今年以來(lái)多種大宗商品價(jià)格走勢(shì)由漲轉(zhuǎn)跌，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間——
大宗商品回歸平穩(wěn) 物價(jià)運(yùn)行整體溫和

今年以來(lái)，我國(guó)重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格未能延續(xù)去年下半年的“牛市”行情，多種大宗商品價(jià)格走勢(shì)由上漲轉(zhuǎn)為下跌。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)一段時(shí)間大宗商品價(jià)格走勢(shì)將回歸平穩(wěn)運(yùn)行，我國(guó)物價(jià)運(yùn)行整體溫和——

近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)對(duì)24個(gè)省（區(qū)、市）流通領(lǐng)域9大類(lèi)50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)顯示，今年3月中旬與3月上旬相比，8種產(chǎn)品價(jià)格上漲，31種下降，11種持平。

今年以來(lái)，我國(guó)重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格未能延續(xù)去年下半年的“牛市”行情，多種大宗商品價(jià)格走勢(shì)由上漲轉(zhuǎn)為下跌。專家表示，總體來(lái)看，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)一段時(shí)間大宗商品價(jià)格走勢(shì)將回歸平穩(wěn)運(yùn)行，我國(guó)物價(jià)運(yùn)行整體溫和，這將為實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供有利條件，也為宏觀政策操作留下靈活空間。

多種大宗商品價(jià)格下跌

數(shù)據(jù)顯示，3月中旬，在50種重要生產(chǎn)資料價(jià)格中，相比年初，有34種產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了不同程度的下跌。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)分析認(rèn)為，今年前兩個(gè)月，受?chē)?yán)寒天氣和春節(jié)因素影響，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)供需雙弱，特別是需求回落幅度更加明顯，供大于求的壓力有所顯現(xiàn)，庫(kù)存增幅超預(yù)期。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智分析說(shuō)，2017年，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體上持續(xù)向好，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，形成了推動(dòng)大宗商品價(jià)格恢復(fù)性上漲的動(dòng)力。不過(guò)，這種恢復(fù)性上漲的動(dòng)力在去年年底已基本釋放完畢。今年前兩個(gè)月，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起步良好，但總體上支撐大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲的因素減弱，市場(chǎng)行情也逐漸由上漲轉(zhuǎn)為下跌。

工銀國(guó)際原材料行業(yè)總分析師趙東晨認(rèn)為，2018年以來(lái)，大宗商品市場(chǎng)表現(xiàn)整體偏弱，一方面，由于股票市場(chǎng)特別是美股市場(chǎng)在一季度波動(dòng)較為明顯，加劇了全球市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降，在短期內(nèi)對(duì)大宗商品行情構(gòu)成了抑制。另一方面，美國(guó)發(fā)起的貿(mào)易爭(zhēng)端使得市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性產(chǎn)生了一定程度的擔(dān)憂，也在一定程度上影響了大宗商品價(jià)格走勢(shì)。

PPI出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)可能性小

自去年11月份以來(lái)，PPI同比漲幅連續(xù)4個(gè)月收窄，2月份同比漲幅為3.7%，環(huán)比結(jié)束了連續(xù)7個(gè)月的上漲，轉(zhuǎn)為下跌0.1%。

數(shù)據(jù)還顯示，今年2月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比下降0.1%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平下降約0.08個(gè)百分點(diǎn)。其中，采掘工業(yè)價(jià)格上漲0.6%，原材料工業(yè)價(jià)格持平，加工工業(yè)價(jià)格下降0.2%。

趙東晨表示，從PPI看，大宗商品價(jià)格的漲幅趨于平穩(wěn)。這樣的市場(chǎng)走勢(shì)，更有利于工業(yè)企業(yè)從容合理地安排生產(chǎn)，減少了因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而且，也減少了依靠大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)而獲利的投機(jī)機(jī)會(huì)，對(duì)于市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定運(yùn)行更加有利。

不過(guò)，大宗商品價(jià)格漲幅回落，在一定程度上也影響了工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。今年前兩個(gè)月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9689億元，同比增長(zhǎng)16.1%，比去年同期放緩15.4個(gè)百分點(diǎn)，比去年全年放緩3.9個(gè)百分點(diǎn)。

“從另一個(gè)角度看，PPI同比漲幅收窄，也有利于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的穩(wěn)步推進(jìn)?！眲W(xué)智表示，由于大宗商品大多處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，其價(jià)格漲幅回落，有利于降低下游企業(yè)的原材料購(gòu)進(jìn)成本。同時(shí)，大宗商品價(jià)格漲幅回落，客觀上有利于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，特別是可以促使一些產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)加速清退落后無(wú)效產(chǎn)能的步伐。

大宗商品價(jià)格或“前低后高”

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)此前預(yù)測(cè)稱，在生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)以及國(guó)內(nèi)資金變化等多重利空影響下，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)仍存在一定的下行壓力，特別是天氣的變化也將對(duì)需求端產(chǎn)生影響。不過(guò)隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、環(huán)保政策趨嚴(yán)、節(jié)后需求逐漸恢復(fù)等利多因素的支撐，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)仍將逐步回歸穩(wěn)中向好的基本態(tài)勢(shì)。

“預(yù)計(jì)大宗商品的景氣上升周期并未結(jié)束，今年整體行情將呈現(xiàn)‘前低后高’特征?！壁w東晨認(rèn)為，從需求側(cè)看，主要經(jīng)濟(jì)體整體仍然延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，特別是我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)今年前兩個(gè)月表現(xiàn)較搶眼；從供給側(cè)看，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加規(guī)范有序，市場(chǎng)集中度逐步提高，也將為大宗商品價(jià)格的企穩(wěn)提供支撐。

劉學(xué)智認(rèn)為，考慮到去產(chǎn)能工作持續(xù)推進(jìn)，環(huán)保限產(chǎn)力度加大，鋼鐵、水泥等去產(chǎn)能力度較大的工業(yè)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格短期不會(huì)明顯回落，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格形成支撐。同時(shí)，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策逐漸正常化，不存在大幅推高大宗商品價(jià)格的貨幣流動(dòng)性環(huán)境。因此，2018年大宗商品價(jià)格可能不會(huì)像2017年那樣顯著上升。但目前CRB指數(shù)并不高，還有上漲空間。全球經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)需求，大宗商品價(jià)格可能會(huì)緩慢上行。

不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)基建投資和工業(yè)品需求走弱，加上庫(kù)存周期面臨逆轉(zhuǎn)，所以大宗商品的直接需求會(huì)進(jìn)一步走弱。而2018年大部分大宗商品的供應(yīng)增速有望高于2017年，2018年大宗商品可能會(huì)是“熊市”。

專家建議，從短期來(lái)看，大宗商品價(jià)格波動(dòng)仍在持續(xù)，企業(yè)可以利用期貨期權(quán)等市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，降低商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)成本和收益的影響。而從中長(zhǎng)期看，企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的最佳舉措仍然是加快自身的技術(shù)改造，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理，加快產(chǎn)品創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。（記者 林火燦）