四月份M2增速小幅反彈——
金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度不減

中國人民銀行5月11日發(fā)布的4月份金融數(shù)據(jù)顯示，4月末，廣義貨幣（M2）余額173.77萬億元，同比增長8.3%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加1.18萬億元，同比多增797億元；社會(huì)融資規(guī)模增量為1.56萬億元，比上年同期多1725億元。

自2017年以來，M2增速出現(xiàn)下降，多個(gè)月份都在9%左右運(yùn)行，個(gè)別月份跌至9%以下。今年以來，M2增速在8.5%左右運(yùn)行，3月份M2增速降至8.2%，4月份M2增速略升至8.3%。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀表示，此前導(dǎo)致M2增速回落較快的背景主要是金融去杠桿以及表外、通道業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)帶來的表外融資收縮。直接的數(shù)據(jù)表現(xiàn)就是，金融機(jī)構(gòu)信貸收支表中“股權(quán)及其他投資”一項(xiàng)大幅收縮8000億元，進(jìn)而較大地拖累了M2的整體增速。

“隨著4月份央行降準(zhǔn)等措施的出臺(tái)，市場對(duì)于未來流動(dòng)性的預(yù)期有所改善。同時(shí)，接近13%的信貸投放增速對(duì)低于10%的M2增速也起到了正向支撐作用。”陳冀表示，綜合作用下，4月份M2增速出現(xiàn)小幅反彈。

數(shù)據(jù)顯示，4月份新增信貸1.18萬億元，遠(yuǎn)高于過去5年同期均值。中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員董希淼表示，這是因?yàn)椋环矫妫?月份工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步恢復(fù)，企業(yè)信貸需求繼續(xù)增多，這與4月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯著超預(yù)期相印證；另一方面，隨著4月份央行降準(zhǔn)政策正式實(shí)施，銀行對(duì)企業(yè)信貸尤其是小微企業(yè)貸款可能增多。

具體來看，4月份，住戶部門貸款增加5284億元，其中，短期貸款增加1741億元，中長期貸款增加3543億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5726億元，其中，短期貸款增加737億元，中長期貸款增加4668億元，票據(jù)融資增加23億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加685億元。

“從貸款結(jié)構(gòu)變化上看，不論是同比還是環(huán)比，居民新增貸款均有減少，而企業(yè)類貸款則均有所增加，表明金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度進(jìn)一步加強(qiáng)?！倍ｍ当硎?，央行降準(zhǔn)有助于企業(yè)中長期貸款的增加，在保持貸款總量穩(wěn)定增長的情況下，貸款將向企業(yè)，尤其是杠桿率較小的中小企業(yè)轉(zhuǎn)移。

作為金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金支持的總量指標(biāo)，4月份社會(huì)融資規(guī)模表現(xiàn)良好，規(guī)模增量為1.56萬億元。表外融資中的未貼現(xiàn)承兌大幅增加是主要原因，當(dāng)月新增未貼現(xiàn)承兌匯票1454億元，比過去5年同期均值高出952.48億元，而委托和信貸融資則持續(xù)低迷，當(dāng)月合計(jì)減少1575億元；同時(shí)，企業(yè)債券融資3776億元，較上月再創(chuàng)新高，為連續(xù)16個(gè)月以來的最高值，債券市場持續(xù)回暖。在去通道、加強(qiáng)表外融資管理的背景下，表外融資出現(xiàn)分化，但融資回表、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)仍是主要趨勢。

“總的來看，4月份金融形勢繼續(xù)延續(xù)今年初以來的特征，M2保持在低位運(yùn)行，社會(huì)融資和信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度不減，一方面反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求旺盛，另一方面反映金融部門繼續(xù)脫虛向?qū)?。”中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，當(dāng)前市場流動(dòng)性總體穩(wěn)定，市場利率有所下行，有利于降低實(shí)體部門融資成本。為了合理引導(dǎo)市場預(yù)期，防止金融機(jī)構(gòu)重新過度加杠桿，預(yù)計(jì)央行將綜合運(yùn)用多種政策工具組合，保持流動(dòng)性充足和市場利率水平穩(wěn)定；同時(shí)，仍有可能進(jìn)一步采用差別化準(zhǔn)備金和差異化的信貸政策，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。（記者 李華林）