五月份M2增速維持穩(wěn)定，社會融資同比減少——
監(jiān)管趨嚴促金融業(yè)“脫虛向?qū)崱?/span>

中國人民銀行6月12日發(fā)布的5月份金融數(shù)據(jù)顯示，廣義貨幣（M2）余額174.31萬億元，同比增長8.3%，增速與上月末持平。當月人民幣貸款增加1.15萬億元，同比多增405億元；5月份社會融資規(guī)模增量為7608億元，比上年同期少3023億元。

“5月份新增信貸基本符合預期。” 交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示，分部門看，5月份企業(yè)貸款新增5255億元，其中中長期貸款新增4031億元；住戶部門貸款新增6143億元，其中，短期貸款增加2220億元，中長期貸款增加3923億元。

陳冀分析稱，從結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)中長期貸款增量較4月份有所下滑，但單月4031億元的增量，在地方債置換發(fā)行近兩月有所增加的情況下屬于正常，且并不低；而企業(yè)短貸的負增長，以及票據(jù)融資單月大幅增加3082億元，一定程度上可能反映了當前信用風險增加后，存款類金融機構(gòu)普遍謹慎和信用風險偏好有所下降。

數(shù)據(jù)顯示，5月份，社會融資規(guī)模增量為7608億元，比上年同期少3023億元，創(chuàng)近22個月新低。具體來看，委托貸款減少1570億元，信托貸款減少904億元，債券融資減少434億元，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票減少1741億元。

“社會融資規(guī)模同比少增，主要原因是金融監(jiān)管變強趨嚴，融資方式逐漸回歸傳統(tǒng)。”中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，隨著資管新規(guī)等一系列監(jiān)管制度實施，金融業(yè)正在“脫虛向?qū)崱?，表外融資逐步由表內(nèi)融資（貸款）替代，影子銀行業(yè)務(wù)大幅下降。5月份，委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票減少了4200多億元，同比少增4500億元。

社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)低于預期的另一個原因是近期市場違約風險上升，中小企業(yè)融資可得性下降。董希淼表示，金融去杠桿和監(jiān)管加強，對較多通過表外融資的企業(yè)影響較大。而民營企業(yè)融資能力整體較弱，往往更依賴于影子銀行業(yè)務(wù)獲得資金，因此，在融資方式和渠道發(fā)生較大變化時，受到的沖擊往往更大，前期過度舉債的企業(yè)容易出現(xiàn)債務(wù)違約風險。

盡管社會融資規(guī)模增量有所走低，但社會融資規(guī)模余額增速仍維持在略高于10%的水平，仍高于GDP增速。陳冀認為，未來貨幣政策仍以穩(wěn)為主，邊際上可能定向針對企業(yè)部門做流動性補充。政策大概率仍會圍繞穩(wěn)增長、降融資成本、防范流動性風險展開。而面對金融去杠桿后，部分企業(yè)融資可得性下降以及直接融資明顯萎縮的困難，央行也可能綜合運用多種流動性工具定向地、有針對性地對企業(yè)部門進行流動性補充。（記者 李華林）