)業(yè)摩根大通、華英證券等證券公司。2014年至2017年間，受種種因素影響，這些券商的外資股東轉(zhuǎn)讓了所持有的全部股份，他們也因此轉(zhuǎn)而成為內(nèi)資券商。

合資券商在過(guò)去受到較為嚴(yán)格的牌照管理限制，展業(yè)范圍以投行類業(yè)務(wù)為主。外資股東無(wú)法控股，也在客觀上制約了外資股東經(jīng)營(yíng)管理能動(dòng)性的發(fā)揮。因此，外資券商無(wú)論從總規(guī)模還是盈利水平看，并不是太強(qiáng)。如今，不僅允許合資券商的外資股東控股，同時(shí)也放開(kāi)了對(duì)合資券商業(yè)務(wù)范圍的限制，這將有利于引入境外機(jī)構(gòu)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，引入專業(yè)能力和良性競(jìng)爭(zhēng)，提升我國(guó)證券行業(yè)的發(fā)展水平。

在期貨業(yè)，目前國(guó)內(nèi)共有銀河期貨、摩根大通期貨2家合資期貨公司。其中，銀河期貨背后的外資是蘇格蘭皇家銀行，持股比例為16.68%；摩根大通期貨股權(quán)結(jié)構(gòu)中，摩根大通持股49%。另一家曾經(jīng)的合資期貨公司中信新際期貨，2014年被中信期貨吸收合并，外資退出。

據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，銀河期貨2016年凈利潤(rùn)高達(dá)1.86億元，排名全行業(yè)第10位；客戶權(quán)益為180.69億元，排名第6位。摩根大通期貨業(yè)績(jī)排名相對(duì)靠后，2016年凈利潤(rùn)為1389萬(wàn)元，排名行業(yè)第81位；客戶權(quán)益為20.2億元，排名第51位。

隨著外資持股比例放寬，未來(lái)外資控股期貨公司有望實(shí)現(xiàn)零的突破。目前的合資公司外方股東有望進(jìn)一步提升持股比例，從參股變?yōu)榭毓桑粚?duì)尚未入場(chǎng)的境外金融機(jī)構(gòu)而言，中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放提速，增強(qiáng)了對(duì)外資的吸引力，預(yù)計(jì)更多外資將有興趣尋求與中國(guó)期貨公司合作。據(jù)悉，一些外資投資、增資擴(kuò)股的申請(qǐng)已在受理之中。

在競(jìng)爭(zhēng)中提升能力

2018年是中國(guó)期貨市場(chǎng)名副其實(shí)的“國(guó)際化元年”。原油、鐵礦石期貨國(guó)際化順利起航，同時(shí)期貨公司向外資敞開(kāi)大門，這標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)形成了交易品種、中介機(jī)構(gòu)、投資者國(guó)際化齊頭并進(jìn)的全面開(kāi)放新局面。

期貨業(yè)開(kāi)放是我國(guó)金融業(yè)開(kāi)放的一個(gè)縮影。金融業(yè)加速開(kāi)放，市場(chǎng)反應(yīng)總體正面和積極。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)實(shí)力來(lái)自規(guī)模與質(zhì)量的結(jié)合。市場(chǎng)上若有更多具有外資色彩的中小銀行，可能會(huì)較好地發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”，有助于促進(jìn)中資銀行公司治理機(jī)制改善和經(jīng)營(yíng)管理水平提升，推動(dòng)銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制進(jìn)一步完善，有助于拓展企業(yè)融資渠道，提高金融資源的配置效率，促進(jìn)中國(guó)銀行業(yè)更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

南華期貨副總經(jīng)理朱斌表示，加大對(duì)外資機(jī)構(gòu)開(kāi)放的力度，一方面有利于海外普通投資者進(jìn)入，這比國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)開(kāi)拓海外客戶要少走不少?gòu)澛?；另一方面，?guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展，有良好的根基，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)非常了解，有足夠的能力迎接外資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)。此外，引入有競(jìng)爭(zhēng)力、先進(jìn)經(jīng)營(yíng)理念的金融機(jī)構(gòu)，將引領(lǐng)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)與國(guó)際接軌，這對(duì)推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)能力有著積極意義。

業(yè)內(nèi)人士表示，金融業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放，與人民幣國(guó)際化進(jìn)程，與滬港通、深港通、債券通、資本項(xiàng)目開(kāi)放等金融開(kāi)放舉措，乃至推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)是一脈相承的。金融業(yè)國(guó)際化進(jìn)程加快，是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的必由之路，同時(shí)也是對(duì)現(xiàn)有金融業(yè)發(fā)展程度的肯定。（記者 ?；荽海?/p>